【海通證券策略周報：小風寒 勿恐慌】靜觀其變，持有券商、成長股，重視環(huán)保、大上海。目前無需擔心市場風格演繹成14年年底的極致情形，繼續(xù)持有券商和成長股。新熱點方面，重視環(huán)保。尤其是與大氣治理、碳減排相關個股，前期相關報告如《點“碳”成金》。此外，大上海催化劑不斷涌向。上海股交中心總經理張云峰13日表示，科創(chuàng)板已準備就緒，將于年內推出，上市制度引入注冊制，降低個人投資者門檻，掛牌企業(yè)將貫穿初創(chuàng)型到成熟型各階段科技型及符合國家戰(zhàn)略新興產業(yè)的企業(yè)。這是金融創(chuàng)新，更是上海建設科創(chuàng)中心的重要一環(huán)。此外，迪士尼、國企改革等仍在推進，大上海主題亮點不斷。

1、小風寒來襲，大格局未變。①流動性寬松格局未變，斜率變平緩。流動性是本輪行情最大影響變量。10月M2同比繼續(xù)回升至13.5%，回購、貼息、拆借利率均小幅下行，流動性寬松格局未變，資金流入股市的邏輯和趨勢仍存在。回到微觀股市的資金面，9月市場上漲以來，增量資金主要來源于場內公募基金、私募基金等加倉及融資余額增長，融資余額從低點來增長2000億，公募及私募基金新發(fā)規(guī)模200多億，而代表散戶的銀證轉賬暫未出現資金明顯流入的現象。13日滬深交易所提高融資保證金比例，不得低于100%。新規(guī)針對增量、不影響存量，政策意在控制市場節(jié)奏，短期資金入市斜率略平緩。②恐怖事件影響短期情緒，跟蹤12月美聯儲議息會議。13日法國遭遇數十年來最重大的恐怖襲擊，我們愿逝者安息、傷者早日康復。法國恐怖襲擊事件會影響短期情緒，但預計對風險資產價格的影響程度有限。年內最值得關注的外部背景仍然是12月16-17日的美聯儲議息會議。

2、風格難以大變，重視新的亮點。①不必過慮短期風格大變。11月來投資者一直關心風格會不會大變，出現類似于14年11-12月的情景，券商上漲帶動銀行、地產，最終中小創(chuàng)下跌。我們一直強調，券商和成長股共舞，不會出現14年12月銀行、地產狂舞的情形。②重視新亮點，關注環(huán)保。第一，近期霧霾越來越嚴重，環(huán)保關注度上升。第二，聯合國氣候變化大會即將召開。11月30日至12月11日，第二十一屆聯合國氣候變化大會(COP21)將在巴黎召開，與會100多位國家元首旨在就全球性碳減排達成一項新協議，以取代2020年即將到期的《京都議定書》。第三，環(huán)保公司四季度盈利望改善。9月29日財政部公布第二批PPP示范項目名單，環(huán)保類項目數量居首，占比達32.0%，穩(wěn)增長導向下各類項目推進加快，且今年為十二五規(guī)劃最后一年，環(huán)保投資有望趕工加速，環(huán)保類公司四季度業(yè)績有望改善。

3、靜觀其變，持有券商、成長股，重視環(huán)保、大上海。目前無需擔心市場風格演繹成14年年底的極致情形，繼續(xù)持有券商和成長股。新熱點方面，重視環(huán)保。尤其是與大氣治理、碳減排相關個股，前期相關報告如《點“碳”成金》。此外，大上海催化劑不斷涌向。上海股交中心總經理張云峰13日表示，科創(chuàng)板已準備就緒，將于年內推出，上市制度引入注冊制，降低個人投資者門檻，掛牌企業(yè)將貫穿初創(chuàng)型到成熟型各階段科技型及符合國家戰(zhàn)略新興產業(yè)的企業(yè)。這是金融創(chuàng)新，更是上海建設科創(chuàng)中心的重要一環(huán)。此外，迪士尼、國企改革等仍在推進，大上海主題亮點不斷。