【儲(chǔ)能商業(yè)化初現(xiàn)曙光 鋰電池產(chǎn)業(yè)6股迎來(lái)拐點(diǎn)】多位業(yè)內(nèi)人士表示，動(dòng)力電池從去年下半年開(kāi)始熱度明顯上升，目前處于供不應(yīng)求的火爆階段，由于鋰電池也是儲(chǔ)能的技術(shù)路線之一，儲(chǔ)能商業(yè)化應(yīng)用初見(jiàn)曙光。

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新能源電池廠忙擴(kuò)產(chǎn) 儲(chǔ)能商業(yè)化提速

動(dòng)力電池從去年下半年開(kāi)始熱度明顯上升，目前處于供不應(yīng)求的火爆階段，由于鋰電池也是儲(chǔ)能的技術(shù)路線之一，儲(chǔ)能商業(yè)化應(yīng)用初見(jiàn)曙光。不過(guò)，有基金人士認(rèn)為，由于儲(chǔ)能技術(shù)路線多樣，目前用在國(guó)內(nèi)光伏電站等成本仍然過(guò)高，儲(chǔ)能直接商業(yè)應(yīng)用短期內(nèi)不會(huì)特別快

新能源汽車(chē)風(fēng)起，行業(yè)上游迎來(lái)爆發(fā)。全球產(chǎn)量居前的龍頭電池廠紛紛在華設(shè)廠，最新一例是LG化學(xué)27日投產(chǎn)的新能源電池項(xiàng)目，國(guó)內(nèi)電池龍頭產(chǎn)能也持續(xù)釋放。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，動(dòng)力電池從去年下半年開(kāi)始熱度明顯上升，目前處于供不應(yīng)求的火爆階段，由于鋰電池也是儲(chǔ)能的技術(shù)路線之一，儲(chǔ)能商業(yè)化應(yīng)用初見(jiàn)曙光。

上游企業(yè)忙擴(kuò)產(chǎn)

繼三星SDI西安工廠竣工， LG化學(xué)新能源電池項(xiàng)目(一期)27日在南京投產(chǎn)，預(yù)計(jì)明年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，年產(chǎn)能達(dá)10萬(wàn)臺(tái)以上，該項(xiàng)目是LG化學(xué)的全球最大電動(dòng)汽車(chē)電池生產(chǎn)廠。公司計(jì)劃將汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)能從2016年滿足全球5萬(wàn)輛電動(dòng)汽車(chē)增加到2020年滿足20萬(wàn)輛電動(dòng)汽車(chē)，增長(zhǎng)4倍。

華創(chuàng)證券分析，由于電動(dòng)汽車(chē)下游需求旺盛，目前我國(guó)動(dòng)力電池處于供不應(yīng)求階段，根據(jù)一二線動(dòng)力電池廠商擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，供不應(yīng)求局面至少維持到15年底。中國(guó)動(dòng)力電池龍頭國(guó)軒高科公司2016年有望擴(kuò)張產(chǎn)能至6億Ah以上。兼有儲(chǔ)能及鋰電池業(yè)務(wù)的南都電源三季報(bào)顯示，動(dòng)力鋰電池實(shí)現(xiàn)對(duì)多家車(chē)企批量供應(yīng)，收入6549萬(wàn)元，而去年同期還沒(méi)有相關(guān)產(chǎn)能。截至目前，公司已建成鋰電池產(chǎn)能600MW，并持續(xù)釋放，預(yù)計(jì)今年年底前完工1200MW的新產(chǎn)線。

電池需求火爆也傳導(dǎo)到上游材料。

“今年動(dòng)力電池、電池材料都賣(mài)瘋了，單子多到來(lái)不及接，要投的基金好多，終于等來(lái)好時(shí)光?！睖弦患曳趸陲L(fēng)投公司專(zhuān)注于新能源投資的經(jīng)理如是向上證報(bào)記者感嘆。她預(yù)計(jì)未來(lái)1至2年產(chǎn)能不足現(xiàn)象仍將持續(xù)。公司2008年投資了一個(gè)電池項(xiàng)目，由于目前市場(chǎng)火爆，已開(kāi)始考慮退出，潛在投資方報(bào)價(jià)一輪高于一輪。

