【“業(yè)績底+估值底”四季度券商行業(yè)整體樂觀】長江證券認(rèn)為，未來高成長、低估值高彈性將催化券商行業(yè)新機(jī)會。長江證券表示，未來改革將推動券商進(jìn)入高成長周期，一方面，6月以來股市大跌后，券商個股普遍低估值，為投資提供了安全保障；另一方面，市場回暖也讓四季度券商股機(jī)會不可忽視。

證券行業(yè)最近確實(shí)是多事之秋，前有中信證券高管落馬，再有多家上市券商被查，后有國信證券總裁自縊，行業(yè)顯得很不平靜。而上市券商發(fā)布的9月份業(yè)績報告顯示，一方面，西南證券、東方證券月凈利潤環(huán)比出現(xiàn)暴漲，西南證券以環(huán)比798%漲幅遠(yuǎn)超第二名和同業(yè)水平；另一方面，也有近半數(shù)券商月凈利潤環(huán)比下降超過或接近腰斬。

券商板塊整體現(xiàn)反彈

事實(shí)上，市場自6月大跌以來，對券商行業(yè)普遍持悲觀態(tài)度，一方面，券商類上市公司在股市中的配置拖累業(yè)績；另一方面，作為市場重要參與方，多家券商于三季度聯(lián)合承諾自營權(quán)益類倉位在4500點(diǎn)以下不減持以維護(hù)市場穩(wěn)定，而同期滬深300指數(shù)累計下跌近三成，而券商需要向證金公司上繳資金，這些因素共同作用拖累券商自營業(yè)務(wù)收入，雖然行業(yè)上看利潤出現(xiàn)分化，但并沒有影響到券商板塊在二級市場表現(xiàn)。

大眾證券報和和財信網(wǎng)記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)西部證券自9月中旬以來上漲55%。10月份以來，上市券商中，東吳證券累計上漲了39.98%，同期漲幅在30%以上的還有國元證券、華泰證券和西部證券。而月內(nèi)漲幅在20%以上的多達(dá)14只，占比超過六成。即使被查高管最多的中信證券，10月份的累計漲幅也達(dá)到16.72%，整體表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于金融領(lǐng)域內(nèi)的銀行和保險。

四季度券商股機(jī)會不可忽視

長江證券認(rèn)為，未來高成長、低估值高彈性將催化券商行業(yè)新機(jī)會。長江證券表示，未來改革將推動券商進(jìn)入高成長周期，一方面，6月以來股市大跌后，券商個股普遍低估值，為投資提供了安全保障；另一方面，市場回暖也讓四季度券商股機(jī)會不可忽視。

平安證券繳文超也認(rèn)為，股市是證券板塊最關(guān)鍵的驅(qū)動因素，10月市場情緒明顯回暖，股市風(fēng)險偏好有所恢復(fù)，目前可能是重新布局券商股的合適時機(jī)。建議重點(diǎn)關(guān)注綜合類大型券商如光大證券，業(yè)績彈性高的東方證券、東興證券等，以及國企改革概念的國元證券、東吳證券和西部證券。

招商證券預(yù)計，6月份以來股市大跌無礙行業(yè)利潤，整體券商板塊2015年創(chuàng)有史以來新高峰。事實(shí)上，就券商個股看，除太平洋、國泰君安和申萬宏源外，其余上市公司前三季度累計凈利潤較去年同期增幅均超過150%。

招商證券認(rèn)為，三季度券商業(yè)績探底符合預(yù)期，9月利潤環(huán)比增速雖然為負(fù)但市場情緒轉(zhuǎn)向積極，行業(yè)基本面也有望在四季度出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。招商證券表示，就目前情況看，資產(chǎn)負(fù)債表的收縮進(jìn)入尾聲，去杠桿基本到位，市場恢復(fù)元?dú)怆m尚需時日但恐慌情緒逐漸散去，四季度對券商應(yīng)該更為樂觀些。