【完善新股發(fā)行制度五大措施】取消現(xiàn)行的新股申購(gòu)預(yù)先繳款制度，將申購(gòu)時(shí)預(yù)先繳款改為確定配售數(shù)量后再進(jìn)行繳款。突出發(fā)行審核重點(diǎn)，調(diào)整發(fā)行監(jiān)管方式，將一部分基于審慎監(jiān)管要求而增加的發(fā)行條件調(diào)整為信息披露要求。公開發(fā)行2000萬(wàn)股以下的小盤股發(fā)行一律取消詢價(jià)環(huán)節(jié)，由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商定價(jià)，直接向網(wǎng)上投資者定價(jià)發(fā)行。建立攤薄即期回報(bào)補(bǔ)償機(jī)制，要求首發(fā)企業(yè)制定切實(shí)可行的填補(bǔ)回報(bào)措施。建立保薦機(jī)構(gòu)先行賠付制度，要求保薦機(jī)構(gòu)在公開募集及上市文件中作出先行賠付的承諾。

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暫停4個(gè)月之久的IPO將于近期重啟。11月6日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸在新聞例會(huì)上表示，證監(jiān)會(huì)將在完善新股發(fā)行制度后重啟IPO。此前暫緩發(fā)行的28家公司將在年內(nèi)完成發(fā)行，其中，已經(jīng)履行繳款程序的10家公司先行啟動(dòng)。

鄧舸介紹，此次完善新股發(fā)行制度主要包括取消現(xiàn)行新股申購(gòu)預(yù)先繳款制度、簡(jiǎn)化發(fā)行審核條件等五大方面。

10家公司先行啟動(dòng)

今年6月下旬以來(lái)A股持續(xù)下跌，原本一月兩次核準(zhǔn)IPO發(fā)行的節(jié)奏不得不中斷。6月24日，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)了6月第二批企業(yè)IPO，是截至目前核發(fā)的最后一批企業(yè)。上述企業(yè)包括讀者傳媒、北京三夫戶外等在內(nèi)的28家企業(yè)。7月4日，國(guó)務(wù)院會(huì)議決定暫停IPO.

鄧舸表示，今年7月初，因市場(chǎng)出現(xiàn)異常波動(dòng)，已經(jīng)啟動(dòng)新股發(fā)行程序的28家公司暫緩發(fā)行，首發(fā)企業(yè)的初審會(huì)、發(fā)審會(huì)等會(huì)議也隨之暫緩安排。目前股票市場(chǎng)已進(jìn)入自我修復(fù)、自我調(diào)節(jié)階段，恢復(fù)和保持合理適度的新股供給，有利于增加市場(chǎng)活力。

鄧舸透露，證監(jiān)會(huì)決定先按現(xiàn)行制度恢復(fù)暫緩發(fā)行的28家公司IPO。其中，已經(jīng)履行繳款程序的10家公司先行啟動(dòng)，完成未完成事項(xiàng)預(yù)計(jì)需要2周時(shí)間，剩余18家也將在年底前分批發(fā)行。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)將恢復(fù)IPO審核會(huì)議，合理安排審核進(jìn)度。

近三次IPO重啟后A股上揚(yáng)

在A股暫停IPO的4個(gè)月時(shí)間里，證監(jiān)會(huì)持續(xù)清理場(chǎng)外配資，打擊證券違法行為。滬指從7月3日的3686.91點(diǎn)到11月6日的3590.03點(diǎn)，最低探底2850.71點(diǎn)，屬于高頻震蕩調(diào)整時(shí)期。

回顧歷史，A股總共9次暫停過(guò)IPO，歷次IPO暫停均發(fā)生在指數(shù)下跌較大幅度時(shí)。在IPO暫停期間，滬指5次上漲，4次下跌。

從下跌幅度看，今年7月暫停的IPO，發(fā)生在滬指下跌35%時(shí)。2001年下半年的IPO暫停，發(fā)生在滬指距前高下跌僅14%時(shí)，為跌幅最少的一次。