資本的嗅覺(jué)最為靈敏，今年下半年以來(lái)，上證報(bào)記者不時(shí)在行業(yè)群中看到上市公司求購(gòu)動(dòng)力電池的相關(guān)項(xiàng)目。二級(jí)市場(chǎng)也如是，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)枪墒写笳{(diào)整后率先恢復(fù)上漲的主要?jiǎng)恿χ?。上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，今年9月以來(lái)電池板塊平均漲幅33.54%，儲(chǔ)能板塊漲幅高達(dá)42.53%。

由于需求旺盛，電池價(jià)格居高不下，相關(guān)公司三季報(bào)業(yè)績(jī)亮眼。據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，截至目前，綜合已經(jīng)發(fā)布三季報(bào)上市公司的數(shù)據(jù)，前三季度電池板塊營(yíng)收同比增長(zhǎng)16.26%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)63.25%，儲(chǔ)能板塊營(yíng)收比去年同期增長(zhǎng)18.32%，凈利潤(rùn)同比增29.92%。其中主營(yíng)鋰電池的杉杉股份、當(dāng)升科技、天齊鋰業(yè)、欣旺達(dá)前三季度業(yè)績(jī)均同比增逾100%，杉杉股份大增約341.28%。主營(yíng)儲(chǔ)能的猛獅科技、陽(yáng)光電源前三季業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也超過(guò)100%。

商業(yè)化路徑隱現(xiàn)

規(guī)?；捅就粱a(chǎn)使得原本就擅打價(jià)格戰(zhàn)的日韓電池企業(yè)有實(shí)力帶頭降成本。

“韓國(guó)兩家企業(yè)LG、三星搞得全球電池廠日子都不好過(guò)，價(jià)格壓得很厲害?！币患覛W洲電池廠內(nèi)部人士告訴上證報(bào)記者。據(jù)介紹，目前歐美的動(dòng)力電池路線以三元材料為主，約2元/瓦時(shí)，國(guó)內(nèi)主流路線是磷酸鐵鋰，價(jià)格在2-2.5元/瓦時(shí)。

LG化學(xué)公司方面近期宣稱，到2016年底，電芯電池報(bào)價(jià)可接近1元/瓦時(shí)，這一價(jià)格被業(yè)內(nèi)譽(yù)為“殺手級(jí)”水平。盡管業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)其心理戰(zhàn)的成分居多，實(shí)際報(bào)價(jià)并不會(huì)低至1元，但也確實(shí)給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手留下的空間不多。

在全民光伏聯(lián)合創(chuàng)始人、能源互聯(lián)網(wǎng)專(zhuān)家歐文凱看來(lái)，這一波火熱需求會(huì)刺激動(dòng)力電池的大肆擴(kuò)張，價(jià)格戰(zhàn)很快到來(lái)，如光伏一樣。

他對(duì)上證報(bào)記者表示，動(dòng)力電池及儲(chǔ)能降成本的路徑是，終端市場(chǎng)需求起來(lái)，對(duì)中上游材料就有極大的需求，刺激中上游產(chǎn)能擴(kuò)張，然后產(chǎn)能過(guò)剩，價(jià)格戰(zhàn)，壓迫全行業(yè)降成本，整體成本下來(lái)后，又進(jìn)一步刺激終端市場(chǎng)需求的擴(kuò)張。

動(dòng)力電池成本下降，同樣能提升儲(chǔ)能商業(yè)化應(yīng)用的可能性，“因?yàn)榧夹g(shù)同源”。不過(guò)，基金人士認(rèn)為，儲(chǔ)能直接商業(yè)應(yīng)用短期內(nèi)不會(huì)特別快，儲(chǔ)能技術(shù)路線多樣，目前用在國(guó)內(nèi)光伏電站等成本仍然過(guò)高。

海外市場(chǎng)或率先突破。在美股上市的光伏組件龍頭天合光能10月也設(shè)立了儲(chǔ)能公司，公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)部總經(jīng)理祁富俊告訴上證報(bào)記者，未來(lái)幾年，全球儲(chǔ)能市場(chǎng)將有70%的復(fù)合增長(zhǎng)率，這一兩年化學(xué)儲(chǔ)能技術(shù)如果成熟，儲(chǔ)能電價(jià)驟降有可能成為現(xiàn)實(shí)，而在中國(guó)生產(chǎn)家用系統(tǒng)儲(chǔ)能，成本僅是國(guó)外的1/3-1/4.

