【能源十三五規(guī)劃成重中之重 7大細(xì)分板塊龍頭股或崛起】能源“十三五”規(guī)劃成重中之重，布局煤炭、油氣、電力、核電、風(fēng)電、新能源車、光伏等7大細(xì)分行業(yè)龍頭股。

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能源“十三五”規(guī)劃望明年3月上報(bào) 七大領(lǐng)域最受益

10月26日第十八屆中央委員會(huì)第五次全體會(huì)議召開(kāi)，“十三五”是本次會(huì)議的一大看點(diǎn)。能源“十三五”規(guī)劃是重中之重。據(jù)了解，2015年1月至2016年2月，是國(guó)家制定能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃的起草階段，而國(guó)家能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃上報(bào)等工作將于2016年3月至2016年5月開(kāi)展。

據(jù)中國(guó)能源報(bào)10月27日消息，我國(guó)能源發(fā)展和改革的戰(zhàn)略導(dǎo)向已基本明確，主要集中在能源消費(fèi)總量控制、煤炭清潔高效利用、大力發(fā)展清潔能源、能源體制改革上。

國(guó)家科技部高新司能源處處長(zhǎng)鄭方能曾透露：“我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入推進(jìn)能源革命的戰(zhàn)略機(jī)遇期。‘十三五’將加快建設(shè)安全、清潔、高效、低碳的現(xiàn)代能源體系，首要任務(wù)便是控制煤炭消費(fèi)，并加強(qiáng)煤炭清潔利用，適度發(fā)展現(xiàn)代煤化工。”

另外，國(guó)家能源局規(guī)劃司副司長(zhǎng)何勇健曾對(duì)我國(guó)“十三五”能源規(guī)劃思路進(jìn)行了梳理和介紹：面對(duì)我國(guó)能源發(fā)展中出現(xiàn)的兩大矛盾——供需逆向分布、能源與水逆向分布，“十三五”能源發(fā)展規(guī)劃的總體思路是對(duì)能源布局進(jìn)行優(yōu)化。

一位參與某項(xiàng)“十三五”能源規(guī)劃前期重大問(wèn)題研究的人士在接受記者采訪時(shí)說(shuō)：“保障能源安全、提高能源利用效率將是‘十三五’能源規(guī)劃的核心內(nèi)容。環(huán)境資源問(wèn)題和節(jié)能減排壓力迫使傳統(tǒng)能源產(chǎn)業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)，而產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)將是能源產(chǎn)業(yè)的主心骨。‘十三五’時(shí)期，我國(guó)將構(gòu)建發(fā)達(dá)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。”

上述人士還表示，“十三五”能源規(guī)劃只是一個(gè)導(dǎo)向，各前期問(wèn)題的研究者雖然會(huì)根據(jù)預(yù)測(cè)設(shè)定主要污染物、電力、煤炭、油氣、新能源等行業(yè)發(fā)展目標(biāo)，但目標(biāo)會(huì)隨行業(yè)發(fā)展變化不斷調(diào)整。

【七大領(lǐng)域】

>> 煤炭

堅(jiān)持科學(xué)調(diào)控煤炭總量，加快調(diào)整煤炭產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，推進(jìn)煤炭清潔高效發(fā)展，更加注重煤炭科技創(chuàng)新，營(yíng)造行業(yè)發(fā)展的良好環(huán)境，編制好煤炭工業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃，指導(dǎo)“十三五”時(shí)期煤炭工業(yè)科學(xué)發(fā)展。

相關(guān)公司：安源煤業(yè)、中煤國(guó)際

>> 油氣

“十三五”期間，油氣產(chǎn)業(yè)的上下游各主要環(huán)節(jié)都將進(jìn)行市場(chǎng)化改革，在勘探開(kāi)發(fā)及進(jìn)口放開(kāi)、管網(wǎng)獨(dú)立的同時(shí)，將形成市場(chǎng)化的定價(jià)機(jī)制。

