隨著行情的逐步回暖，比較能代表資金入市意愿的兩融余額也開(kāi)始逐步回升，甚至是連續(xù)12個(gè)交易日回升。數(shù)據(jù)顯示，截至11月18日，兩融規(guī)模已達(dá)1.199萬(wàn)億，逼近1.2萬(wàn)億大關(guān)，而且場(chǎng)外配資也是蠢蠢欲動(dòng)。

隨著行情的逐步回暖，比較能代表資金入市意愿的兩融余額也開(kāi)始逐步回升，甚至是連續(xù)12個(gè)交易日回升。數(shù)據(jù)顯示，截至11月18日，兩融規(guī)模已達(dá)1.199萬(wàn)億，逼近1.2萬(wàn)億大關(guān)，而且場(chǎng)外配資也是蠢蠢欲動(dòng)。

我們不妨換個(gè)角度思考這個(gè)問(wèn)題。現(xiàn)狀是，由于央行的實(shí)質(zhì)性放水，整個(gè)市場(chǎng)流動(dòng)性相當(dāng)寬裕，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資由于大部分還只能依靠銀行，造成資金成本高企，資本市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)的功能沒(méi)有得到充分體現(xiàn)。也就是說(shuō)，一邊企業(yè)需要低成本的融資，一邊整個(gè)社會(huì)廣泛意義的流動(dòng)性相當(dāng)寬裕，而連接兩個(gè)領(lǐng)域的主流渠道現(xiàn)在一個(gè)是銀行系統(tǒng)，一個(gè)是資本市場(chǎng)，都出現(xiàn)了問(wèn)題，銀行出于對(duì)自身經(jīng)營(yíng)的考慮門(mén)檻高企姜太翁釣魚(yú)。資本市場(chǎng)則因?yàn)樽陨淼陌l(fā)展原因渾身桎梏有心無(wú)力，因此大量社會(huì)借貸平臺(tái)的出現(xiàn)也就順理成章，但出的問(wèn)題也不少。

那么，整個(gè)社會(huì)的直接融資需求有多大呢？就目前IPO排隊(duì)的企業(yè)看，就有近700家，而這些都還是注冊(cè)制推出之前需要解決融資難題的公司。德勤大中國(guó)區(qū)有關(guān)負(fù)責(zé)人則預(yù)計(jì)，在IPO新規(guī)正式實(shí)施后，明年A股市場(chǎng)有望新增380-420家新股發(fā)行，預(yù)計(jì)融資總金額在2300-2600億元的規(guī)模。這些僅僅是公開(kāi)資料的數(shù)據(jù)，如果再預(yù)測(cè)一下實(shí)施注冊(cè)制以后IPO不再審批，那整個(gè)社會(huì)的直接融資需求將呈幾何數(shù)放大。2014年，全社會(huì)融資規(guī)模是122萬(wàn)億元，今年前9個(gè)月全社會(huì)融資規(guī)模存量為134.7萬(wàn)億元，這里面直接融資比重其實(shí)是相當(dāng)?shù)偷模蠖鄶?shù)融資還是依靠銀行貸款和社會(huì)其它借貸，資金成本非常高。

在這種情況下，金融市場(chǎng)的改革必須大刀闊斧，改變整個(gè)社會(huì)融資過(guò)度依賴銀行的問(wèn)題，改變整個(gè)社會(huì)融資大量?jī)A向社會(huì)借貸的問(wèn)題，必須大力發(fā)展資本市場(chǎng)，畢竟這是一個(gè)可控的合規(guī)的渠道。放眼全球發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，沒(méi)有哪個(gè)不是在投融資雙向良性循環(huán)中逐步發(fā)展壯大的，只要國(guó)家不破產(chǎn)，資本市場(chǎng)長(zhǎng)期看始終是向上發(fā)展的，中國(guó)要想成為真正意義上的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，大力發(fā)展資本市場(chǎng)是不可繞過(guò)的關(guān)鍵所在。

從現(xiàn)實(shí)效果看，只要牢牢把握主渠道優(yōu)勢(shì)與作用，激勵(lì)券商、基金、信托等主流資本市場(chǎng)渠道建設(shè)與參與者的積極性，讓全社會(huì)的閑散資金通過(guò)這些主流渠道進(jìn)入資本市場(chǎng)，杜絕非法場(chǎng)外配資，讓一切可以利用的資源都參與整個(gè)社會(huì)資源的重新分配，發(fā)揮資本市場(chǎng)的價(jià)值再發(fā)現(xiàn)作用，提高直接融資的比重，降低全社會(huì)的融資成本，這真的是一件很艱難的事情嗎？在流動(dòng)性泛濫、全社會(huì)融資成本高企等客觀需求一直存在的情況下，我們需要做的，就是讓這些流動(dòng)性從合歸的渠道進(jìn)入資本市場(chǎng)，再以注冊(cè)制加以稀釋和重新分配，從而實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的輸血與產(chǎn)業(yè)再造。

一個(gè)強(qiáng)大而良性循環(huán)蒸蒸日上的資本市場(chǎng)，是中國(guó)大國(guó)崛起必備的基礎(chǔ)，我們可以把GDP做到全球前三，把人民幣塑造成國(guó)際化硬通貨幣，把中國(guó)制造與服務(wù)打造成“一帶一路”的強(qiáng)大后盾，卻把自己的資本市場(chǎng)弄?dú)垙U，這會(huì)讓全球笑話。