海洋公園運營能力突出。公司是國內(nèi)第三代水族館的開創(chuàng)者，也是首家探索第五代海洋公園的國內(nèi)企業(yè)；在企鵝繁育、斑海豹繁育等多個領(lǐng)域具備國內(nèi)乃至國際一流水平，是唯一國家級南極企鵝種源繁育基地，國內(nèi)首家進行斑海豹衛(wèi)星標記放流科研單位。此外，在海洋動物表演方面，也處于國內(nèi)領(lǐng)先水平，雙人雙鯨水下表演絕無僅有。

發(fā)展戰(zhàn)略開始積極，釋放重大信號。過去幾年，受國有體制的束縛、以及資本實力的約束，外延式發(fā)展幾乎停滯。2015年初，公司明確了未來的發(fā)展戰(zhàn)略及重點發(fā)展的三大產(chǎn)品線，此后陸續(xù)簽約若干個重量級的異地項目，并與光大證券共同設(shè)立海洋文化發(fā)展基金。

清晰的“大白鯨”計劃——以“大白鯨”原創(chuàng)文學(xué)為內(nèi)核，以第五代海洋公園為依托，拓展和整合整個海洋文化娛樂產(chǎn)業(yè)鏈。上游為海洋主題原創(chuàng)兒童文學(xué)，中游為主題動漫、影視、舞臺劇、游戲及動漫衍生品等，下游為室內(nèi)兒童樂園、第五代海洋公園、水(海)岸城等文化旅游休閑內(nèi)容。

進軍新藍海，相信您一定喜歡！公司未來重點發(fā)展的業(yè)務(wù)：兒童文學(xué)(IP)、兒童室內(nèi)娛樂、第五代海洋公園(強調(diào)故事情節(jié)、參與和體驗)、旱雪；而且這些內(nèi)容會有機融合在一起！

再融資(管理層積極參與)，為跨越式發(fā)展準備糧草。公司擬定向發(fā)行3040 萬股，價格26.71 元/股，募資8.1 億元，用于鎮(zhèn)江“海洋魔幻世界”及償還銀行借款。精一投資、探索者創(chuàng)業(yè)、楊睿博各認購1000 萬股，部分管理層及核心骨干認購40 萬股。

不僅有想象空間，還小有業(yè)績哦。2015Q1-3，公司實現(xiàn)凈利潤7161 萬元，增長26%；我們預(yù)計2015-17 年凈利潤分別為5500、7000、9500 萬元，按定增后股本(1.224 億)，對應(yīng)16-17 EPS 0.57、0.77 元。

給予買入評級，目標價50 元。公司正進入娛樂業(yè)的新藍海，且市值僅40 億元(按定增后股本)，市值彈性較大。若定增完成，公司凈資產(chǎn)達12.3 億元，目前股價對應(yīng)PB 僅3.25 倍，明顯低于旅游板塊的整體水平(5.4 倍)；按定增完成后5倍PB，對應(yīng)市值61 億元，對應(yīng)目標價50 元。

風險提示：定增能否順利完成以及完成的時間存不確定性；擴張帶來的不確定性；市盈率較高；突發(fā)事件。

(社會服務(wù)團隊林周勇)