滬指V型反轉(zhuǎn)收復(fù)3600點(diǎn) 次新股行情火爆

時(shí)間：2015-11-24 15:10:05 來(lái)源：

【滬指V型反轉(zhuǎn)收復(fù)3600點(diǎn) 次新股行情火爆】滬指早盤(pán)低開(kāi)低走，一度跌超1%，最低見(jiàn)3563點(diǎn)。午盤(pán)，券商股拉升，題材股回暖，滬指跌幅收窄。尾盤(pán)，次新股大爆發(fā)，再現(xiàn)漲停潮，滬指一舉翻紅，實(shí)現(xiàn)V型反彈。

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滬指早盤(pán)低開(kāi)低走，一度跌超1%，最低見(jiàn)3563點(diǎn)。午盤(pán)，券商股拉升，題材股回暖，滬指跌幅收窄。尾盤(pán)，次新股大爆發(fā)，再現(xiàn)漲停潮，滬指一舉翻紅，實(shí)現(xiàn)V型反彈。

截至收盤(pán)，滬指漲0.16%，漲5.79點(diǎn)，報(bào)3616.11點(diǎn)；深成指漲0.86%，漲108.16點(diǎn)，報(bào)12694.86點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板漲1.64%，漲45.47點(diǎn)，報(bào)2816.05點(diǎn)。

【券商策略】

券商策略周報(bào)：市場(chǎng)有“韌性” 但無(wú)法“任性”

市場(chǎng)有“韌性” 但無(wú)法“任性”

申萬(wàn)宏源

巴黎暴恐襲擊，全球應(yīng)對(duì)“井井有條”，中國(guó)表態(tài)彰顯大國(guó)智慧。必須承認(rèn)，巴黎暴恐襲擊之后全球資本市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)超出我們的預(yù)期。上周無(wú)論歐元還是人民幣表現(xiàn)都正常而平靜，全球股市紛紛效仿率先開(kāi)市的中日韓股市低開(kāi)高走，井井有條。事后來(lái)看，歐洲政府面對(duì)危機(jī)的高效應(yīng)對(duì)，以及全球“錢(qián)多+資產(chǎn)荒”的大背景，都是權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好未受明顯沖擊的主要原因。盡管此事的長(zhǎng)期影響依然撲朔迷離，但短期只要不朝著“不可收拾”的方向發(fā)酵，就難以成為A股市場(chǎng)的主要矛盾。令人欣喜的是，習(xí)近平主席在2015年G20峰會(huì)上宣布將2016年杭州G20的主題確定為“構(gòu)建創(chuàng)新、活動(dòng)、聯(lián)動(dòng)、包容的世界經(jīng)濟(jì)”，為徘徊中的世界指明了正確方向，彰顯了大國(guó)智慧，體現(xiàn)了中國(guó)人的戰(zhàn)略自信。

現(xiàn)階段市場(chǎng)向下風(fēng)險(xiǎn)僅剩資金供給不濟(jì)，市場(chǎng)也許沒(méi)法“任性”，但絕對(duì)有“韌性”。短期市場(chǎng)最大的利空就是增量博弈尚未全面開(kāi)啟，市場(chǎng)也許沒(méi)法“任性”，而存量倉(cāng)位已處于高位。根據(jù)基金倉(cāng)位測(cè)算結(jié)果，截至11月13日股票型公募基金倉(cāng)位已高達(dá)88.79%，平衡性倉(cāng)位80.62%，公募倉(cāng)位已進(jìn)入歷史中高區(qū)域。而本周IPO重啟臨近，新規(guī)落地之前凍結(jié)資金規(guī)模仍是萬(wàn)億級(jí)別，短期資金將呈現(xiàn)供需階段性的不匹配，引發(fā)一定的調(diào)整也是正?，F(xiàn)象。

但同時(shí)前期擔(dān)憂的風(fēng)險(xiǎn)事件近期出現(xiàn)了預(yù)期層面的緩和：人民幣匯率擔(dān)憂減弱：上周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議強(qiáng)化了加息預(yù)期，但隔夜美股繼續(xù)大漲，大宗商品也未出現(xiàn)明顯波動(dòng)，反映出市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)加息預(yù)期已較為充分。因此，即使11月美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)加息兌現(xiàn)，我們也要多一份淡定。更何況我們還有人民幣納入SDR作為對(duì)沖，以及雄厚的外匯儲(chǔ)備作為后盾。信用風(fēng)險(xiǎn)尚不構(gòu)成主要矛盾：規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)持續(xù)降杠桿，政府持續(xù)加杠桿，在中期政府信用依然無(wú)憂背景下，信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的概率基本可控，短期尚找不到明確的下行風(fēng)險(xiǎn)。而我們發(fā)現(xiàn)在日本利率持續(xù)下行過(guò)程中，日本財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)對(duì)于股票的配置比例從1990年的18%上升到2014年的28%。中國(guó)的資產(chǎn)配置機(jī)構(gòu)面對(duì)“資產(chǎn)荒”提高風(fēng)險(xiǎn)偏好，加配權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的情況也正在或即將發(fā)生，所以市場(chǎng)的韌性會(huì)超過(guò)大部分投資者的想象，下行空間同樣有限。

