【四只股迎來(lái)重大拐點(diǎn)即將爆發(fā)】益生股份：引種量進(jìn)一步收縮，拐點(diǎn)已不遠(yuǎn)；中新藥業(yè)：增長(zhǎng)平穩(wěn)，招標(biāo)落地后有望迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)；比亞迪：三季報(bào)業(yè)績(jī)略超預(yù)期，盈利大拐點(diǎn)，持續(xù)看好；科力遠(yuǎn)：萬(wàn)事俱備東風(fēng)勁吹，科力遠(yuǎn)迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。

益生股份：引種量進(jìn)一步收縮，拐點(diǎn)已不遠(yuǎn)

機(jī)構(gòu)：國(guó)聯(lián)證券股份有限公司

益生股份發(fā)布2015年三季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.63億元，同比下降20%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)-2.78億元，同比下降948%，每股收益-0.98元；三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.45億元，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)-8645萬(wàn)元，仍然虧損嚴(yán)重；公司同時(shí)給出了15年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)為-3.35~-3.15億元。

分析：

肉雞行情依然低迷，大幅虧損不可持續(xù)。三季度，白羽肉雞行情依然低迷，毛雞價(jià)格跌破5元/公斤，創(chuàng)7年新低，雞苗價(jià)格又跌至0.5元/羽，父母代雞苗在10元/套左右徘徊，均處于成本線之下，行業(yè)虧損嚴(yán)重，導(dǎo)致公司三季度依然虧損嚴(yán)重；但這種大幅虧損不可持續(xù)，去產(chǎn)能進(jìn)一步慘烈，預(yù)期將在后期有所逐漸反應(yīng)，供給有所實(shí)質(zhì)性收縮，行業(yè)復(fù)蘇拐點(diǎn)已不遠(yuǎn)。

上游集中度進(jìn)一步提升，引種量大幅縮減，益生有望成為行業(yè)最大贏家。盡管肉雞行情非常低迷，但有利于提升行業(yè)集中度，特別是上游種禽企業(yè)的集中度有望進(jìn)一步提升，益生祖代雞占比將有望繼續(xù)上升；由于國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)對(duì)美國(guó)引種開(kāi)關(guān)預(yù)計(jì)要到16年，前三季度國(guó)內(nèi)引種量為50.3萬(wàn)套，所以我們預(yù)計(jì)15年引種量約為70萬(wàn)套左右，而16、17年白羽肉雞聯(lián)盟有望繼續(xù)控制引種量在60~70萬(wàn)套，對(duì)于行業(yè)未來(lái)將是一個(gè)重大利好；益生是國(guó)內(nèi)祖代雞龍頭企業(yè)，上半年引種量占了全國(guó)上半年引種量的一半，對(duì)于后期的市場(chǎng)，有望成為祖代雞行業(yè)最大的贏家。

明后年主業(yè)彈性增加。引種量的大幅縮減將使得行業(yè)供給明顯收縮，大幅改善由于前幾年特別是13年引種大幅過(guò)量導(dǎo)致的行情低迷的情況；盡管14年引種量已經(jīng)有所下降，但由于祖代傳導(dǎo)到商品代需要一年以上的周期，所以14年引種量收縮帶來(lái)的影響將在16年逐漸體現(xiàn)出來(lái)，商品代供給有望明顯收縮，后市父母代雞苗彈性有望明顯增加，我們看好明后年公司主業(yè)的彈性。

盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：15~17年EPS分別為-1.14元、1.02和1.75元，看好未來(lái)父母代和商品代雞苗的彈性，我們繼續(xù)給予“推薦”評(píng)級(jí)。