【周三機(jī)構(gòu)強(qiáng)推買(mǎi)入 6股極度低估】鋼研高納(300034)：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)繼續(xù)縱深發(fā)展，新興業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)廣度拓展。

點(diǎn)擊查看>>>個(gè)股研報(bào) 個(gè)股盈利預(yù)測(cè) 行業(yè)研報(bào)

鋼研高納(300034)：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)繼續(xù)縱深發(fā)展新興業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)廣度拓展

三季度營(yíng)收繼續(xù)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)有所下降。2015年7-9月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.77億元，同比增長(zhǎng)11.55%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)2485萬(wàn)元，同比下降33.75%。我們預(yù)計(jì)利潤(rùn)的降低主要是由于原材料的價(jià)格大幅波動(dòng)所致，公司產(chǎn)品使用的原材料主要為鎳、鉻、鈷等有色金屬，原材料成本在公司產(chǎn)品成本構(gòu)成中所占比重75%左右。

傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)技術(shù)與業(yè)務(wù)繼續(xù)縱深發(fā)展。變形高溫合金、鑄造高溫合金、粉末高溫合金以及各類(lèi)專(zhuān)業(yè)化高溫合金是鋼研高納的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)。在鑄造高溫合金業(yè)務(wù)方面，隨著彈用發(fā)動(dòng)機(jī)和運(yùn)載火箭發(fā)動(dòng)機(jī)的大批量生產(chǎn)、航空無(wú)人機(jī)渦輪轉(zhuǎn)子等核心精鑄件上的重大突破并進(jìn)入量產(chǎn)，鋼研高納成為同時(shí)具備航空、航天渦輪轉(zhuǎn)子等主要核心鑄件生產(chǎn)能力并實(shí)際供貨的唯一供應(yīng)商、預(yù)旋噴嘴精鑄件的成功研發(fā)與供貨，都有望給公司帶來(lái)巨大的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間；變形高溫合金方面，公司取得大飛機(jī)專(zhuān)項(xiàng)長(zhǎng)壽命變形高溫合金盤(pán)鍛件和大型燃機(jī)機(jī)組用大型難變形渦輪盤(pán)的供貨合同、板棒絲帶管等變形高溫合金產(chǎn)品的需求也在進(jìn)一步增加；新型高溫合金業(yè)務(wù)中高強(qiáng)高潔凈細(xì)晶GH690合金鍛件研發(fā)項(xiàng)目成功躋身核電，開(kāi)始進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化階段，打破了國(guó)外壟斷，有望成為公司新的產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)點(diǎn)。

新興業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)廣度拓展。公司以原有技術(shù)為基礎(chǔ)，向深度發(fā)展的同時(shí)，也在積極向廣度拓展。通過(guò)自投項(xiàng)目的建設(shè)，2015年第三季度，鋁鎂合金和高純高強(qiáng)特種合金領(lǐng)域取得了顯著的成績(jī)。2015年第三季度，在穩(wěn)定生產(chǎn)和質(zhì)量基礎(chǔ)上，公司加大了對(duì)幾種主流模具材料的市場(chǎng)開(kāi)發(fā)力度，憑借獨(dú)特創(chuàng)新的冶煉技術(shù)優(yōu)勢(shì)和超高純凈度、長(zhǎng)壽命等的產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)，迅速被市場(chǎng)接受。

盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：根據(jù)2015年度公司權(quán)益分配方案，按公司最新總股本320,327,846股計(jì)算，我們預(yù)計(jì)鋼研高鈉15-17年的每股收益分別為0.33元、0.35元和0.39元。按2015-10-26收盤(pán)價(jià)30元計(jì)算，對(duì)應(yīng)的PE為91X。我們看好國(guó)內(nèi)高溫合金材料領(lǐng)的廣闊發(fā)展前景，以及公司的核心技術(shù)能力，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。信達(dá)證券

漢得信息(300170)：三季報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期穩(wěn)健增長(zhǎng)無(wú)憂(yōu)

維持謹(jǐn)慎增持，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至22元。公司供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)時(shí)間尚具不確定性，暫不考慮該部分業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，盈利預(yù)測(cè)維持15-17年EPS為0.26/0.32/0.40元，增速為21%/23%/25%。互聯(lián)網(wǎng)金融可比公司15年平均PE為120倍，考慮供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)進(jìn)展的不確定性，給予一定估值折價(jià)，上調(diào)公司目標(biāo)價(jià)至22元，謹(jǐn)慎增持。

三季報(bào)符合預(yù)期，全年有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司三季報(bào)收入同比增長(zhǎng)24.8%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)13.8%，基本符合我們的預(yù)期。收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，主要系公司前三季度在手訂單飽滿(mǎn)，且隨著人員擴(kuò)充進(jìn)一步提升了交付能力，業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，預(yù)計(jì)公司全年收入將維持穩(wěn)步增長(zhǎng)。毛利率方面，同比提升3.5個(gè)百分點(diǎn)，主要受益于項(xiàng)目管理效益的提升。管理費(fèi)用率增長(zhǎng)2.5個(gè)百分點(diǎn)，主要系研發(fā)投入的加大、股權(quán)激勵(lì)成本的上升以及遷入青浦園區(qū)后產(chǎn)生了日常運(yùn)營(yíng)成本。此外，公司14年度被認(rèn)定為重點(diǎn)軟件企業(yè)，所得稅減按10%計(jì)征；15年度評(píng)定工作尚未開(kāi)展，因此按照高新技術(shù)企業(yè)的所得稅政策減按15%計(jì)征。若剔除稅收政策影響，公司實(shí)際凈利潤(rùn)增速約為24%。預(yù)計(jì)公司全年增速有望保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。

互聯(lián)網(wǎng)金融2.0時(shí)代，持續(xù)關(guān)注公司供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)進(jìn)展。根據(jù)公司官網(wǎng)顯示，已與平安銀行聯(lián)合推出供應(yīng)鏈融資服務(wù)，最低的貸款年化利率為7.2%。其服務(wù)的特點(diǎn)在于快速放款(線上流程)、隨借隨還、智能通知，致力于提供更為便捷優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)鏈融資服務(wù)。我們判斷距離供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的時(shí)間已越來(lái)越近。國(guó)泰君安