【農(nóng)村電商發(fā)展指導(dǎo)意見發(fā)布 7股迎來黃金機(jī)遇期】國務(wù)院發(fā)布關(guān)于促進(jìn)農(nóng)村電子商務(wù)加快發(fā)展的指導(dǎo)意見，A股上市公司中，永輝超市、蘇寧云商、農(nóng)產(chǎn)品、輝隆股份、東方集團(tuán)、大北農(nóng)、冠農(nóng)股份等7只個(gè)股。

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促進(jìn)農(nóng)村電商發(fā)展指導(dǎo)意見發(fā)布 概念股望爆發(fā)

據(jù)中國政府網(wǎng)9日消息，國務(wù)院發(fā)布關(guān)于促進(jìn)農(nóng)村電子商務(wù)加快發(fā)展的指導(dǎo)意見。意見要求，到2020年，初步建成統(tǒng)一開放、競爭有序、誠信守法、安全可靠、綠色環(huán)保的農(nóng)村電子商務(wù)市場體系，農(nóng)村電子商務(wù)與農(nóng)村一二三產(chǎn)業(yè)深度融合，在推動(dòng)農(nóng)民創(chuàng)業(yè)就業(yè)、開拓農(nóng)村消費(fèi)市場、帶動(dòng)農(nóng)村扶貧開發(fā)等方面取得明顯成效。

東興證券指出，農(nóng)產(chǎn)品電商作為農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的重要組成部分，在“互聯(lián)網(wǎng)+”思維的推動(dòng)下，將有望獲政策進(jìn)一步扶持。目前我國農(nóng)村居民收入已超過城鎮(zhèn)居民，農(nóng)村消費(fèi)也全面升級(jí)，對(duì)優(yōu)質(zhì)豐富產(chǎn)品的需求日益強(qiáng)烈。隨著支持政策推進(jìn)，農(nóng)村電商將步入快速發(fā)展階段，建議關(guān)注永輝超市、蘇寧云商、農(nóng)產(chǎn)品。

中銀國際表示，我國農(nóng)業(yè)規(guī)模龐大，農(nóng)產(chǎn)品和農(nóng)資交易都在萬億元以上規(guī)模，涉農(nóng)電商目前還處在起步階段，未來隨著農(nóng)村信息化的提升，電商在農(nóng)產(chǎn)品和農(nóng)資領(lǐng)域的滲透率會(huì)逐步提升。關(guān)注涉農(nóng)電商上市公司：輝隆股份、農(nóng)產(chǎn)品、東方集團(tuán)、大北農(nóng)、冠農(nóng)股份。(來源：證券時(shí)報(bào))

【個(gè)股研報(bào)】

永輝超市：第三季度同店放緩，逆勢擴(kuò)張勢頭不減

事件描述

公司公告 2015 年 3 季報(bào)，前 3 季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 314.44 億元，同比增長16.70%，歸屬凈利潤 5.97 億元，同比下降 7.98%，EPS 為 0.16 元/股；第3 季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 106.09 億元，同比增長 14.80%，歸屬凈利潤 7061 萬元，同比下降 64%。

同時(shí)，公司公告擬與朗源股份、陜西騏進(jìn)公司按照 6:3:1 合計(jì)出資 3000 萬元成立陜西省富平縣永輝現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司，

事件評(píng)論

若剔除投資收益等項(xiàng)目，前 3 季度公司經(jīng)營性利潤同比增長 6.57%。2014 年 1-3 季度，中百集團(tuán)投資收益以公允價(jià)值計(jì)量，計(jì)入浮盈 1.7億元，2015 年 1-3 季度，持有中百集團(tuán)股份轉(zhuǎn)為長期股權(quán)投資，計(jì)入虧損 1160 萬元，若剔除投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)等項(xiàng)目，公司前 3 季度，經(jīng)營性利潤同比增長 6.57%。由于 2015 年下半年，公司募集資金充裕賬面現(xiàn)金，第 3 季度實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)盈余 2506 萬元，若在經(jīng)營利潤基礎(chǔ)上剔除財(cái)務(wù)費(fèi)用，公司前三季度營業(yè)利潤同比下降 5.5%。我們認(rèn)為公司經(jīng)營性利潤同比下降主因在于：1、經(jīng)濟(jì)低迷同店增速放緩，拖累整體營收增速； 2、 新開店仍然保持相對(duì)較高速，費(fèi)用 20%以上剛性增長。

我們判斷第 3 季度同店情況不容樂觀，新開店進(jìn)度相比于上半年加快。2015 年 1-3 季度，收入增速分別為 19.9%、15.22%和 14.8%；新開店情況為 13 家、8 家、21 家；由于上半年公司同店增速不到 1%，在第 3 季度開店進(jìn)度加快的背景下，我們判斷，第 3 季度同店增速情況仍不容樂觀。第三季度公司庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)為 39.5 天，環(huán)比去年同期下降 1 天，運(yùn)營指標(biāo)持續(xù)改善。我們認(rèn)為，消費(fèi)者購買力弱、CPI 低迷、日用品網(wǎng)購分流為公司同店增速下行的主要原因，然而公司全國連鎖龍頭的戰(zhàn)略布局，卻從未延緩。自主開店+并購整合+牛奶/京東戰(zhàn)投，多重舉措為長期搶占實(shí)體連鎖市場以及全渠道市場空間而積極籌謀。