走鉛炭電池技術(shù)路線的南都電源目前已經(jīng)借助加拿大的合作伙伴，順利開(kāi)拓海外市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)方面，企業(yè)級(jí)削峰填谷儲(chǔ)能商業(yè)化應(yīng)用需求也在出現(xiàn)。其三季報(bào)顯示，儲(chǔ)能市場(chǎng)逐步啟動(dòng)，公司積極拓展的分布式儲(chǔ)能、戶用儲(chǔ)能等漸獲突破，實(shí)現(xiàn)收入1.17億，同比增41.02%。(來(lái)源：上海證券報(bào))

【個(gè)股研報(bào)】

鋰電池相關(guān)產(chǎn)業(yè)6只概念股價(jià)值解析

振華科技：高新電子業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，鋰電池業(yè)務(wù)未來(lái)有望超預(yù)期

類(lèi)別：公司 研究機(jī)構(gòu)：中國(guó)銀河證券股份有限公司 研究員：鞠厚林，傅楚雄 日期：2015-08-28

核心觀點(diǎn)：

1。事件。

公司披露半年報(bào)，2015年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.45億元，同比增加8.51%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)7974.99萬(wàn)元，同比增加10.99%。上半年實(shí)現(xiàn)每股收益0.17元。

2。我們的分析與判斷。

(一)主營(yíng)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。

2015年上半年，得益于高新電子業(yè)務(wù)和通信整機(jī)板塊業(yè)務(wù)發(fā)力，公司收入小幅增加，毛利率同比微幅下降，得益于費(fèi)用控制較好，凈利潤(rùn)小幅上漲。總體上看，公司業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。

(二)高新電子業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)。

上半年，高新電子業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.73億元，同比增長(zhǎng)9.62%，毛利率還小幅上升1.47%至34.48%。高新電子業(yè)務(wù)經(jīng)過(guò)整合，目前是公司的核心主營(yíng)業(yè)務(wù)，營(yíng)收與利潤(rùn)中較大比例來(lái)自國(guó)防軍工和宇航客戶。我國(guó)周邊局勢(shì)緊張，國(guó)防軍費(fèi)有望長(zhǎng)期保持較快增速，軍事信息化建設(shè)提速，軍工元器件國(guó)產(chǎn)替代空間巨大，在此背景下，公司高新電子業(yè)務(wù)將長(zhǎng)期分享行業(yè)的增長(zhǎng)機(jī)遇，保持較快的發(fā)展。

(三)鋰電池業(yè)務(wù)將成未來(lái)亮點(diǎn)。

上半年，集成電路與關(guān)鍵元器件板塊，受鋰電池產(chǎn)品結(jié)構(gòu)從數(shù)碼型轉(zhuǎn)向動(dòng)力型以及對(duì)電力成套產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)減影響，板塊業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)階段性下降，營(yíng)業(yè)收入同比下降4.74%，虧損增加351萬(wàn)元。

鋰電池業(yè)務(wù)將集成電路板塊未來(lái)亮點(diǎn)。消費(fèi)電子行業(yè)增長(zhǎng)放緩，公司逐步轉(zhuǎn)向動(dòng)力電池。國(guó)家對(duì)新能源汽車(chē)政策支持力度不斷加大，新能源汽車(chē)取得爆發(fā)性增長(zhǎng)，由此帶來(lái)動(dòng)力電池的需要求爆增。公司較早布局，積極開(kāi)拓大巴、中巴等車(chē)型客戶，未來(lái)將取得較大突破。