你方唱罷我登場(chǎng)，短期主題快速輪動(dòng)，提示投資者注意地產(chǎn)等大票近期可能出現(xiàn)超額收益的追趕情況。短期市場(chǎng)主線重回新經(jīng)濟(jì) ，主題快速輪動(dòng)，你方唱罷我登場(chǎng)。除了風(fēng)頭正勁的IP和VR，高景氣的“文教體衛(wèi)”仍是配置的重點(diǎn)方向。推薦教育板塊，我們認(rèn)為教育板塊具有深刻變革的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，催化劑將接踵而至。包括《教育法》在內(nèi)一攬子法案有望在人大二審?fù)ㄟ^(guò)并公布，取消高等教育非營(yíng)利性；根據(jù)發(fā)改委的今年計(jì)劃，《關(guān)于鼓勵(lì)社會(huì)力量興辦教育的若干意見(jiàn)》也有望出臺(tái)，非義務(wù)教育尤其是高等教育是重中之重；教改箭在弦上，高校資產(chǎn)證券化和校產(chǎn)剝離是大勢(shì)所趨。此外，直接受益于新三板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)和金融改革推進(jìn)的創(chuàng)投概念，以及進(jìn)程可能加速的山東、福建和深圳等地方國(guó)企改革同樣需要重點(diǎn)關(guān)注。同時(shí)我們也提示投資者注意地產(chǎn)等大票近期可能出現(xiàn)超額收益的追趕情況。

國(guó)泰君安

“春季大切換”跡象初現(xiàn)

短期市場(chǎng)正在出現(xiàn)預(yù)期單邊化特征。近期在路演和交流中發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)成長(zhǎng)和轉(zhuǎn)型股票的預(yù)期正在逐步恢復(fù)到前期最樂(lè)觀的狀態(tài)，與上半年相比，目前的市場(chǎng)趨勢(shì)仍然非常強(qiáng)勁。一個(gè)重要的原因是，當(dāng)下市場(chǎng)的杠桿率在大幅下降，這一特點(diǎn)使市場(chǎng)趨勢(shì)和結(jié)構(gòu)行情具備更長(zhǎng)時(shí)間的持續(xù)性。但從風(fēng)格上看，市場(chǎng)單邊特征在加強(qiáng)，熱點(diǎn)輪動(dòng)也在明顯加快。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，市場(chǎng)預(yù)期單邊化往往意味著機(jī)構(gòu)持倉(cāng)和預(yù)期的集中化。

社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)降到冰點(diǎn)，增量資金入市的前提條件正在形成。四大行新增信貸數(shù)據(jù)凈減少656億元，是有公布記錄以來(lái)第一次負(fù)增長(zhǎng)，而近期對(duì)“資產(chǎn)荒”的討論體現(xiàn)了社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)偏好趨勢(shì)性下降特征。信貸周期不再擴(kuò)張可能會(huì)影響增長(zhǎng)預(yù)期，估計(jì)12月初的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議會(huì)提出具體的穩(wěn)增長(zhǎng)路線，或使風(fēng)險(xiǎn)偏好面臨新的向上拐點(diǎn)。我們對(duì)明年增長(zhǎng)和改革前景都持正面和積極預(yù)期，從而推動(dòng)社會(huì)資金再次回流股市，從而出現(xiàn)“春季大切換”。

此外，目前市場(chǎng)對(duì)注冊(cè)制的討論升溫，我們認(rèn)為注冊(cè)制是改革朝積極方向推進(jìn)的信號(hào)，將幫助提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。代表新經(jīng)濟(jì)與新模式、契合結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型方向的公司不斷納入主流市場(chǎng)，將給資本市場(chǎng)注入新的活力，更為充分地發(fā)揮資本市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的功能。

