本計(jì)價(jià)周期上半期，受美元匯率上漲及供需失衡擔(dān)憂的打壓，國際油價(jià)延續(xù)下滑走勢。待至10月27日收盤，美國能源信息署(EIA)數(shù)據(jù)顯示美國原油庫存下降幅度小于市場預(yù)期，美國煉廠開工率繼續(xù)回升，且美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持低利率的貨幣政策，在空頭回補(bǔ)的推動(dòng)下，國際油價(jià)大幅回升。截至11月2日收盤，美國西得克薩斯輕質(zhì)原油期貨(wti)收盤價(jià)格為46.14美元/桶，較10月19日(上一周期屆滿之日)收盤價(jià)上漲0.25美元/桶，倫敦洲際交易所布倫特原油期貨收盤價(jià)為48.79美元/桶，較10月19日收盤價(jià)上漲0.18美元/桶。

前期國際油價(jià)雖延續(xù)下滑趨勢，但下滑速度偏緩，累計(jì)跌幅較小，因此原油變化率雖在負(fù)值范圍內(nèi)，但對應(yīng)的成品油跌價(jià)幅度較小。待后期，國際油價(jià)強(qiáng)烈反彈，原油變化率又隨之上漲，對應(yīng)的成品油跌價(jià)幅度進(jìn)一步被縮減。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，第10工作日，原油變化率為-4.35%，對應(yīng)的成品油調(diào)價(jià)幅度在125元/噸左右，滿足發(fā)改委“10+50”的調(diào)價(jià)要求。卓創(chuàng)預(yù)計(jì)11月3日24時(shí)，國內(nèi)成品油市場迎來年內(nèi)第十次下調(diào)，汽油調(diào)整幅度為125元/噸，柴油為125元/噸。折合成升價(jià)：92#/93#汽油跌0.10元/升，95#/97#汽油跌0.10元/升，0#柴油跌0.11元/升。

截至11月3日24時(shí)這次調(diào)價(jià)，2015年國內(nèi)成品油市場一共經(jīng)歷20次調(diào)價(jià)窗口：7次上調(diào)，10次下調(diào)，3次擱淺，漲跌互抵后，汽油累計(jì)下調(diào)440元/噸，柴油累計(jì)下調(diào)495元/噸，折合升價(jià)為92#/93#汽油下調(diào)0.34元/升， 0#柴油下調(diào)0.42元/升。

本輪變化率數(shù)據(jù)監(jiān)測表

原油變化率監(jiān)測數(shù)據(jù)表工作日原油變化率1-3.06%2-3.36%3-3.48%4-3.83%5-4.10%6-4.57%7-4.40%8-4.30%9-4.13%10-4.35%

下調(diào)幅度有限，利弊影響兼顧

成品油價(jià)格的下調(diào)，勢必會(huì)減少以汽柴油作為燃料的下游消費(fèi)者的燃油成本，不過本輪調(diào)整幅度相對較小，私家車車主燃油成本減少有限。以一輛百公里油耗10升、月跑2000公里的小型私家車為例，此輪93#汽油每升下跌0.10元，截至下一調(diào)價(jià)周期(約半個(gè)月)，該私家車主的燃油費(fèi)用僅減少10元。卓創(chuàng)資訊分析認(rèn)為，盡管下調(diào)幅度不大，但預(yù)計(jì)不少私家車主仍會(huì)等到今晚24時(shí)之后再去加油，以適當(dāng)降低油耗成本。據(jù)卓創(chuàng)資訊測算，2015年至今，汽油漲跌互抵后下跌440元/噸，折合92#/93#汽油0.34元/升，以此來看，今年以來私家車主總體的油耗成本依舊呈現(xiàn)下跌態(tài)勢。