相關(guān)公司：廣匯能源、中國(guó)石油、中國(guó)石化

>> 電力

加強(qiáng)調(diào)峰電源和電網(wǎng)建設(shè)，在2015年至2020年，我國(guó)配電網(wǎng)建設(shè)改造投資不低于2萬(wàn)億元，同時(shí)跨省跨區(qū)的通道建設(shè)也會(huì)增加。

相關(guān)公司：特變電工、上海電氣、平高電氣

>> 核電

十三個(gè)五年計(jì)劃中，以每年6~8座的速度新建核電站。為引進(jìn)自主開(kāi)發(fā)的新型核電站將投入共5000億元資金，到2030年前，力爭(zhēng)在發(fā)電能力和運(yùn)行數(shù)量方面超過(guò)日美，成為世界最大的“核能強(qiáng)國(guó)”，此外“走出去”步伐也將進(jìn)一步加快。

相關(guān)公司：中國(guó)核電、中核科技

>> 風(fēng)電

消納能力充足的地區(qū)建設(shè)規(guī)模上不封頂；推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步，促使風(fēng)電成本下降；在行政管理領(lǐng)域進(jìn)一步簡(jiǎn)化風(fēng)電項(xiàng)目的市場(chǎng)準(zhǔn)入等。

相關(guān)公司：金風(fēng)科技、天順風(fēng)能

>> 新能源車

“十三五”的重點(diǎn)是要解決新能源汽車在補(bǔ)貼減少或沒(méi)有價(jià)格補(bǔ)貼的情況下，依然能夠良好運(yùn)營(yíng)、獲得市場(chǎng)能力的問(wèn)題。在未來(lái)五年，新能源汽車應(yīng)該是發(fā)展最快的一個(gè)品類，到2020年，國(guó)內(nèi)汽車新能源的總量能達(dá)到200萬(wàn)輛。

相關(guān)公司：比亞迪、特銳德、奧特迅

>> 光伏

“十三五”光伏規(guī)劃將繼續(xù)保持較快發(fā)展，尤其要擴(kuò)大分布式規(guī)模，并重點(diǎn)提高轉(zhuǎn)換效率、降低成本，提高全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)力。

相關(guān)公司：彩虹精化、陽(yáng)光電源

(來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng))

【個(gè)股研報(bào)】

安源煤業(yè)：3季度成本控制較好，政府補(bǔ)助增厚業(yè)績(jī)

事件描述

公司今日發(fā)布2015 三季報(bào)，前3 季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.58 億元，同比下降55.80%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)0.20 億元，同比下降39.63%；實(shí)現(xiàn)EPS 為0.02 元。據(jù)此推算，3 季度公司實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)1.32 億元，同比上升938.56%；3 季度實(shí)現(xiàn)EPS0.13 元，2 季度EPS 為-0.11 元。

事件評(píng)論

3 季度產(chǎn)銷環(huán)比微增。前3 季度公司原煤產(chǎn)量416.8 萬(wàn)噸，同比下降7.8%，商品煤銷量371.8 萬(wàn)噸，同比下降14.6%。以此測(cè)算3 季度公司原煤產(chǎn)量138.48 萬(wàn)噸，環(huán)比上升2.34%，商品煤銷量124.2 萬(wàn)噸，環(huán)比上升2.14%。3 季度產(chǎn)銷環(huán)比回升源于傳統(tǒng)旺季需求環(huán)比回暖。

成本控制難抵煤價(jià)弱勢(shì)，3 季度毛利環(huán)比下滑。3 季度宏觀經(jīng)濟(jì)疲弱依舊，下游需求季節(jié)性回暖但幅度相對(duì)偏弱，供需寬松下煤價(jià)持續(xù)下跌，公司3 季度噸商品煤均價(jià)434.12 元，環(huán)比上半年均價(jià)下跌48.22 元，噸商品煤成本351.48 元，環(huán)比上半年下降44.69 元，噸商品煤毛利環(huán)比上半年下降3.53 元至34.41 元。總體來(lái)看，成本端控制得力部分緩沖弱勢(shì)煤價(jià)對(duì)公司盈利的沖擊。3 季度毛利率9.32%，環(huán)比2 季度回升7.04 個(gè)百分點(diǎn)但仍低于1 季度(11.62%).

