昨日，OPEC公布了月度報(bào)告，顯示美國(guó)石油產(chǎn)出將出現(xiàn)八年來首次下降，但OPEC在未來原油產(chǎn)出將繼續(xù)攀升，在目前全球經(jīng)濟(jì)仍處低迷的情況下，全球原油供需不平衡的狀態(tài)仍將持續(xù)下去。過去一周，國(guó)際原油價(jià)格借敘利亞危機(jī)事件大漲9%，突破前期阻力位。但以美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商為代表的原油供應(yīng)商對(duì)未來價(jià)格仍持悲觀態(tài)度，他們利用原油價(jià)格處于階段性高位的時(shí)機(jī)進(jìn)行對(duì)沖操作，鎖定一部分生產(chǎn)利潤(rùn)，導(dǎo)致了昨日晚間的原油價(jià)格大跌。

何為對(duì)沖操作呢，讓陳涵薇老師來帶領(lǐng)大家認(rèn)識(shí)一下這個(gè)專業(yè)術(shù)語。

金融學(xué)上，對(duì)沖(hedge)指特意減低另一項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)的投資。它是一種在減低商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)仍然能在投資中獲利的手法。一般對(duì)沖是同時(shí)進(jìn)行兩筆行情相關(guān)、方向相反、數(shù)量相當(dāng)、盈虧相抵的交易。行情相關(guān)是指影響兩種商品價(jià)格行情的市場(chǎng)供求關(guān)系存在同一性，供求關(guān)系若發(fā)生變化，同時(shí)會(huì)影響兩種商品的價(jià)格，且價(jià)格變化的方向大體一致。方向相反指兩筆交易的買賣方向相反，這樣無論價(jià)格向什么方向變化，總是一盈一虧。當(dāng)然要做到盈虧相抵，兩筆交易的數(shù)量大小須根據(jù)各自價(jià)格變動(dòng)的幅度來確定，大體做到數(shù)量相當(dāng)。

市場(chǎng)上對(duì)沖的方式很多，我們?cè)诖酥唤忉尠l(fā)生在昨日原油市場(chǎng)上的做空對(duì)沖。做空對(duì)沖又稱“沽出對(duì)沖”，是用來保障未來原油價(jià)格的下跌。在這類對(duì)沖下，對(duì)沖者在原油期貨市場(chǎng)出售期貨合約，這便可固定未來實(shí)物現(xiàn)金售價(jià)及把價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)從持有現(xiàn)貨者轉(zhuǎn)移到期貨合約買家身上。進(jìn)行做空對(duì)沖的情況之一是投資者預(yù)期原油價(jià)格將會(huì)下跌，但投資者卻無法及時(shí)出售手上持有的現(xiàn)貨原油；他們便可做空原油期貨來補(bǔ)償持有原油現(xiàn)貨的預(yù)期損失。

本例中，以美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商為代表的大部分原油供應(yīng)商預(yù)期未來原油仍處于供大于求的不平衡狀態(tài)，油價(jià)可能長(zhǎng)期處于低迷狀態(tài)，這些機(jī)構(gòu)每天在不斷地生產(chǎn)新的原油現(xiàn)貨，但未來價(jià)格的走弱將不利于生產(chǎn)商的利潤(rùn)，他們即可選擇在油價(jià)短期走高的時(shí)刻，在期貨市場(chǎng)上高位做空原油，持有原油空單，在價(jià)格下跌的時(shí)候獲利來補(bǔ)償現(xiàn)貨原油價(jià)格下跌所損失的利潤(rùn)。

為何原油對(duì)沖操作，會(huì)引起昨日晚間的油價(jià)大跌？

市場(chǎng)預(yù)期未來原油供需不平衡，原油生產(chǎn)商在期貨市場(chǎng)上做空原油期貨，對(duì)沖手里持有的源源不斷生產(chǎn)出的原油現(xiàn)貨，對(duì)沖的手法即是做空，做空會(huì)引起價(jià)格的下跌。再加上高盛等國(guó)際大投行看空原油價(jià)格，市場(chǎng)情緒由上周的看多轉(zhuǎn)向悲觀情緒看空，市場(chǎng)對(duì)空做空再加上投機(jī)性的做空引起美油和布油收盤跌幅雙雙超過5%。