對于具有大型運(yùn)輸車隊(duì)的物流企業(yè)來講，油耗成本減少相對明顯。以一輛載重50噸，月跑1萬公里，百公里耗油38升的斯太爾重型卡車為例，按照此輪0#柴油0.11元/升的跌幅測算，在下一個(gè)計(jì)價(jià)周期(約半個(gè)月)的時(shí)間里，油耗成本減少209元左右。油耗成本的降低對于物流行業(yè)而言，并非絕對的利好消息，從另一方面來看，油價(jià)的調(diào)整牽一發(fā)而動(dòng)全身，價(jià)格的持續(xù)性下行從側(cè)方面體現(xiàn)出的是經(jīng)濟(jì)的疲軟態(tài)勢。市場需求維持低位令物流行業(yè)受到影響，各地區(qū)大型物流需求有所降低，業(yè)務(wù)的蕭條令運(yùn)輸行業(yè)在夾縫中艱難求生存。據(jù)卓創(chuàng)資訊測算，2015年至今，柴油漲跌互抵后下跌495元/噸，折合升價(jià)0#柴油下跌0.42元/升，由此可以看出，今年以來，物流運(yùn)輸企業(yè)的油耗成本亦是呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。

下調(diào)預(yù)期打壓市場，批發(fā)價(jià)格震蕩走低

從上一計(jì)價(jià)周期末，國際油價(jià)就開始呈現(xiàn)下滑趨勢，拉低了原油的計(jì)價(jià)基數(shù)，故本計(jì)價(jià)周期一開始，原油變化率就處于負(fù)值，下調(diào)預(yù)期隨之而起。此外霜降來臨，天氣漸冷，廠礦基建開工率走低，汽柴油市場需求有所減弱。受下調(diào)預(yù)期及需求不足的雙重影響，社會(huì)業(yè)者皆是按需購進(jìn)，保持低庫存運(yùn)行。基于出貨壓力，山東、江蘇等部分主營單位開始跌價(jià)促銷，累計(jì)幅度在100-300元/噸。待后期，伴隨國際油價(jià)走高，原油變化率小幅回升，對應(yīng)的成品油跌價(jià)幅度也有所縮減，加之個(gè)別地區(qū)柴油資源偏緊，廣東、上海、江蘇等個(gè)別地區(qū)適度推漲柴油價(jià)格，但安徽、廣西等地區(qū)繼續(xù)下調(diào)價(jià)格。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至11月3日，國內(nèi)主營93#汽油均價(jià)為6863元/噸，較10月20日(上一周期屆滿之日)已累計(jì)下跌76元/噸，主營單位0#柴油均價(jià)為5288元/噸，較10月20日下跌11元/噸。

發(fā)改委十連跌山東地?zé)捜宰杂砂l(fā)展

與政策性下調(diào)相比，山東地?zé)捚裼蛢r(jià)格已明顯市場化，在十連跌落實(shí)之際，地?zé)捚捅局芷诘?10元/噸，柴油均價(jià)卻上漲近40元/噸。因此與本輪下調(diào)的125元/噸相比，山東地?zé)捚裼妥邉菝黠@“獨(dú)斷專行”。不過在外圍環(huán)境較弱的環(huán)境下，中規(guī)中矩的煉制勝利原油虧損額度仍在200元/噸以上，若地?zé)捊?jīng)過自身避稅及其他手段操作，利潤或?yàn)檎５w看，政策面的影響，仍抵不過山東地?zé)捠袌龌l(fā)展明顯。

批零價(jià)差縮小，加油站柴油銷售利潤將縮減

據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月3日收盤，國內(nèi)主營0#柴油批零價(jià)差為661元/噸，以山東地?zé)挒橛推穪碓吹拿駹I加油站批零價(jià)差在1458元/噸。從數(shù)據(jù)來看，目前加油站銷售柴油理論利潤均較可觀。但本輪油價(jià)下調(diào)落實(shí)后，柴油零售限價(jià)均價(jià)將下調(diào)125元/噸，主營零售均價(jià)跌幅將超過125元/噸。但從市場來看，柴油的實(shí)際批發(fā)價(jià)格或難以同幅度跟漲，確切來看，跌幅將有所保留。首先，目前各地區(qū)柴油市場價(jià)格基本處于較低價(jià)格，而在主營減虧政策主導(dǎo)下，下調(diào)意愿不高；其次，隨著負(fù)號(hào)柴油需求量增加擠壓0#資源產(chǎn)出，加之中石化煉廠自十月份將逐月減少100萬噸的原油加工量，故后期煉廠將適當(dāng)減少0#柴油供應(yīng)量，部分地區(qū)柴油資源或暫時(shí)偏緊；第三，部分地區(qū)年度銷售任務(wù)已完成，短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)大幅降價(jià)促銷。而地方煉廠方面，雖銷售不暢，但庫存不高，故雖有繼續(xù)穩(wěn)中下滑可能，但單日跌幅也將僅20-30元/噸附近。由此來看，主營銷售公司及山東地?zé)挷裼褪袌鰞r(jià)跌幅或均低于零售均價(jià)，以致批零價(jià)差縮小，加油站銷售利潤相應(yīng)縮減。

