今日高盛再度聚焦新能源板塊，認(rèn)為發(fā)改委將下調(diào)光伏及陸上風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)的消息有望成為可替代能源板塊走強(qiáng)的新動(dòng)力，上網(wǎng)電價(jià)逐步下調(diào)將緩解未來幾年可再生能源基金的缺口，并有利于推進(jìn)對(duì)光伏電站運(yùn)營商的補(bǔ)貼發(fā)放。個(gè)股方面，高盛看好保利協(xié)鑫，天合光能，東方日升，中國傳動(dòng)，湘電股份與金風(fēng)科技。

不久前高盛發(fā)布研報(bào)聚焦太陽能板塊，認(rèn)為重磅政策利好將為其長期上漲注入動(dòng)能，中短期爆發(fā)力也值得期待。

今日高盛再度聚焦新能源板塊，認(rèn)為發(fā)改委將下調(diào)光伏及陸上風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)的消息有望成為可替代能源板塊走強(qiáng)的新動(dòng)力，上網(wǎng)電價(jià)逐步下調(diào)將緩解未來幾年可再生能源基金的缺口，并有利于推進(jìn)對(duì)光伏電站運(yùn)營商的補(bǔ)貼發(fā)放。個(gè)股方面，高盛看好保利協(xié)鑫，天合光能，東方日升，中國傳動(dòng)，湘電股份與金風(fēng)科技。

高盛此前指出，新華網(wǎng)10月14日?qǐng)?bào)道，國家能源局新能源處處長董秀芬表示，能源局計(jì)劃將2020年太陽能總裝機(jī)容量目標(biāo)從此前100GW上調(diào)至150GW.

該行之前預(yù)計(jì)到2015年末中國的累計(jì)裝機(jī)容量將達(dá)到44-46GW，所以新目標(biāo)意味著2016-2020年每年裝機(jī)容量達(dá)到21GW，高于其之前15GW的2016/2017年基本假設(shè)，隱含40%上行空間。

高盛認(rèn)為，通過下調(diào)補(bǔ)貼電價(jià)或上調(diào)2016年可再生能源附加費(fèi)來解決可再生能源補(bǔ)貼問題能夠?yàn)橥瓿蛇@一可觀的裝機(jī)目標(biāo)帶來支撐。

此前有媒體報(bào)道，國家能源局新能源和可再生能源司副司長梁志鵬也表示，會(huì)盡快解決給予光伏電場(chǎng)運(yùn)營商的近200億元補(bǔ)貼。

除了政策支持以外，該行預(yù)計(jì)持續(xù)的裝機(jī)成本降低以及與生產(chǎn)技術(shù)和轉(zhuǎn)換效率相關(guān)的科技進(jìn)步會(huì)對(duì)中國的太陽能普及帶來長期的經(jīng)濟(jì)激勵(lì)。高盛預(yù)計(jì)當(dāng)前發(fā)電成本為人民幣0.6元/千瓦時(shí)，而到2020年有望降至0.45元/千瓦時(shí)。

如果上述目標(biāo)得到證實(shí)，高盛認(rèn)為較高的裝機(jī)目標(biāo)將給供應(yīng)鏈上的太陽能股創(chuàng)造盈利上行空間。

據(jù)其敏感性分析顯示，裝機(jī)容量上升20%會(huì)推動(dòng)研究范圍內(nèi)5只股票的2016年預(yù)計(jì)凈利潤上升6%-19%。

近期有消息稱，國家發(fā)改委下發(fā)討論稿，計(jì)劃在未來5年逐步下調(diào)光伏發(fā)電和陸上風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)。該報(bào)道稱，初步方案是將一類/二類/三類資源區(qū)的光伏標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)從2015年的人民幣0.9/0.95/1.0元每千瓦時(shí)下調(diào)至2020年的0.72/0.80/0.90元每千瓦時(shí)，隱含年降幅為2-4%。新政策將于2016年1月1日起執(zhí)行。2016年陸上風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)可能下調(diào)人民幣0.02-0.03元每千瓦時(shí)。報(bào)道還指出，發(fā)改委將在標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)機(jī)制之外鼓勵(lì)以競爭方式通過招標(biāo)形成上網(wǎng)電價(jià)。

對(duì)此，高盛總結(jié)出3點(diǎn)利好：

首先，討論稿表明政策重心從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向注重質(zhì)量和效益，可再生能源行業(yè)發(fā)展將逐步從固定補(bǔ)貼轉(zhuǎn)向競爭模式，這將促使可再生能源行業(yè)通過科技創(chuàng)新不斷降低成本；

更重要的是，高盛認(rèn)為上網(wǎng)電價(jià)逐步下調(diào)將緩解未來幾年可再生能源基金的缺口，并有利于推進(jìn)對(duì)光伏電站運(yùn)營商的補(bǔ)貼發(fā)放。此外，火電上網(wǎng)價(jià)格的潛在下調(diào)可能為未來上調(diào)可再生能源電價(jià)附加費(fèi)創(chuàng)造機(jī)。

最后，由于新電價(jià)政策允許每年1月前獲批的項(xiàng)目在4月前并網(wǎng)，預(yù)計(jì)該政策在2016年一季度之前將引發(fā)短期裝機(jī)熱潮。

假設(shè)裝機(jī)成本不變，該行估算光伏上網(wǎng)電價(jià)潛在下調(diào)將推動(dòng)一類資源區(qū)無杠桿內(nèi)部收益率從當(dāng)前的9.5%降至2020年的6.3%。但該行認(rèn)為裝機(jī)成本持續(xù)下滑將大體抵消電價(jià)每年下調(diào)2-4%的影響。

選股方面，該行看好硅片和組件生產(chǎn)商如保利協(xié)鑫和天合光能，A股方面看好東方日升，而補(bǔ)貼資金發(fā)放狀況的改善將利好下游EPC和太陽能企業(yè)如興業(yè)太陽能。在風(fēng)電行業(yè)，高盛看好風(fēng)電設(shè)備生產(chǎn)商中國傳動(dòng)，湘電股份與金風(fēng)科技。