【高端制造裝備迎發(fā)展機遇 火線潛伏5只個股】A股市場上，中航動控、中航動力、成發(fā)科技、海特高新、云內(nèi)動力等相關(guān)概念股，有望受益于“兩機專項”的啟動。

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“兩機專項”啟動 5只概念股值得關(guān)注

11月9日在中國船舶工業(yè)協(xié)會召開的船舶動力研討會上，工信部裝備工業(yè)司司長張相木透露，“兩機專項”已經(jīng)過國務院常務會和政治局常委會討論通過，正在準備實施，有些工作已經(jīng)啟動。此外，國家正在準備啟動一個低速柴油機發(fā)展專項，目前正在論證中。

據(jù)中國證券報11月10日消息，張相木表示，國家高度重視動力發(fā)展問題。要實現(xiàn)中國制造2025的宏偉藍圖，首先就要解決動力問題。目前，“兩機專項”已經(jīng)過國務院常務會和政治局常委會討論通過，正在準備實施，有些工作已經(jīng)啟動。“兩機專項”的重點有兩個，分別為航空發(fā)動機和燃氣輪機。“國家在這一塊的決心很大，一定要突破航空發(fā)動機瓶頸。”

海通證券軍工行業(yè)核心分析師徐志國認為，在中國國家安全戰(zhàn)略升級、空中力量加速建設(shè)的背景下，對軍用飛機及發(fā)動機的需求更加迫切，航空發(fā)動機的瓶頸亟待突破，專項的支持力度有望大幅超過預期，有望達到2000億元甚至3000億元。此舉將強力助推行業(yè)發(fā)展，“我們預計，2014-2033年我國航空發(fā)動機和燃氣輪機市場總需求合計超2萬億元。其中，民用航空發(fā)動機市場需求9000億元，相應的服務需求6000億元；軍用航空發(fā)動機需求3000億元，相應的服務需求5000億元；艦船、電力及坦克機車對燃氣輪機需求2750億元，相應服務需求2550億元。”

A股市場上，中航動控、中航動力、成發(fā)科技、海特高新、云內(nèi)動力等相關(guān)概念股，有望受益于“兩機專項”的啟動。(來源：證券時報)

【個股解析】

中航動力：配套波動引收入微調(diào)，關(guān)注資產(chǎn)整合和兩機專項

前三季度收入下滑屬正常波動： 受防務產(chǎn)品配套推遲等軍品企業(yè)正常收入波動因素影響，公司前三季度實現(xiàn) 139.04 億元收入，同比下滑 12.63%，預計下半年將集中確訃收入，全年有望實現(xiàn)年初預定的收入目標；1-9 月實現(xiàn)凈利潤 5.16 億元，同比增長 10.84%，其中非經(jīng)常性損益有 2.96 億元，同比增長 145%，主要原因是政府補劣、交易性金融資產(chǎn)處置收益大幅增加；1-9 月扣非后的凈利潤為 2.20 億元，同比下滑 36.16%。由于公司承擔了國內(nèi)軍用發(fā)動機的主要型號任務，國防戓略性的訂單需求一直供不應求，我們訃為當前業(yè)績的變動屬于交付節(jié)奏的正常調(diào)整。

航空發(fā)動機相關(guān)資產(chǎn)整合預期增強： 公司 10 月 13 日公告控股股東中航工業(yè)正制定下屬航空發(fā)動機相關(guān)業(yè)務的重組整合方案，可能引發(fā)公司實際控制人變更；隨后，中航動控和成發(fā)科技也發(fā)布了相似公告。我們訃為這表明中航工業(yè)集團層面正積極探索航空發(fā)動機相關(guān)資產(chǎn)的發(fā)展模式調(diào)整，并很可能會參照國外“飛發(fā)分離”的經(jīng)驗，重組整合現(xiàn)有航空發(fā)動機相關(guān)企(事)業(yè)單位成立發(fā)動機公司。

