【周二機(jī)構(gòu)強(qiáng)推買入 6股極度低估】中航電測(cè)(300114)：民品車輛安檢份額提升軍工快速成長(zhǎng)期臨近。

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中航電測(cè)(300114)：民品車輛安檢份額提升軍工快速成長(zhǎng)期臨近

第一，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期，民品汽車尾氣安檢國(guó)標(biāo)升級(jí)份額提升。機(jī)動(dòng)車安檢國(guó)標(biāo)升級(jí)，今年3月1號(hào)起已經(jīng)正式實(shí)施，以及今年下半年全國(guó)范圍對(duì)車輛檢測(cè)行業(yè)不規(guī)范行為以及設(shè)備的治理整頓。都直接拉動(dòng)了公司民品業(yè)務(wù)下屬石家莊華燕交通科技有限公司的車輛檢測(cè)設(shè)備業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。其在上半年增長(zhǎng)34%的基礎(chǔ)上進(jìn)一步加速成長(zhǎng)，預(yù)計(jì)下半年有望增長(zhǎng)50%左右。

第二，軍工業(yè)務(wù)完成承諾無(wú)虞，機(jī)載配電系統(tǒng)等產(chǎn)品即將進(jìn)入快速成長(zhǎng)期。公司去年完成并購(gòu)漢中一零一，承諾2014-2016年利潤(rùn)3856,5424,6844萬(wàn)元。由此軍品業(yè)務(wù)利潤(rùn)規(guī)模今年將占到公司總利潤(rùn)一半左右。公司三季報(bào)表示，募投項(xiàng)目某型直升機(jī)機(jī)載配電系統(tǒng)已經(jīng)完成投資進(jìn)度的73%。近期據(jù)鳳凰網(wǎng)報(bào)道，疑似我國(guó)某中型的新型直升機(jī)項(xiàng)目已經(jīng)完成高原試飛。參考美軍中型直升機(jī)“黑鷹”，由于其體積適中，擁有可做多用途的特點(diǎn)，該級(jí)別是目前包括美軍在內(nèi)各國(guó)軍隊(duì)裝備數(shù)量最多的直升機(jī)(詳見我們前期深度報(bào)告)。隨著相關(guān)型號(hào)陸續(xù)列裝，考慮到漢中一零一在特種飛機(jī)以及直升機(jī)智能配電領(lǐng)域的獨(dú)特市場(chǎng)地位，軍工業(yè)務(wù)明年有望進(jìn)入快速成長(zhǎng)期，業(yè)績(jī)也有望大幅超越承諾值。此外公司的MEMS抗高過(guò)載制導(dǎo)模塊等軍工產(chǎn)品也將逐漸進(jìn)入定型列裝周期，未來(lái)成長(zhǎng)空間更為巨大。

第三，西安中心園區(qū)廠房即將建成投產(chǎn)，利用西安人才與區(qū)位優(yōu)勢(shì)，為未來(lái)跨越發(fā)展奠定基礎(chǔ)。公司2011年開始西安中心園區(qū)建設(shè)項(xiàng)目，今年相關(guān)部門可陸續(xù)進(jìn)駐。公司地處陜西漢中，地理區(qū)域相對(duì)缺乏對(duì)高級(jí)技術(shù)人才的吸引力，不能發(fā)揮高端產(chǎn)品引領(lǐng)市場(chǎng)發(fā)展的作用。西安園區(qū)建設(shè)為即將到來(lái)的軍品較快成長(zhǎng)做好部分產(chǎn)能準(zhǔn)備，也為聚攏形成人才資源優(yōu)勢(shì)有重要作用。

投資建議

預(yù)計(jì)2015-2017年EPS0.44,0.92,1.16元，對(duì)應(yīng)84,40,32倍PE。看好公司在軍工領(lǐng)域的快速成長(zhǎng)和未來(lái)巨大的潛在市場(chǎng)空間，給予“買入”評(píng)級(jí)，階段性目標(biāo)價(jià)50-55元。國(guó)金證券

西隴化工(002584)：業(yè)績(jī)符合預(yù)期轉(zhuǎn)型升級(jí)快步進(jìn)行

主營(yíng)業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，診斷試劑有望突破：15年年前三季度公司的增長(zhǎng)主要來(lái)自于：1)年產(chǎn)1.5萬(wàn)噸PCB用化學(xué)試劑及年產(chǎn)1萬(wàn)噸超凈高純化學(xué)試劑項(xiàng)目投產(chǎn)，增加了公司產(chǎn)能，優(yōu)化化學(xué)試劑產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；2、醫(yī)療器械服務(wù)及實(shí)驗(yàn)室產(chǎn)品業(yè)務(wù)開展，為公司帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)；3、下半年是體檢的旺季，子公司新大陸業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快，并且新大陸總抗氧化試劑盒已經(jīng)拿到相關(guān)批文，將陸續(xù)投放市場(chǎng)，總抗氧化試劑市場(chǎng)空間大，公司業(yè)績(jī)有望快速增長(zhǎng)。4、子公司湖北杜克和湖南華訊利潤(rùn)逐步貢獻(xiàn)。

有料網(wǎng)順利上線，切入萬(wàn)億化工品大市場(chǎng)：有料網(wǎng)定位于垂直B2B電商，主要經(jīng)營(yíng)大宗化學(xué)品。有料網(wǎng)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人有十幾年的互聯(lián)網(wǎng)開發(fā)經(jīng)驗(yàn)，做過(guò)多起電商平臺(tái)項(xiàng)目。有料網(wǎng)9月1日上線，目前已經(jīng)有巴斯夫、LG化學(xué)、杜邦等149家知名的國(guó)際化工產(chǎn)品供應(yīng)商，上線兩個(gè)月銷售額超4000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)明年銷售額有望突破20億元。

持續(xù)并購(gòu)，從化學(xué)試劑領(lǐng)域擴(kuò)展到診斷試劑：具體分析見下頁(yè)；

體外診斷有望有益于醫(yī)改，未來(lái)將保持較快的增長(zhǎng)：具體分析見下頁(yè)；

建設(shè)實(shí)驗(yàn)室化學(xué)品電商，打造開放式化學(xué)品大平臺(tái)：具體分析見下頁(yè)；

實(shí)際控制人及公司高管參與定增，彰顯信心：具體分析見下頁(yè)；

內(nèi)生與外延并舉，未來(lái)增長(zhǎng)性確定，給予買入-A評(píng)級(jí)：公司從專注于化學(xué)試劑，通過(guò)不斷的并購(gòu)延伸，目前已初步形成了以化學(xué)試劑和診斷試劑兩大領(lǐng)域?yàn)橹鞯臉I(yè)務(wù)模式，同時(shí)通過(guò)電商平臺(tái)實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式的轉(zhuǎn)型。公司管理層對(duì)于公司未來(lái)的發(fā)展方向思路清晰，一系列的并購(gòu)落地體現(xiàn)了公司超強(qiáng)的執(zhí)行力。預(yù)計(jì)公司15-17年eps分別為0.58、0.87和1.22元，公司化學(xué)試劑業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)定，建設(shè)實(shí)驗(yàn)室化學(xué)品電商平臺(tái)和外延并購(gòu)涉足高增長(zhǎng)的診斷試劑行業(yè)帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，多種新商業(yè)模式并行下，公司未來(lái)的增長(zhǎng)性確定，給予買入-A評(píng)級(jí)。安信證券