軍用動(dòng)力電池方向，據(jù)公司網(wǎng)站披露，公司已為航天某院研發(fā)導(dǎo)彈發(fā)射動(dòng)力電池產(chǎn)品，未來(lái)有望取得突破。一旦通過(guò)軍方測(cè)試并獲得認(rèn)可，將給公司新能源業(yè)務(wù)錦上添花，提供可觀的收入及利潤(rùn)。

鋰電池業(yè)務(wù)面臨較好的發(fā)展形勢(shì)，未來(lái)將爆發(fā)性增長(zhǎng)。

3。投資建議。

預(yù)計(jì)公司15-16年EPS 為0.38元和0.50元。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2015年48倍PE。公司主業(yè)發(fā)展前景良好，將保持較快增長(zhǎng)；公司作為中國(guó)電子旗下重要的軍工電子平臺(tái)，有持續(xù)整合集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的潛力，投資價(jià)值有較大提升空間，首次給予“推薦”評(píng)級(jí)。

先導(dǎo)股份2015年中報(bào)點(diǎn)評(píng)：中報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期，鋰電池設(shè)備業(yè)績(jī)高彈性可期

類(lèi)別：公司 研究機(jī)構(gòu)：國(guó)海證券股份有限公司 研究員：譚倩 日期：2015-08-18

公司近日發(fā)布中期報(bào)告，業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。公司期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.92億元，同比增速88.47%，主要得益于鋰電池需求進(jìn)入爆發(fā)期以及公司鋰電池設(shè)備收入貢獻(xiàn)率近年大幅提升。歸屬股東凈利潤(rùn)累計(jì)4622.8萬(wàn)元，同比增速103.60%，攤薄EPS為0.69元，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。

內(nèi)生增長(zhǎng)穩(wěn)健，鋰電池投資大幅提升直接受益者。鋰電池生產(chǎn)設(shè)備貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.17億元，同比增速235%；光伏設(shè)備期內(nèi)貢獻(xiàn)6127萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)10%。全球鋰電池生產(chǎn)重心向中國(guó)轉(zhuǎn)移趨勢(shì)明顯，2014年中國(guó)占據(jù)全球鋰電池產(chǎn)業(yè)27%的市場(chǎng)份額。我們預(yù)計(jì)，鋰電池需求在2020年有望達(dá)到72GWh，行業(yè)投資規(guī)模未來(lái)將維持高位。此外，國(guó)內(nèi)鋰電池生產(chǎn)低自動(dòng)化率導(dǎo)致了在國(guó)際同行前缺乏規(guī)模優(yōu)勢(shì)及成本優(yōu)勢(shì)。隨著國(guó)內(nèi)鋰電池市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，提升自動(dòng)化率具有迫切性和現(xiàn)實(shí)性。公司作為國(guó)內(nèi)行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者有望率先受益，未來(lái)業(yè)績(jī)彈性空間巨大。

外延穩(wěn)步推進(jìn)，在手待執(zhí)行訂單增速顯著。上半年期末，公司在執(zhí)行訂單為7.62億元，同比高增速為下半年業(yè)績(jī)彈性提供了堅(jiān)實(shí)保障。此外，公司長(zhǎng)期發(fā)展思路清晰，通過(guò)與IBM合作建立“先導(dǎo)云”布局“工業(yè)4.0”產(chǎn)業(yè)鏈。未來(lái)有望與現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)同時(shí)進(jìn)一步打開(kāi)發(fā)展空間。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。公司外延發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn)，現(xiàn)已形成薄膜電容、光伏、鋰電池生產(chǎn)設(shè)備領(lǐng)域的良好布局。國(guó)內(nèi)鋰電池需求進(jìn)入爆發(fā)期，鋰電池生產(chǎn)設(shè)備具有巨大進(jìn)口替代需求，公司作為國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭有望從中受益。我們預(yù)測(cè)公司2015-17年EPS分別為2.03/3.79/6.17，對(duì)應(yīng)PE為85.55/45.89/28.22倍?？春霉鹃L(zhǎng)期發(fā)展邏輯，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)因素：鋰電池生產(chǎn)設(shè)備行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；行業(yè)需求未達(dá)到預(yù)期水平。