【建筑行業(yè)：關(guān)注海綿城市以及十三五規(guī)劃 推薦7股】短期來看，十三五規(guī)劃催化主題效應(yīng)，三季報績優(yōu)以及超跌個股存在反彈空間，長期來看，國企改革與基建兩大主題值得關(guān)注。

節(jié)后市場情緒持續(xù)回暖，但主題行情仍未具備持續(xù)性。短期來看，十三五規(guī)劃催化主題效應(yīng)，三季報績優(yōu)以及超跌個股存在反彈空間，長期來看，國企改革與基建兩大主題值得關(guān)注，建議重點關(guān)注江河創(chuàng)建、亞廈股份、金螳螂、寶鷹股份、棕櫚園林、中國建筑、葛洲壩等。

1)十三五規(guī)劃催化主題效應(yīng)：十八屆五中全會即將召開，其中區(qū)域規(guī)劃為重點突破口與著力點，津京冀一體化與一帶一路戰(zhàn)略將成為重點。關(guān)注中國建筑、江河創(chuàng)建、兩鐵等。

2)關(guān)注三季報業(yè)績預(yù)警，業(yè)績高增長的公司彈性大：其中云頭生態(tài)、光正集團(tuán)預(yù)計扭虧為盈；麗鵬股份、雅百特、中化巖土、寶鷹股份、達(dá)實智能、中國海誠等預(yù)計實現(xiàn)高增長；嶺南園林、延華智能、瑞和股份、宏瑞建設(shè)、東方新星、粵水電等預(yù)計業(yè)績也能實現(xiàn)正增長。

3)超跌股將持續(xù)反彈：相對上周，跌幅超過60%的個股僅剩1只：棕櫚園林(63%、停牌)；跌幅在55%-60%之間的有：東易日盛、全筑股份、光正集團(tuán)；跌幅在50%-55%之間的有：亞廈股份、延長化建、延華智能、瑞和股份、寶鷹股份、江河創(chuàng)建、麗鵬股份、金螳螂、廣田股份、華電重工、三維工程。

4)國改進(jìn)程加速，長期關(guān)注：央企合并傳聞(中冶、兩鐵)、集團(tuán)資產(chǎn)注入(空港股份、葛洲壩、中國電建、安徽水利、北新路橋)、殼價值(空港股份、云投生態(tài)、龍建股份、西藏天路)、效率提升(中國建筑、棱光實業(yè)).

5)固投加速，基建加碼：發(fā)改委上周密集批復(fù)基建工程近4500億元，并督促加快固投完成進(jìn)度，地下綜合管廊、海綿城市或?qū)⒊蔀橄乱粋€主要發(fā)展點，重點關(guān)注宏潤建設(shè)、中國建筑、葛洲壩。下周股東大會提醒：隧道股份

風(fēng)險提示：轉(zhuǎn)型不及預(yù)期，投資下滑，回款風(fēng)險。

個股點睛

亞廈股份：家裝電商加速落地

傳統(tǒng)裝飾業(yè)務(wù)承壓， 毛利率小幅提升

公司傳統(tǒng)公裝業(yè)務(wù)受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行影響較大。 期內(nèi)各細(xì)分業(yè)務(wù)收入增速均較去年同期出現(xiàn)不同程度下降。但公司綜合毛利率同比小幅提升。

費用率上升，會計估計變更導(dǎo)致凈利潤增速大幅高于毛利增速

費用方面， 公司期間費用率同比大幅上升 1.86 個百分點。公司上半年實現(xiàn)凈利潤增速 2.43%，大幅高于毛利增速， 主要受益于應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計提會計估計變更。

收付現(xiàn)比雙雙上升， 現(xiàn)金流惡化

通過并購?fù)卣苟嘣瘶I(yè)務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)家裝加速落地

面對主業(yè)下行壓力，公司以并購的方式切入智能家居、建筑 3D 打印、互聯(lián)網(wǎng)家裝等領(lǐng)域。目前蘑菇+招商火爆超預(yù)期，互聯(lián)網(wǎng)家裝業(yè)務(wù)加速落地。

員工持股實施打造利益共同體

公司實施了兩期員工持股計劃，有利于形成持久有效的激勵相容機(jī)制，最終在公司層面形成利益共同體，彰顯公司管理層對未來發(fā)展的信心。

投資建議

面對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)放緩的壓力，公司主動轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式，通過并購積極拓展新業(yè)務(wù)，尋找新贏利點。目前公司互聯(lián)網(wǎng)家裝業(yè)務(wù)正在穩(wěn)步推進(jìn)。公司是一家勇于轉(zhuǎn)型求變的裝飾龍頭，我們看好公司轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的未來前景，預(yù)計公司 2015-2017 年 EPS 分別為 0.88、 1.03、 1.22 元(按照最新股本進(jìn)行攤薄)，維持對公司的“買入”評級。

風(fēng)險提示

新業(yè)務(wù)推進(jìn)受阻，宏觀經(jīng)濟(jì)加速下行。(廣發(fā)證券)