私募淡水泉第三季度仍在堅(jiān)守歌爾聲學(xué)，旗下三只產(chǎn)品均有加倉(cāng)。

歌爾聲學(xué)(002241)日前公布的《2015年第三季度可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股情況公告》顯示，私募淡水泉第三季度仍在堅(jiān)守歌爾聲學(xué)，旗下三只產(chǎn)品均有加倉(cāng)，其中“中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托有限公司-淡水泉精選1期”持股時(shí)間已達(dá)四個(gè)季度，期間總體上在加倉(cāng)。

淡水泉堅(jiān)守

截至第三季度末，“中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托有限公司-淡水泉精選1期”、“淡水泉(北京)投資管理有限公司-淡水泉成長(zhǎng)基金1期”、“平安信托有限責(zé)任公司-投資精英之淡水泉”分列歌爾聲學(xué)第五、第八、第十大流通股東，持股數(shù)量分別為1846.23萬(wàn)股、1581.02萬(wàn)股、1365.27萬(wàn)股，持股數(shù)量均較第二季度有所增加，增加數(shù)量均超過(guò)300萬(wàn)股。

早在歌爾聲學(xué)2014年年報(bào)時(shí)，淡水泉就已進(jìn)駐該股前十大流通股東，當(dāng)時(shí)淡水泉精選1期持有1296萬(wàn)股，為第三大流通股東；在歌爾聲學(xué)2015年一季報(bào)時(shí)，淡水泉成長(zhǎng)基金1期進(jìn)駐其前十大流通股東；2015年第二季度時(shí)，投資精英之淡水泉也新進(jìn)歌爾聲學(xué)前十大流通股東；在今年三季度時(shí)，淡水泉旗下三只產(chǎn)品則繼續(xù)加倉(cāng)。

股價(jià)方面，截至發(fā)稿，歌爾聲學(xué)6月15日以來(lái)，跌約四成；目前股價(jià)與其去年底的收盤(pán)價(jià)接近，算上淡水泉增持的成本，目前其或已出現(xiàn)浮虧。

上半年業(yè)績(jī)下滑

業(yè)績(jī)方面，歌爾聲學(xué)2015年上半年?duì)I收54.16億元，同比增長(zhǎng)15.91%，凈利潤(rùn)5.18億元，同比下降14.68%，第二季度單季營(yíng)收29.95億元，同比增長(zhǎng)16.25%，凈利潤(rùn)2.49億元，同比下降28.90%。預(yù)計(jì)2015年1-9月凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度-30%至-10%。

安信證券稱(chēng)，表面上看歌爾業(yè)績(jī)低于預(yù)期，實(shí)際上主要原因在于引入了具備全球化經(jīng)驗(yàn)的互聯(lián)網(wǎng)團(tuán)隊(duì)、并購(gòu)團(tuán)隊(duì)和信息化團(tuán)隊(duì)，并在研發(fā)上持續(xù)30%以上的增長(zhǎng)。公司的投入未來(lái)會(huì)帶來(lái)營(yíng)收的增長(zhǎng)，同時(shí)研發(fā)投入的持續(xù)快速增加為長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略奠定基礎(chǔ)。依靠持續(xù)研發(fā)和外延整合戰(zhàn)略，歌爾五大成長(zhǎng)邏輯不斷兌現(xiàn)，四季度將推動(dòng)公司重回高增長(zhǎng)。

安信證券稱(chēng)，處于轉(zhuǎn)型進(jìn)行時(shí)，公司在2015年Q2、Q3正處于海外人才引進(jìn)的特殊時(shí)點(diǎn)，短期費(fèi)用壓力較大，影響短期業(yè)績(jī)，一次性的財(cái)務(wù)費(fèi)用更是影響公司業(yè)績(jī)5000萬(wàn)元以上，但研發(fā)投入的快速增加和持續(xù)的外延并購(gòu)戰(zhàn)略有利于公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略的實(shí)施。2016年蘋(píng)果進(jìn)入創(chuàng)新大年，揚(yáng)聲器和麥克風(fēng)使用數(shù)量將翻倍增加，對(duì)歌爾業(yè)績(jī)帶來(lái)直接正面影響。虛擬現(xiàn)實(shí)、汽車(chē)電子、智能可穿戴與智能家居、互聯(lián)網(wǎng)智能音響、MEMS等五大成長(zhǎng)邏輯將在三季度后逐步開(kāi)始驗(yàn)證，歌爾在新智能硬件時(shí)代將重回高增長(zhǎng)。

另外，公司在9月份被機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)也稱(chēng)，公司今年受研發(fā)費(fèi)用增加、可轉(zhuǎn)債計(jì)提財(cái)務(wù)費(fèi)用影響，凈利潤(rùn)表現(xiàn)不佳，剔除以上因素影響，公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)同營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)是同步的。公司HMD產(chǎn)品、可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目在2016年將陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，預(yù)計(jì)將給公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)表現(xiàn)帶來(lái)積極影響。公司今年公告成立北京第九實(shí)驗(yàn)室、瑞典子公司等布局，這些公司聚焦主動(dòng)降噪、可穿戴產(chǎn)品等具有行業(yè)前瞻性領(lǐng)域，能夠提高公司在相關(guān)領(lǐng)域核心競(jìng)爭(zhēng)力，這些成果將在未來(lái)幾年陸續(xù)體現(xiàn)。