IPO重啟的時(shí)機(jī)，大部分都在距滬指低點(diǎn)上漲10%左右的點(diǎn)位。此次IPO重啟時(shí)滬指為3590.03點(diǎn)，距此期間低點(diǎn)上漲20.59%。

從重啟后的A股走勢(shì)來(lái)看，最近三次的IPO重啟后的一年半時(shí)間內(nèi)，A股市場(chǎng)均有一陣階段性上漲。

2006年年中股權(quán)分置改革完成，IPO重啟，此后兩年A股市場(chǎng)出現(xiàn)迄今為止最大級(jí)別的牛市行情；2009年在四萬(wàn)億刺激下經(jīng)濟(jì)回暖，IPO重啟，上證指數(shù)當(dāng)日最高觸及3140點(diǎn)，并在1個(gè)月后站上3478點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板、中小板股票迎來(lái)一輪牛市；2014年初以發(fā)行新規(guī)重啟IPO后，A股市場(chǎng)從2014年下半年開始，一路高歌猛進(jìn)。

完善新股發(fā)行制度五大措施

1、取消現(xiàn)行的新股申購(gòu)預(yù)先繳款制度，將申購(gòu)時(shí)預(yù)先繳款改為確定配售數(shù)量后再進(jìn)行繳款。

2、突出發(fā)行審核重點(diǎn)，調(diào)整發(fā)行監(jiān)管方式，將一部分基于審慎監(jiān)管要求而增加的發(fā)行條件調(diào)整為信息披露要求。

3、公開發(fā)行2000萬(wàn)股以下的小盤股發(fā)行一律取消詢價(jià)環(huán)節(jié)，由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商定價(jià)，直接向網(wǎng)上投資者定價(jià)發(fā)行。

4、建立攤薄即期回報(bào)補(bǔ)償機(jī)制，要求首發(fā)企業(yè)制定切實(shí)可行的填補(bǔ)回報(bào)措施。

5、建立保薦機(jī)構(gòu)先行賠付制度，要求保薦機(jī)構(gòu)在公開募集及上市文件中作出先行賠付的承諾。

■ 熱點(diǎn)解讀

減少巨資凍結(jié)取消新股申購(gòu)預(yù)繳款

在11月6日證監(jiān)會(huì)公布的完善現(xiàn)有新股發(fā)行制度的五項(xiàng)措施中，最受矚目的當(dāng)屬“取消現(xiàn)行新股申購(gòu)預(yù)先繳款制度”。

11月6日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸指出，針對(duì)巨額打新資金對(duì)貨幣市場(chǎng)的影響及部分投資者賣老股打新股問(wèn)題，取消現(xiàn)行的新股申購(gòu)預(yù)先繳款制度，將申購(gòu)時(shí)預(yù)先繳款改為確定配售數(shù)量后再進(jìn)行繳款。證券公司不得接受投資者全權(quán)委托進(jìn)行新股申購(gòu)。

證監(jiān)會(huì)稱，現(xiàn)行制度造成巨資凍結(jié)，取消預(yù)繳款可大幅減少新股發(fā)行中投資者需要?jiǎng)佑玫馁Y金數(shù)量。2015年發(fā)行的192家公司，網(wǎng)上投資者中簽率平均為0.53%、網(wǎng)下投資者獲配比例平均為0.22%。2015年6月初25家公司集中發(fā)行時(shí)，凍結(jié)資金峰值最高為5.69萬(wàn)億元，如取消預(yù)繳款，則投資者僅需繳納申購(gòu)資金414億元。

鄧舸稱，取消預(yù)繳款后，詢價(jià)、定價(jià)、配售等其他環(huán)節(jié)基本保持不變。

同時(shí)，為約束網(wǎng)上投資者獲配后未及時(shí)足額繳款等失信行為，鄧舸表示，擬建立網(wǎng)上投資者申購(gòu)約束機(jī)制，規(guī)定網(wǎng)上投資者連續(xù)12個(gè)月內(nèi)累計(jì)出現(xiàn)3次中簽后未足額繳款的情形時(shí)，6個(gè)月內(nèi)不允許參與新股申購(gòu)。

