【四季度押寶上市公司重組 三維度掘金并購重組概念】從布局方向來看，以鋼鐵、建筑材料、軍工航天、船舶航運(yùn)、鐵路基建等為主。尤其是航天軍工一向被視作近年來兼并重組的高發(fā)地，也是重組概念中機(jī)構(gòu)最為看好的主題。

結(jié)合多家機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)來看，資源類、裝備類、主題類受益于整合環(huán)境的改善。資源類、裝備類行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度不高，存在惡性競爭、產(chǎn)能過剩情況，核心競爭力與國際同行業(yè)的大型企業(yè)存在一定差距，整合預(yù)期較強(qiáng)，A股的主要重組機(jī)會也蘊(yùn)含其中。

從布局方向來看，以鋼鐵、建筑材料、軍工航天、船舶航運(yùn)、鐵路基建等為主。尤其是航天軍工一向被視作近年來兼并重組的高發(fā)地，也是重組概念中機(jī)構(gòu)最為看好的主題。

資源類

涉及行業(yè)：水泥、玻璃、鋼鐵、煤炭、有色

鋼鐵行業(yè)是機(jī)構(gòu)在掘金重組時最為關(guān)注的一個行業(yè)。招商證券認(rèn)為，中報顯示帶有冶煉產(chǎn)能的公司普遍業(yè)績同比下降。有冶煉產(chǎn)能的公司半年度業(yè)績普遍不甚理想，同比都有較大幅度的下降。當(dāng)前情況鋼價不具備大幅反彈的基礎(chǔ)條件，兼并重組和轉(zhuǎn)型改革仍然是企業(yè)和行業(yè)的重點(diǎn)發(fā)展方向。建議投資者關(guān)注有事件性預(yù)期的標(biāo)的新興鑄管和八一鋼鐵、寶鋼股份和武鋼股份等，以及業(yè)績增速較高的新材料標(biāo)的國瓷材料，新能源動力電池東源電器、中國寶安和金瑞科技。

建筑材料行業(yè)，海通證券表示，前期中材科技公告重組泰山玻纖的動作實(shí)質(zhì)上反映了央企合并浪潮下中材集團(tuán)面臨的外部壓力，需要做大做強(qiáng)旗下上市公司以在未來的整合中提升話語權(quán)。由于央企合并的優(yōu)先批次是“一帶一路”戰(zhàn)略地位或者是虧損企業(yè)，因此“中建材”與“中材”整合的次序相對靠后，但在此預(yù)期下，中材集團(tuán)資產(chǎn)整合，做大做強(qiáng)旗下上市公司的動力強(qiáng)勁，建議繼續(xù)關(guān)注中材集團(tuán)旗下A股上市公司國企改革帶來的投資機(jī)會，如水泥資產(chǎn)同業(yè)競爭解決承諾下有資產(chǎn)整合預(yù)期的天山股份、寧夏建材、祁連山，小市值公司國統(tǒng)股份等。

國海證券則表示，近年來為數(shù)不少的建筑企業(yè)通過并購重組、投資參股的方式切入了產(chǎn)業(yè)鏈上下游和新業(yè)務(wù)領(lǐng)域。符合公司實(shí)際情況的外延式發(fā)展及多元業(yè)務(wù)擴(kuò)張將有利于公司中長期發(fā)展，在一定程度上可以規(guī)避行業(yè)的周期性風(fēng)險并獲得超額收益，看好積極在自身專業(yè)內(nèi)開展并購重組，以及向新興產(chǎn)業(yè)拓展業(yè)務(wù)的相關(guān)標(biāo)的。建議關(guān)注蘇交科、隧道股份、北方國際、宏潤建設(shè)、金螳螂、亞廈股份。

對于煤炭行業(yè)，太平洋證券認(rèn)為，目前煤炭行業(yè)的估值水平已經(jīng)包含了對行業(yè)未來的悲觀預(yù)期，繼續(xù)維持煤炭行業(yè)“看好”的投資評級。在投資標(biāo)的的選擇上，由于未來并購重組和國企改革將會成為行業(yè)的投資熱點(diǎn)，推薦具有國企改革預(yù)期的中國神華、中煤能源。

此外，對于有色行業(yè)的重組機(jī)會，華融證券認(rèn)為，有色金屬價格出現(xiàn)觸底跡象，目前全球有色生產(chǎn)企業(yè)均處于空前困境，換個視角看這也是重組整合的良機(jī)，雖不建議當(dāng)下在有色行業(yè)做積極的資產(chǎn)配置，但應(yīng)關(guān)注行業(yè)動態(tài)，對有整合能力的企業(yè)予以重點(diǎn)關(guān)注。

