報(bào)告摘要：

指數(shù)型基金。本基金通過被動(dòng)的指數(shù)化投資管理，緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化。

基金經(jīng)理。許之彥先生，理學(xué)博士，11年證券、基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，CQF(國(guó)際數(shù)量金融工程師)。曾在廣發(fā)證券和中山大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院博士后流動(dòng)站從事金融工程工作，2005 年加入華安基金管理有限公司，曾任研究發(fā)展部數(shù)量策略分析師，2008 年4 月至2012 年12 月?lián)稳A安MSCI 中國(guó)A 股指數(shù)增強(qiáng)型證券投資基金的基金經(jīng)理，2009 年9 月起同時(shí)擔(dān)任上證180ETF及其聯(lián)接基金的基金經(jīng)理。2010年11月至2012年12月?lián)紊献C龍頭企業(yè)交易型開放式指數(shù)證券投資基金及其聯(lián)接基金的基金經(jīng)理。2011年9月起同時(shí)擔(dān)任華安深證300指數(shù)證券投資基金(LOF)的基金經(jīng)理。2013年6月起擔(dān)任指數(shù)投資部高級(jí)總監(jiān)。2013年7月起同時(shí)擔(dān)任華安易富黃金交易型開放式證券投資基金的基金經(jīng)理。2013年8月起同時(shí)擔(dān)任華安易富黃金交易型開放式證券投資基金聯(lián)接基金的基金經(jīng)理。2014年11月起擔(dān)任華安中證高分紅指數(shù)增強(qiáng)型證券投資基金的基金經(jīng)理。

大金融戰(zhàn)火愈演愈烈，帶領(lǐng)滬指繼續(xù)上沖，創(chuàng)業(yè)板有所回落，但也不要過分悲觀。遙想去年降息點(diǎn)燃大金融的行情，歷史是如此相似。去年從降息開始后有開通滬港通的利好，也是券商漲了又漲。目前券商股股價(jià)尚未完全反映IPO重啟預(yù)期。近三個(gè)交易日(11月4日至6日)券商股大漲，從交易層面來看是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的原因，從行業(yè)層面來看是板塊經(jīng)歷過股災(zāi)之后基本面四季度強(qiáng)力復(fù)蘇、估值較低收益風(fēng)險(xiǎn)比突出的結(jié)果。IPO提高券商業(yè)績(jī)，又增板塊風(fēng)險(xiǎn)偏好，帶來券商股雙擊。IPO重啟對(duì)券商行業(yè)業(yè)績(jī)彈性回溯表明：IPO承銷規(guī)模：2014年670億元，15年1500億元；IPO承銷收入：2014年對(duì)應(yīng)承銷收入60億元，15年預(yù)計(jì)100億元(暫不考慮年底可能發(fā)行規(guī)模)，對(duì)應(yīng)行業(yè)收入占比為2.3%和1.8%。

目前天天基金網(wǎng)有招商中證全指證券公司指數(shù)分級(jí)、富國(guó)中證全指證券公司指數(shù)分級(jí)、華安中證全指證券公司指數(shù)分級(jí)和對(duì)應(yīng)的子基金，從11月4、5、6三個(gè)交易日的漲跌幅來看，三者表現(xiàn)十分優(yōu)秀，母基金都取得了近三成的收益，在狂飆階段的B份額顯然是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)高收益的勇敢者游戲。今年上半年證券股漲幅很小，腰斬之后證券股股價(jià)已經(jīng)回到了本輪牛市啟動(dòng)之初的水平，認(rèn)為未來證券股可能會(huì)有脈沖式的行情機(jī)會(huì)。

表1:同類基金近3個(gè)交易日漲跌幅

基金代碼基金簡(jiǎn)稱漲跌幅150224.SZ證券B級(jí)50.22%150302.SZ證券股B49.33%150201.SZ券商B46.80%160419.OF證券股基27.26%161720.OF券商分級(jí)27.14%161027.OF證券分級(jí)26.67%150200.SZ券商A0.10%150223.SZ證券A級(jí)0.10%150301.SZ證券股A0.05%

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)、天天基金研究中心

表2:折溢價(jià)與折算

證券代碼證券簡(jiǎn)稱整體折溢價(jià)率[交易日期] 最新[單位] %不定期折算閥值(向上)距不定期折算閥值(向上)距離[交易日期] 最新距不定期折算閥值(向上)距離(百分比)[交易日期] 最新[單位] %160419.OF證券股基-2.84441.50000.06214.3188

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)、天天基金研究中心

母基金再漲4個(gè)多點(diǎn)就上折了，券商的上漲勢(shì)頭依然不減，關(guān)注其B份額投資機(jī)會(huì)。

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