期間費(fèi)用同環(huán)比雙降，財(cái)務(wù)費(fèi)用降幅較大。3 季度公司期間費(fèi)用1.08億元，同比下降10.94%。其中3 季度銷售費(fèi)用同比上升0.12 億元，增幅95.56%，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降0.18 億元，降幅31.92%，管理費(fèi)用同比下降12.51%。弱勢(shì)行情下公司費(fèi)用控制總體較好。

成本及費(fèi)用控制助力3 季度單季扭虧為盈，政府補(bǔ)助增厚業(yè)績(jī)。3 季度公司非經(jīng)常損益0.93 億元，主要源于公司及所屬子公司收到政府補(bǔ)助合計(jì)1.26 億元。3 季度扣非后歸屬凈利潤(rùn)0.32 億元，環(huán)比2 季度增加1.49 億元。3 季度公司實(shí)現(xiàn)毛利1.22 億元，環(huán)比上升0.91 億元，增幅295.22%，期間費(fèi)用環(huán)比下降0.22 億元，降幅17.16%。總體來(lái)看，成本及費(fèi)用控制助力單季度扭虧為盈。

傳統(tǒng)主業(yè)增長(zhǎng)潛力有限，看點(diǎn)仍在轉(zhuǎn)型“P2S”及國(guó)企改革，維持“買入”評(píng)級(jí)。公司煤炭產(chǎn)能增長(zhǎng)潛力有限，轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)金融和國(guó)改進(jìn)度值得期待。我們預(yù)測(cè)公司15-17 年EPS 分別為-0.09、-0.15、-0.13 元。(長(zhǎng)江證券)

廣匯能源：3季度檢修大幅影響產(chǎn)銷，內(nèi)生增長(zhǎng)潛力仍大

事件描述

公司今日發(fā)布 2015 三季報(bào)，前 3 季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 37.96 億元，同比下降 24.14%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn) 3.42 億元，同比下降 77.97%；實(shí)現(xiàn)EPS 為 0.07 元。據(jù)此推算，3 季度公司實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)-0.65 億元，同比下降 119.88%；3 季度實(shí)現(xiàn) EPS-0.01 元，2 季度 EPS 為 0.05 元。

事件評(píng)論

3 季度煤炭產(chǎn)量同環(huán)比雙降。公司前 3 季度煤炭產(chǎn)量 538.63 萬(wàn)噸，同比下降 44.98%； 煤炭銷量 432.23 萬(wàn)噸，同比下降 41.84%， 其中地銷同比下降 72.42%，鐵銷同比上升 46.42%。3 季度煤炭產(chǎn)量 104.19 萬(wàn)噸，同比下降 72.92%，環(huán)比下降 40.21%；煤炭銷量 115.69 萬(wàn)噸，同比下降 56.47%，環(huán)比下降 6.66%。3 季度煤炭產(chǎn)銷環(huán)比下降源于需求疲弱及哈密新能源裝置檢修。

3 季度 LNG 銷量環(huán)比降幅接近 4 成。公司前 3 季度 LNG 產(chǎn)量 5.24 億方，同比下降 27.10%；銷量 7.32 億方，同比下降 7.34%。 3 季度 LNG產(chǎn)量 1.43 億方，環(huán)比下降 22.25%，其中吉木乃及哈密新能源環(huán)比分別下降 12.92%、31.96%；3 季度銷量 1.99 億方，環(huán)比下降 37.35%，其中外購(gòu)銷量環(huán)比下降 43.97%。總體來(lái)看，受哈密裝置檢修及外購(gòu)量減少影響，3 季度 LNG 產(chǎn)銷環(huán)比走弱。

3 季度煤化工產(chǎn)品產(chǎn)量環(huán)比下滑主因裝置檢修。 3 季度公司哈密新能源裝置技改檢修 38 天，期間所有產(chǎn)品停產(chǎn)，3 季度產(chǎn)銷受影響。其中甲醇產(chǎn)量 11.33 萬(wàn)噸，環(huán)比下降 35.07%，甲醇銷量環(huán)比下降 43.16%。3季度副產(chǎn)品產(chǎn)量 4.33 萬(wàn)噸，環(huán)比下降 52.26%。 4 季度哈密新能源裝置回復(fù)正常后產(chǎn)量大概率將環(huán)比回升。

