美聯(lián)儲加不加息一直是眾人關(guān)注的焦點(diǎn)，美聯(lián)儲一直標(biāo)榜其政策舉措將視經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而定，但正是這一系列包括通脹、就業(yè)在內(nèi)頗受其關(guān)注的數(shù)據(jù)表明，美聯(lián)儲確實(shí)已經(jīng)錯(cuò)過了加息的最佳時(shí)間，此前債王格羅斯就表示美聯(lián)儲或已經(jīng)錯(cuò)過了加息窗口，之后一段時(shí)間或再無加息理由。

LMCI數(shù)據(jù)表明美聯(lián)儲再次未能抓住時(shí)機(jī)：2014年5月，美聯(lián)儲推出了一個(gè)新的勞動市場指標(biāo)——就業(yè)市場狀況指數(shù)(LMCI)來支持其關(guān)于就業(yè)市場正在改善的觀點(diǎn)，這是美聯(lián)儲為加息采取的重要舉措。然而不幸的是，這個(gè)指標(biāo)卻并未如美聯(lián)儲預(yù)期那樣發(fā)展。LMCI往往是就業(yè)市場的領(lǐng)先指標(biāo)，經(jīng)常會在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折前就出現(xiàn)變化。而近期的LMCI數(shù)據(jù)走弱表明美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增速放緩或許只是個(gè)開始，未來數(shù)月，就業(yè)人數(shù)增幅還將下降。

美聯(lián)儲目前面臨的問題是，如果LMCI顯示就業(yè)市場狀況正在下行，那么之后美聯(lián)儲再想加息就難以獲得支持了。事實(shí)上歷史數(shù)據(jù)顯示美聯(lián)儲在加息時(shí)機(jī)的選擇上總是落后一步，美聯(lián)儲總是選擇在LMCI達(dá)到有效峰值時(shí)加息。而這一次美聯(lián)儲又一次慢了半拍，目前經(jīng)濟(jì)增速年率不足2%，美聯(lián)儲并沒有多少政策空間可以犯錯(cuò)。

零售銷售狀況不容樂觀：美國個(gè)人消費(fèi)占GDP比重接近70%，而零售銷售占據(jù)了美國民眾個(gè)人消費(fèi)開支的40%，因此可以真實(shí)地反應(yīng)美國經(jīng)濟(jì)實(shí)際狀況，未經(jīng)過季調(diào)的零售銷售增速年率已經(jīng)跌至了4%水平下方，而4%正是衡量經(jīng)濟(jì)是否即將陷入經(jīng)濟(jì)衰退的關(guān)鍵水平。“控制購買”(controlpurchase)這一更能反映普通消費(fèi)者實(shí)際活動的數(shù)據(jù)的走勢將其與經(jīng)濟(jì)周期相對比后發(fā)現(xiàn)，目前的“控制購買”指標(biāo)同樣表明經(jīng)濟(jì)形勢非常疲弱。

生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)再次下降：如果說LMCI從就業(yè)市場這個(gè)政策目標(biāo)反駁了美聯(lián)儲加息的觀點(diǎn)，那么生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)就從另一個(gè)政策目標(biāo)——通脹的角度打了美聯(lián)儲的臉。美聯(lián)儲此前提出的加息理由是什么？為了在經(jīng)濟(jì)環(huán)境存在過熱的可能性時(shí)降低經(jīng)濟(jì)增速緩和通脹壓力。而經(jīng)濟(jì)增速不足2%，而通脹上行壓力更是無需擔(dān)心。

對投資者而言，經(jīng)濟(jì)增速通縮性下滑會侵蝕企業(yè)利潤并最終導(dǎo)致股票下降。通脹的大幅下降通常伴隨著金融市場萎縮，這最終將對消費(fèi)者信心造成沖擊。這也是為什么美聯(lián)儲致力于維持較高的資產(chǎn)價(jià)格，因?yàn)楣蓛r(jià)的下跌很快就會對經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面的影響。

美聯(lián)儲很快將陷入兩難境地，此前一直聲稱的“取決于數(shù)據(jù)”不過是作繭自縛，如今美聯(lián)儲自己推出的數(shù)據(jù)都無法支撐其加息觀點(diǎn)，不過美聯(lián)儲或許會為了“保全臉面”而加息，但這只會加快美國陷入經(jīng)濟(jì)衰退的速度，對此美聯(lián)儲當(dāng)然心知肚明，這也是為什么最近他們會在市場上散播負(fù)利率的觀點(diǎn)。