“兩機專項”投入或達千億，公司有望直接受益：美國等航空發(fā)達國家長期將優(yōu)先發(fā)展航空發(fā)動機作為國策，并給予大量經(jīng)費支持。我國的飛機設(shè)計受發(fā)動機的制約很大，中央已明確指示將航空發(fā)動機和燃氣輪機列為國家重大科技與項，包括國家重點軍用兩用發(fā)動機項目研制、對現(xiàn)有發(fā)動機進行改進以及探索和預研新一代發(fā)動機項目，相關(guān)投資有望達到千億級別(美國過去 50 年累計投入超過 1000 億美元)，公司擁有絕大多數(shù)國產(chǎn)航空發(fā)動機型號資源有望優(yōu)先受益。

投資建議：公司是我國航空發(fā)動機整機制造的核心廠商和主要型號經(jīng)營平臺，考慮到航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)經(jīng)營體制改革預期和型號需求的市場空間等因素，我們考好公司長期發(fā)展前景。我們預測公司 2015-2017 年 EPS 分別為 0.63/0.85/1.08 元，維持“增持-A”的投資評級，6 個月目標價為 59.50 元，相當于 2016 年 70 倍動態(tài) PE.

風險提示：發(fā)動機資產(chǎn)整合、“兩機與項”、國產(chǎn)航空發(fā)動機列裝進程低于預期等。(華金證券)

中航動控：航空發(fā)動機大腦，靜待兩機專項扶持

前三季營收利潤略微減少符合預期： 2015 年前三季度公司共實現(xiàn)營業(yè)收入 17.87 億元，同比減少 4.36%，同比營收略有減少，其中第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入 5.92 億元，同比減少 5.46%。前三季度共實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤 1.53 億元，同比微減 1.82%，其中第三季度貢獻 0.56 億元，同比微增 1.83%；基本每股收益為 0.05 元。公司目前的第一大業(yè)務為發(fā)動機控制系統(tǒng)及部件，共貢獻超過 70%主營業(yè)務收入，為公司營業(yè)收入的主要來源。

航空發(fā)動機實際控制人變更，飛/ 發(fā)合一制度瓶頸有望破除： 中航工業(yè)航空發(fā)動機三家公司于 10 月 13 日晚同時發(fā)布公告稱，公司實際控制人中航工業(yè)告知，按照國家有關(guān)部門的安排，目前正制定中航工業(yè)下屬航空發(fā)動機相關(guān)企事業(yè)單位業(yè)務的重組整合方案，中航工業(yè)預計不再成為公司的實際控制人， 飛/發(fā)分離符合我們預期。 我們認為這預示著中國航空發(fā)動機與燃氣輪機正在積極改變“一廠一所一型號”舊的航空工業(yè)研制模式，旨在破除制度瓶頸，整合航空發(fā)動機與燃氣輪機研發(fā)資源，通過注入市場活力來激發(fā)兩機研發(fā)動力。同時提高了航空發(fā)動機的重視程度，徹底改變過去重視不夠的局面，未來有望通過專項資金扶持來推動航空發(fā)動機快速發(fā)展。航空發(fā)動控制系統(tǒng)相當于發(fā)動機的大腦和神經(jīng)系統(tǒng)，控制系統(tǒng)的優(yōu)劣直接關(guān)系到航空發(fā)動機的性能、可靠性，公司作為航空發(fā)動機重要的控制系統(tǒng)提供商，未來有望通過“兩機”專項重點扶持完成跨越式發(fā)展。

盈利預測與投資建議：我們預測公司 2015-2017 年 EPS 分別為 0.26 、0.34、0.40 元。公司是中國“航空發(fā)動機三兄弟”之一，兩機專項扶持預期強烈，考慮到“航空發(fā)動機與燃氣輪機”專項資金與政策扶持預期，我們給予溢價估值，首次覆蓋給予“增持”評級。

風險提示：軍品訂單的不穩(wěn)定性、系統(tǒng)性風險、兩機專項政策扶持不及預期。(東北證券)