投資建議：我們預(yù)計(jì) 2015-2016 年 EPS 為 0.25 元和 0.3 元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià) PE 為 44 倍和 37 倍，PS 為 1 倍和 0.9 倍。我們認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)增速放緩背景下，具備產(chǎn)品創(chuàng)新+供應(yīng)鏈優(yōu)勢+現(xiàn)金資源的龍頭企業(yè)，逆勢擴(kuò)張將最終獲得市場占有率的提升，維持對(duì)公司的“買入”評(píng)級(jí)。(長江證券)

輝隆股份：公司轉(zhuǎn)型升級(jí)值得期待

投資建議

公司全方面實(shí)施轉(zhuǎn)型升級(jí)，作為農(nóng)資連鎖區(qū)域龍頭，將充分享受供銷社改革紅利，而電子商務(wù)公司打通線上線下渠道，有望實(shí)現(xiàn)彎道超車。我們預(yù)計(jì)2015-2017年EPS為0.44/0.54/0.62元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE為37/31/27倍，維持公司“推薦”評(píng)級(jí)a

投資要點(diǎn)

事件：公司發(fā)布三季報(bào)，2015年前三季度實(shí)現(xiàn)營收85.36億元，同比增長18.99%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.48億元，同比增長70.46%，EPS0.31元。其中第三季度實(shí)現(xiàn)營收30.90億元，同比增長12.77%；實(shí)行凈利潤0.51億元，同比增長67.79%，EPS0.11元。公司三季度表現(xiàn)優(yōu)異，略超市場預(yù)期。此外公司預(yù)計(jì)2015年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.68億元-2.10億元，同比增長20%-50%。

三季報(bào)表現(xiàn)優(yōu)異，略超預(yù)期：公司前三季度營收增長較快，而凈利潤增速更高。一方面是報(bào)告期內(nèi)投資收益增加；另一方面化肥自主品牌產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)復(fù)合肥一體化運(yùn)作，而農(nóng)藥業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)快速增長，整體提升公司盈利能力。三季度表現(xiàn)優(yōu)異，與化肥增值稅復(fù)征政策有關(guān)，銷量提升較多。公司三項(xiàng)費(fèi)用率控制得當(dāng)，整體經(jīng)營穩(wěn)健持續(xù)向好。

公司轉(zhuǎn)型升級(jí)全方位推進(jìn)：公司自上而下轉(zhuǎn)變經(jīng)營思路：一是整合內(nèi)部優(yōu)勢資源，實(shí)現(xiàn)復(fù)合肥一體化運(yùn)作，為合力打造自主品牌產(chǎn)品、實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。二是充分發(fā)揮連鎖網(wǎng)絡(luò)的主渠道功能，擴(kuò)大核心資源廠家合作區(qū)域和規(guī)模，進(jìn)一步提升市場占有率。三是打造新型伙伴關(guān)系，與下游客戶形成采購聯(lián)合體，積極向資源廠商爭取政策，促進(jìn)化肥營銷的轉(zhuǎn)型和升級(jí)。四是成立電子商務(wù)公司，打造集農(nóng)資供應(yīng)、農(nóng)技服務(wù)、農(nóng)產(chǎn)品供銷、物流配送、農(nóng)村金融等為一體的農(nóng)村現(xiàn)代綜合服務(wù)平臺(tái)，為廣大農(nóng)戶提供全程解決方案，實(shí)現(xiàn)線上、線下融合發(fā)展。

農(nóng)仁街上線，打造現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綜合服務(wù)電子商務(wù)平臺(tái)：公司的電子商務(wù)公司以新農(nóng)人、新型農(nóng)業(yè)生產(chǎn)主體和城鄉(xiāng)居民為重點(diǎn)目標(biāo)客戶，以物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等尖端信息技術(shù)為基礎(chǔ)。目前電子商務(wù)平臺(tái)“農(nóng)仁街”已于2015年8月上線運(yùn)營。未來農(nóng)仁街將以公司龐大的購銷網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)，整合省供銷社系統(tǒng)資源，為廣大用戶打造集農(nóng)資供應(yīng)、農(nóng)技服務(wù)、物流配送、農(nóng)產(chǎn)品購銷、農(nóng)村金融等服務(wù)為一體的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綜合服務(wù)電子商務(wù)平臺(tái)。

背靠供銷渠道優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)彎道超車：公司一直專注于農(nóng)資連鎖經(jīng)營業(yè)務(wù)，目前建立了連鎖配送中心70多家，加盟店超過2800家，形成了輻射全國的連鎖經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)。此次設(shè)立電商公司將依托線下的品牌、資源、渠道、倉儲(chǔ)配送、農(nóng)技服務(wù)優(yōu)勢，打造以農(nóng)資供應(yīng)為核心，集農(nóng)技服務(wù)、物流配送、農(nóng)產(chǎn)品購銷、農(nóng)村金融等服務(wù)為一體的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綜合服務(wù)電子商務(wù)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)線上線下融合發(fā)展。此外電商公司還將抓住國家深化供銷社綜合改革的政策機(jī)遇，整合并盤活供銷社優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，充分利用安徽省供銷合作社現(xiàn)有的6萬多個(gè)網(wǎng)點(diǎn)資源和由其興辦、領(lǐng)辦的34400多家專業(yè)合作社，提供系統(tǒng)內(nèi)外服務(wù)。公司在農(nóng)資電商領(lǐng)有望實(shí)現(xiàn)彎道超車。

風(fēng)險(xiǎn)提示：復(fù)合肥、農(nóng)藥需求低迷風(fēng)險(xiǎn)；農(nóng)仁街推進(jìn)進(jìn)度低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。(長城證券)