3 季度業(yè)績(jī)環(huán)比轉(zhuǎn)虧。受制產(chǎn)品價(jià)格弱勢(shì)及銷量下滑，3 季度公司毛利環(huán)比下降 1.51 億元，降幅 37.37%；3 季度歸屬凈利潤(rùn)-0.65 億元，環(huán)比下降 3.16 億元，扣非后凈利潤(rùn)環(huán)比下降 1.06 億元，單季首虧。

市場(chǎng)疲弱不改綜合能源巨頭內(nèi)生增長(zhǎng)潛力，維持“買入”評(píng)級(jí)。公司各個(gè)在建項(xiàng)目均進(jìn)展順利， 3 季度收購(gòu)西能天然氣公司及與中石化合作進(jìn)一步拓展成長(zhǎng)空間。我們預(yù)測(cè)公司 15-17 年 EPS 分別為 0.09、 0.20、0.33 元，對(duì)應(yīng) PE 分別為 79、36、22 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。(長(zhǎng)江證券)

特變電工：新崛起的一帶一路受惠者

初次納入研究范圍，給予買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為人民幣 15 元： 公司目前估值位于低點(diǎn)，較國(guó)內(nèi)特高壓同業(yè)低 30%，估值相當(dāng)具吸引力。由于中國(guó)政府希望維持 2015 年 GDP 增長(zhǎng)目標(biāo)，因此 2015 年4 季度將加速固定資產(chǎn)投資與特高壓產(chǎn)業(yè)發(fā)展，有望為公司提供短線利好。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，我們預(yù)估一帶一路計(jì)劃可帶動(dòng)公司營(yíng)收與毛利率增長(zhǎng)。本中心預(yù)估 2015/16/17 年每股收益有望同比增長(zhǎng)33%/23%/26%。本中心目標(biāo)價(jià)人民幣 15 元，系以 18 倍 2016 年預(yù)估市盈率推得。

“一帶一路”計(jì)劃有望帶動(dòng)盈利增長(zhǎng)： 發(fā)跡于新疆，特變電工居于一帶一路重要戰(zhàn)略位置，有望藉由絕佳的地理位置受惠于一帶一路計(jì)劃。該計(jì)劃有望帶動(dòng)公司變壓器業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)，系因市場(chǎng)普遍預(yù)期特高壓設(shè)備會(huì)是出口市場(chǎng)的下個(gè)重點(diǎn)，中國(guó)特高壓設(shè)備商享有技術(shù)優(yōu)勢(shì)、豐富的實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)與強(qiáng)勁的海外需求。此外，中國(guó)與中亞國(guó)家關(guān)系愈發(fā)緊密，可確保特變電工未來(lái)幾年的海外工程總承包(EPC)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)。我們預(yù)估 2015/16/17 年海外 EPC 業(yè)務(wù)有望同比增長(zhǎng) 62%/24%/ 20%。

特高壓產(chǎn)業(yè)的大幅增長(zhǎng)有望支撐公司本業(yè)增長(zhǎng)： 為了減少空氣污染與提高新能源使用效率，中國(guó)正在加快特高壓輸電網(wǎng)建設(shè)。特變電工為中國(guó)最大變壓器制造商，其變壓器廣泛使用于中國(guó)的輸配電網(wǎng)。我們也認(rèn)為特變電工是中國(guó)國(guó)內(nèi)特高壓市場(chǎng)的第二大受惠廠商，在中國(guó)特高壓直流/交流輸電網(wǎng)價(jià)值鏈中享有 4.9%/4.0%的份額。本中心預(yù)估 2015/16/17 年特變電工變壓器營(yíng)收將同比增長(zhǎng)10%/18%/16%。伴隨著特高壓變壓器的高毛利率(預(yù)估 2015-17年毛利率 25-26%)，變壓器業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)亦有望帶動(dòng)公司毛利率擴(kuò)增并加強(qiáng)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。