原油存反彈可能，下輪調(diào)價(jià)或有漲價(jià)可能

下一輪發(fā)改委調(diào)價(jià)將于11月17日屆滿。據(jù)卓創(chuàng)分析認(rèn)為，按照目前原油期貨價(jià)格走勢及下月預(yù)測來看，后期國際原油雖供過于求局面不改，但隨著美國煉廠檢修的結(jié)束，冬季取暖油旺季的到來，加之受到美聯(lián)儲(chǔ)暫時(shí)不加息的影響，美元匯率可能會(huì)呈現(xiàn)偏弱的走勢，諸多利好或給油價(jià)一定的支撐。所以11月原油價(jià)格存在反彈的基礎(chǔ)，且從技術(shù)指標(biāo)來看，油價(jià)下行的動(dòng)力在減弱。也就是說，后期原油價(jià)格存在反彈可能，這將為下一輪發(fā)改委調(diào)價(jià)出現(xiàn)上調(diào)預(yù)期埋下可能。

歷次成品油調(diào)價(jià)統(tǒng)計(jì)表

日期發(fā)改委價(jià)格歷次調(diào)整情況2015年11月3日24時(shí)下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各125元10月20日24時(shí)上調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各50元9月16日24時(shí)上調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各90元9月1日24時(shí)下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各125元、120元8月18日24時(shí)下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各210元、205元8月4日24時(shí)下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各220元、215元7月21日24時(shí)下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各265元、265元7月7日24時(shí)下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各95元、90元6月8日24時(shí)下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各110元、105元5月11日24時(shí)上調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各255元、245元4月24日24時(shí)上調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各300元、285元4月10日24時(shí)上調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各120元、115元3月27日24時(shí)下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各240元、230元2月27日24時(shí)上調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸390元、375元2月9日24時(shí)上調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸290元、280元1月26日24時(shí)下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各365元、350元1月12日24時(shí)下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各180元、230元2014年12月26日24時(shí)下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各520元、500元12月12日24時(shí)下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各170元、400元11月14日24時(shí)下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各190元、180元10月31日24時(shí)下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各245元、235元10月17日24時(shí)下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各300元、290元9月29日24時(shí)下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各100元、95元9月16日24時(shí)下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各140元、135元9月1日24時(shí)下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各105元、100元8月18日24時(shí)下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各190元、185元7月21日24時(shí)下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各245元、235元6月23日24時(shí)上調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各165元、160元5月23日24時(shí)上調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各70元5月9日24時(shí)下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各50元4月24日24時(shí)上調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各155元、145元3月26日24時(shí)下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各135元、130元2月26日24時(shí)上調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各205元、200元1月24日24時(shí)下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各130元、125元1月10日24時(shí)下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各125元、120元2013年12月12日24時(shí)上調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸60元11月28日24時(shí)上調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各160元、155元11月14日24時(shí)下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各160元、155元10月31日24時(shí)下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各75元、75元9月29日24時(shí)下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各245元、235元9月13日24時(shí)上調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各90元、85元8月30日24時(shí)上調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各235元、225元7月19日24時(shí)上調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各325元、310元7月5日24時(shí)下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各80元、75元6月21日24時(shí)上調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各100元、95元6月6日24時(shí)下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各95元、90元5月9日24時(shí)上調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸95元4月24日24時(shí)下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各395元、400元3月27日下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各310元、300元2月25日上調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)每噸各300元、290元