【BDI持續(xù)下跌 航運板塊機會或在整合】業(yè)內(nèi)認為，面對需求不足、運力過剩、企業(yè)間惡性競爭，四季度的航運業(yè)可能呈現(xiàn)旺季不旺的局面，而A股板塊機會或在央企整合。

10月以來，BDI(波羅的海干散貨指數(shù))一路下瀉。截至10月28日，BDI指數(shù)為736點，下跌0.41%，這已是連續(xù)第四個交易日下跌。業(yè)內(nèi)認為，面對需求不足、運力過剩、企業(yè)間惡性競爭，四季度的航運業(yè)可能呈現(xiàn)旺季不旺的局面，而A股板塊機會或在央企整合。

上半年干散貨市場極度低迷，第一季度、第二季度的BDI均值僅為614點、632點，創(chuàng)歷史低點，三季度干散貨市場底部反彈，BDI均值為974點。四季度是干散貨市場的傳統(tǒng)旺季，也是四大礦山產(chǎn)量最高的季度。與此同時，煤炭因冬季煤炭儲存走強迎來傳統(tǒng)旺季，美國谷物出口也開始增多。

但由于目前干散貨市場整體供給過剩、需求疲軟，業(yè)內(nèi)認為，四季度雖是傳統(tǒng)旺季，BDI大幅下挫的可能較小，但上升的持續(xù)時間和高度可能有限。據(jù)中國船東協(xié)會預計，2015年鐵礦石海運貿(mào)易13.55億噸，增幅1.3%，比去年大幅回落11.1個百分點。其中四季度3.42億噸，較去年同期增加1.1個百分點。2015年煤炭海運貿(mào)易仍為負增長，預計降幅為3.5%，四季度煤炭海運貿(mào)易總量略低于去年同期。

航運行業(yè)走勢低迷促使央企通過整合、聯(lián)營和引進投資者等方式求發(fā)展。而去年9月出臺的海運指導意見和近日出臺的國企改革意見在政策上給予了強力支持。目前申萬航運板塊中共有13家上市公司，國有企業(yè)10家，占絕大多數(shù)，占比高達77%；其中央企為5家，數(shù)目多且市值高，是航運板塊的主力軍。

在航運業(yè)央企整合的大背景下，中金公司分析師楊鑫認為，招商局集團與中外運長航集團整合的概率較高，此集團整合有望整合資源，擴大影響，增加與貨主的固定回報業(yè)務比例等，對招商輪船業(yè)務構(gòu)成長期利好。

另外，近年來，港口吞吐量增速放緩而港口建設過快、缺乏整體規(guī)劃、惡性競爭加劇等背景，各地政府陸續(xù)成立港口資產(chǎn)管理平臺對區(qū)域內(nèi)資源進行統(tǒng)一布局，目的是協(xié)調(diào)發(fā)展、提升港口群整體效益，目前已有北部灣、河北港、廈門港、寧波舟山港等案例。

安信證券分析師姜明認為，該事項可能點燃市場對東北港口的整合預期，即通過大連港將東北地區(qū)港口資源進行整合，建議投資者關(guān)注港口重組概念標的，具體包括：大連港、營口港、日照港、寧波港、寧波海運。