法拉電子(600563)：新能源薄膜電容發力 業績繼續好轉

新能源市場表現良好，車用薄膜電容增速較快。年初以來，國內新能源發展如火如荼。光伏發電方面，裝機容量不斷上調，前三季度新增光伏裝機10.5GW，同比增長177%，公司的光伏用薄膜電容器穩步增長。新能源汽車產量也在快速增長，前三季度產量同比增長273%，公司的車用薄膜產品出現了快速增長，成為新能源薄膜電容增長主力，今年預計增長2倍以上。整體看，新能源薄膜電容是公司的戰略方向，也是今后幾年的主要增長點，下游市場表現良好，市場容量正在快速擴大，完全有望取代照明成為公司第一大業務。

照明市場持續下滑。三季度國內照明市場依然弱勢，隨著LED 燈成為照明市場的主流，節能燈的增長遭遇較大的替代效應，價格也在不斷下滑，公司照明市場份額受到一定影響，出現較大幅度下滑。預計四季度仍不會明顯好轉。

維持“推薦”評級。新能源薄膜電容增長較快，符合預期，維持此前盈利預測，預計公司2015-2017年EPS 分別為1.43元、1.67元、1.93元，市盈率分別為21倍、18倍、16倍，公司業績穩健，安全邊際較高，維持“推薦”評級。國聯證券