南方基金首席策略分析師楊德龍分析稱，本次IPO重啟取消新股申購(gòu)預(yù)先繳款，有利于提高資金利用效率，避免前期新股申購(gòu)凍結(jié)資金對(duì)市場(chǎng)的沖擊；而且市值配售的方式不變，可提高投資者對(duì)二級(jí)市場(chǎng)股票的配置比例，均是利好市場(chǎng)。

今年4月份以來(lái)，證監(jiān)會(huì)每月核準(zhǔn)兩批企業(yè)IPO，每批20余家甚至30家。在新股集中申購(gòu)時(shí)，往往凍結(jié)資金數(shù)萬(wàn)億元，造成A股幾大股指大幅波動(dòng)。股市暴跌同時(shí)迎來(lái)最強(qiáng)資金凍結(jié)高峰，6月17日起抽血效應(yīng)明顯，周凍結(jié)資金近6萬(wàn)億元。 新京報(bào)記者金彧

■ 市場(chǎng)反應(yīng)

券商股連漲三日10月業(yè)績(jī)猛增

滬指本周大漲6.13%，沖擊3600點(diǎn)，券商股11月6日再掀漲停潮，連續(xù)3日井噴。正當(dāng)市場(chǎng)疑惑券商股何以突然爆發(fā)時(shí)，證監(jiān)會(huì)昨日宣布重啟IPO，各家上市券商也在11月5日晚發(fā)布了亮麗的10月份業(yè)績(jī)報(bào)告。 昨日開盤，多數(shù)券商股低開震蕩，但午后券商股再度發(fā)力出現(xiàn)漲停潮，實(shí)現(xiàn)連續(xù)3日走高。多數(shù)券商股本周合計(jì)漲幅超20%，券商板塊3日漲幅已近30%。

券商股本周的強(qiáng)勢(shì)啟動(dòng)，令市場(chǎng)較為意外。從11月4日起，券商股兩融就出現(xiàn)井噴式增加。11月4日，19只券商股累計(jì)融資凈買入19.62億元，而前一交易日的融資凈買入金額僅為1.71億元，環(huán)比增長(zhǎng)了約10倍。

與此同時(shí)，截至11月5日晚間，23家上市券商全部發(fā)布完10月份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，10月份凈利潤(rùn)環(huán)比增速超過(guò)1倍的券商達(dá)9家。在此背景下，市場(chǎng)分析人士紛紛看好券商板塊。 與第三季度整體凈利潤(rùn)環(huán)比下滑7成不同，10月份上市券商業(yè)績(jī)爆發(fā)，超過(guò)9家券商凈利潤(rùn)環(huán)比翻倍，其中，太平洋證券凈利潤(rùn)環(huán)比增速高達(dá)40倍。 國(guó)盛證券分析師賈菲表示，預(yù)計(jì)10月份以后，隨著大盤指數(shù)的上揚(yáng)，兩融業(yè)務(wù)與兩市成交量持續(xù)提升，券商各項(xiàng)業(yè)務(wù)會(huì)明顯改善。東方證券在研報(bào)中預(yù)期券商全年凈利潤(rùn)增幅會(huì)在200%以上，總收入增幅會(huì)在150%以上。

南方基金首席策略分析師楊德龍表示，券商股作為A股最具人氣的板塊，連續(xù)大漲吹響了第二波大反彈的號(hào)角，投資者情緒大幅改善。

華泰證券首席分析師羅毅認(rèn)為，10月份后要把券商擺在第一位，下半年資本市場(chǎng)改革會(huì)給證券行業(yè)帶來(lái)驚人的紅利，包括注冊(cè)制、新三板分層、投行主動(dòng)配售、PE直投、資產(chǎn)證券化全面松綁等。

證監(jiān)會(huì)答問(wèn)>>>證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人就進(jìn)一步完善新股發(fā)行制度答記者問(wèn)

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侯寧：重啟IPO短期對(duì)市場(chǎng)有壓力 但也說(shuō)明市場(chǎng)已恢復(fù)新常態(tài)

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