裝備類

涉及行業(yè)：電力設(shè)備、海洋船舶、重工等

對于電力設(shè)備的重組機(jī)會，國海證券表示，國資證券化與整合重組將是兩大趨勢，主要有以下幾種梯隊(duì)：第一梯隊(duì)為央企改革試點(diǎn)，例如中國節(jié)能環(huán)保集團(tuán)旗下的啟源裝備；第二梯隊(duì)為北京、上海、廣州、深圳、山東、江蘇、四川、湖南、湖北等熱點(diǎn)省市地方國企改革，例如有資產(chǎn)注入以及整合預(yù)期的東方電氣、上海電氣，還有國家電網(wǎng)旗下的平高電氣、許繼電氣、國電南瑞、置信電氣，中國華電旗下的國電南自；第三梯隊(duì)為貴州、云南、甘肅、西藏、新疆、內(nèi)蒙、黑龍江等沿邊省份地方國企改革，此類地區(qū)資產(chǎn)證券化率較低，國企改革有望效果明顯，增添新增長動力。

就個股來說，在電力設(shè)備新能源行業(yè)中，國海證券從央企試點(diǎn)改革企業(yè)、資產(chǎn)注入企業(yè)、央企大集團(tuán)小公司的整合重組企業(yè)以及地方國企重組并購企業(yè)幾個角度出發(fā)，篩選出東方能源、福能股份、華光股份、國電南瑞、國電南自以及德賽電池等個股。銀河證券則看好五大發(fā)電集團(tuán)中資產(chǎn)證券化率最低的國家電投集團(tuán)，推薦市值小彈性大的東方能源、吉電股份。

海洋船舶領(lǐng)域，央行發(fā)布的二季度貨幣政策報告中提出，要積極推進(jìn)混合所有制改革，鼓勵骨干船舶制造企業(yè)實(shí)施兼并重組。這一表述再次引發(fā)市場對海洋船舶行業(yè)兼并重組的預(yù)期，中信建投看好南、北船內(nèi)部軍船資產(chǎn)證券化和南、北船合并，個股則推薦中國船舶、中船防務(wù)、中國重工和中集集團(tuán)。

主題類

涉及行業(yè)：軍工航天、鐵路基建

航天軍工一向被視作近年來兼并重組的高發(fā)地，也是重組概念中機(jī)構(gòu)最為看好的主題。廣發(fā)證券認(rèn)為，今年上半年軍工板塊的中報向好，有相當(dāng)一部分來源于并購整合，其統(tǒng)計范圍內(nèi)的軍工重組整合動作較多，完成交割的重組整合金額已經(jīng)超過百億，將對后續(xù)業(yè)績帶來影響。航天軍工的后續(xù)行業(yè)催化劑主要包括軍隊(duì)改革、航空航天行業(yè)的“十三五”規(guī)劃、國企改革、周邊局勢變化等等。

不過廣發(fā)證券也提醒，在當(dāng)前市場環(huán)境下，風(fēng)險偏好和市場估值水平下降，各類重組股黑天鵝不斷，軍工股的估值在逐漸回歸，但從歷史估值水平看目前軍工市盈率和市凈率水平仍處于中高區(qū)間。個股方面，看好中集集團(tuán)、大冷股份、上工申貝、東富龍，并建議關(guān)注海油工程、巨星科技、南方泵業(yè)、豪邁科技等。

華融證券和海通證券對航天軍工板塊則更加樂觀。前者認(rèn)為，在市場企穩(wěn)之后，重組公司的復(fù)牌、軍隊(duì)和國企改革等相關(guān)政策的出臺落地等標(biāo)志性事件將成為軍工板塊再次上漲的重要催化劑。后者則表示，近期軍工領(lǐng)域改革陸續(xù)展開，中共中央、國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》，軍工列為7個試點(diǎn)領(lǐng)域之一；航天電子、風(fēng)范股份啟動重大資產(chǎn)重組；航空發(fā)動機(jī)板塊國慶節(jié)前集體停牌等重大事項(xiàng)密集落地，預(yù)期軍工國企改革將在四季度持續(xù)發(fā)酵，全面看好10月份軍工板塊行情，建議在反彈中超配。強(qiáng)烈建議關(guān)注航空發(fā)動機(jī)板塊下已停牌的成發(fā)科技、中航動力、中航動控。

至于鐵路基建領(lǐng)域，中銀國際證券認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)增速放緩的宏觀環(huán)境下，高鐵建設(shè)維持高景氣度，重點(diǎn)看好高鐵零部件國產(chǎn)化及后市場兩大方向，動車組零部件國產(chǎn)化空間大，存在縱橫外延式的擴(kuò)張機(jī)會。重點(diǎn)推薦關(guān)注零部件國產(chǎn)化的康尼機(jī)電、后市場的神州高鐵。