【環保板塊關注度有望提升 火線潛伏4只個股】隨著北方進入供暖季，未來霧霾天氣或頻現，市場對環保板塊的關注度有望得到提升。A股上市公司中雪迪龍、聚光科技、三維絲、先河環保等，后市值得關注。

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遼寧多地空氣重度污染 環保股關注度有望提升

連日來遼寧省出現大范圍空氣重度污染，11月8日，全省14個城市中11個市空氣嚴重污染。據遼寧省環保廳發布的數據顯示，11月8日，遼寧省14個地級市中，沈陽、鞍山、營口、阜新、遼陽、盤錦、鐵嶺等7個城市AQI數值超過300。其中，營口市AQI達到最高值500，另有沈陽、鞍山、盤錦等城市AQI指數超過400.

據新華網消息，針對已經出現的嚴重空氣污染，遼寧省環保廳派11個督導巡查組，赴各市指導推進重污染地區采取措施，防控大氣污染物排放。

環保專家分析認為，月初開始，遼寧省進入采暖期，燃煤導致污染物排放量增大，加之近幾日東北風將上游吉林、黑龍江地區重污染帶輸送至遼寧。同時，受槽前西南氣流影響，冷空氣勢力弱，地面風速小，濕度大，不利于污染物擴散，導致區域傳輸污染物滯留，再疊加本地污染物的積累，形成目前的大范圍重污染狀況。

隨著北方進入供暖季，未來霧霾天氣或頻現，市場對環保板塊的關注度有望得到提升。A股上市公司中雪迪龍、聚光科技、三維絲、先河環保等，后市值得關注。(來源：證券時報)

【個股研報】

雪迪龍：業績符合預期戰略 布局未來盈利增長點

業績符合預期。

2015 年前三季度，公司實現營收 6.4 億元，同比增長 28.71%；歸母凈利潤 1.72 億元，同比增長 40.69%；每股收益 0.28 元/股，同比增長 40%。其中，第三季度，公司實現營收 2.77 億元，同比增長 26.19%；歸母凈利潤 0.82 億元，同比增長 34.46%；每股收益 0.13 元/股，同比增長 30%。業績符合半年報曾披露的歸母凈利潤增速 30%-50%的預期。預計 2015年全年歸母凈利潤增速為 30%-50%，盈利 2.58-2.98 億元。

主營產品有望依靠中小鍋爐改造市場及超低排放市場維持景氣度。

我們認為，此次主營業務增長主要由于火電治理行業作為公司主營產品主要下游之一，“十二五”收官年份大量業績的集中釋放。此外，在火電行業排放標準不斷提高的大背景下，政策倒逼監測產品更新換代所帶來的市場空間也將是非常可觀的。大氣治理中，中小鍋爐市場正在逐步放開，我們估計鍋爐新增和改造的市場空間將在 3000 億元左右，年平均市場空間至少在 600 億元/年，行業符合增長率將超過到 41.4%，中小鍋爐市場的打開有望延續環境監測產品銷量增速的景氣度。

戰略布局智慧環境相關產業，為未來盈利提供多看點。

公司目前已戰略布局多個環保產業，以外延擴張手段豐富公司產品體系，以監測產品為基礎與軟件互聯網公司合作打造只會環保平臺，為公司未來可持續性發展帶來多個看點。 1)公司通過認購北京思路創新 20%股權進入智慧城市領域。去年，思路創新已為雪迪龍貢獻凈利潤約 321 萬元。 2)公司水質監測產品銷量正在穩步上升。公司通過與于韓國 Korbit合作設立北京科迪威環保設備有限公司，計劃進軍水質監測市場，三季度公司收購科迪威 60%股權，收購后科迪威成為公司 100%控股子公司，同時獲得 KORBI 公司生物毒性產品等五項產品的技術； 4)公司擬使用自有資金 750 萬元(占出資總額的 15%)與中電投遠達、重慶南岸科技、重慶環保投建共同投資設立重慶智慧思特環保大數據有限公司，戰略布局環保大數據領域； 5)公司正在深耕原有運營維護業務， 2014 年共建成 54 個遍布全國多區域的運營維護中心。 6)公司的第三方檢測業務以全資子公司北京雪迪龍檢測技術有限公司為平臺展開，目前正在積極爭取各項污染物檢測資源，作為具有技術優勢的民營龍頭，或將在檢測市場逐步市場化的大背景下取得良好的發展。深化發展運營維護業務不僅毛利率高，有助于提高公司盈利能力的提升，而且有利于維系客戶品牌忠誠度，為產品更新換代時的二次銷售建立有利條件。

盈利預測與投資建議：

預計 2015-2017 年公司的 EPS 分別為 0.47/0.60/0.75 元，對應當前股價PE 分別為 56.88/44.53/35.15 倍，考慮到公司原有主營業務下游市場增速有望倚靠中小鍋爐改造維持景氣度，并外延擴張豐富其他子行業領域業務，積極布局智慧環保平臺，尋找新利潤增長點及可持續發展方向，給予公司“增持”評級。(華安證券)

聚光科技：智慧環保模式助力，海綿城市添彩

單季毛利率提升明顯，營業外收入增加：三季度單季毛利率58%，較上半年提升11PCT；三季度單季期間費用較上半年僅提升 1PCT；營業外收入 0.77 億元同比增長40.96%，主要來自增值稅退稅和政府補助增加。

并購仍是長期戰略：收購和基建支出使貨幣資金由年初4.4億降至2.4億，完成鑫佰利等多家公司收購工作增厚業績，三峽環保、安譜實驗收購有序進行中。非公開發行募集 14.08 億元在收購安譜、三峽后，除日常運營所需資金外約有10億可投入收購和工程類訂單執行。

VOCs 監測重點受益：VOCs 監測是十三五少數確定受益且預期不充分的方向。公司產品最先通過環保部認證市場占有率高， 2012 年成功收購荷蘭 BB公司，實現了對其旗下VOCs監測設備技術領先企業Synspec的100%控股，目前公司(CEMS-2000B VOC)系列已在山東、四川、浙江等多個省份廣泛應用，設備穩定可靠、監測結果準確，處于市場領先地位，未來將重點受益。

智慧環保模式開啟新征程，享海綿城市萬億空間：公司2015 年先后簽署章丘(2 億)黃山(5 億)智慧環保項目、江山(10 億)海綿城市項目、鶴壁(6 億)河道治理項目。公司目前已初步構建了拓展智慧環保、海綿城市的業務框架構，拓展從監測檢測到大數據分析，再到環境評價設計和治理工程的環境綜合治理解決方案。公司資產負債率31%，良好資產結構將為工程類項目良好運轉提供保障，享受行業萬億市場空間。

盈利預測與估值：考慮非公開發行股本攤薄，我們預計公司 2015-2017 年 EPS 0.58、0.87、1.31 元，對應 PE 53.57、35.71、23.72 倍，維持“買入”評級。

風險提示：行業競爭加劇，新業務拓展不及預期。(東吳證券)