湘財(cái)證券

仍以區(qū)間震蕩為主

基本面看，各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)尚未有明顯好轉(zhuǎn)，但中央對(duì)供給側(cè)改革的轉(zhuǎn)變將給市場(chǎng)帶來(lái)長(zhǎng)期深遠(yuǎn)影響。同時(shí)，人民幣加入SDR的預(yù)期不斷加強(qiáng)，10月份外匯占款的增加也好于市場(chǎng)預(yù)期；上周四央行下調(diào)分支行SLF利率，建立利率走廊機(jī)制，利率市場(chǎng)化更進(jìn)一步；發(fā)行注冊(cè)制的推進(jìn)引起市場(chǎng)關(guān)注，而海外方面的影響因素主要是12月份美國(guó)的加息預(yù)期。

資金面看，目前兩市融資余額突破1.2萬(wàn)億大關(guān)，連續(xù)13日升高，向市場(chǎng)傳遞了積極信號(hào)。

技術(shù)面看，創(chuàng)業(yè)板已站上200日均線，均線系統(tǒng)呈多頭排列，顯示牛市特征；滬深兩市目前呈三角形強(qiáng)勢(shì)整理態(tài)勢(shì)，向半年線沖刺。根據(jù)對(duì)動(dòng)量和反轉(zhuǎn)組合的追蹤，反轉(zhuǎn)組合近一個(gè)月以來(lái)一直超越基準(zhǔn)指數(shù)，動(dòng)量還處于基準(zhǔn)指數(shù)之下，預(yù)示著市場(chǎng)目前整體處于從熊市向牛市轉(zhuǎn)化后期，后期走牛概率明顯增強(qiáng)。

情緒方面，上周成交量有所下降，這是由于前期漲幅較大，技術(shù)上有調(diào)整需求，而注冊(cè)制和美國(guó)加息的不確定因素也限制了市場(chǎng)的交易情緒。

行情展望，預(yù)計(jì)本周市場(chǎng)仍將以區(qū)間震蕩為主，上證指數(shù)的波動(dòng)區(qū)間為3600-3750點(diǎn)，代表新經(jīng)濟(jì)的中小板與創(chuàng)業(yè)板仍然是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

東北證券

需要審慎的因素增多

展望后市，短期偏于審慎的因素在增多，操作上仍應(yīng)以防守策略為主。

首先，近期市場(chǎng)仍運(yùn)行在11月5-9日放量上攻形成的3450-3670點(diǎn)的上軌區(qū)域，走勢(shì)較為膠著，但成交金額難以有效放大。因此，技術(shù)上看，市場(chǎng)回踩月線要求比繼續(xù)上攻的動(dòng)能更大些。

其次，從市場(chǎng)內(nèi)在背離的結(jié)構(gòu)看，上周五中證500 與上證50的成交額占比超過(guò)4倍。雖然該比值在指引風(fēng)格波動(dòng)上近期存在一定的鈍化，但仍然預(yù)示著短期市場(chǎng)風(fēng)格存在劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

其三，新股發(fā)行申購(gòu)即將落地、新三板轉(zhuǎn)板和注冊(cè)制的加快推進(jìn)等都將對(duì)市場(chǎng)形成一定的壓力。

總體來(lái)看，市場(chǎng)積極方面在于人民幣大概率加入SDR以及匯率保持相對(duì)平穩(wěn)的預(yù)期，但是短期市場(chǎng)需要審慎的因素似乎更多些。除了技術(shù)面、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)面外，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)新興市場(chǎng)的沖擊，新股發(fā)行、注冊(cè)制等均對(duì)供求關(guān)系產(chǎn)生不利影響。在存量資金為主的博弈氛圍下，短期市場(chǎng)上行壓力較大，進(jìn)行修正的要求更為強(qiáng)烈。因此，對(duì)短期市場(chǎng)應(yīng)偏于審慎，操作上以防御為主。市場(chǎng)熱點(diǎn)將主要集中在如體育、農(nóng)業(yè)、創(chuàng)投新三板等主題。此外，供給端收縮相關(guān)的如鋅等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股短期存在一定的脈沖機(jī)會(huì)。

興業(yè)證券：

經(jīng)歷了過(guò)去近兩周的強(qiáng)勢(shì)震蕩后，市場(chǎng)部分消化了三季度成交密集區(qū)及深秋行情獲利盤(pán)壓力，本周市場(chǎng)有望繼續(xù)向上，但將更多地呈現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性特征。

國(guó)金證券：

考慮到當(dāng)前貨幣政策依舊寬松，匯率政策相對(duì)穩(wěn)定，且近期宏觀經(jīng)濟(jì)在弱勢(shì)中出現(xiàn)了邊際改善跡象等因素，傾向于市場(chǎng)將繼續(xù)演繹寒冬不“寒”，仍可看高一線。

海通證券：

短期而言，央行下調(diào)SLF利率流動(dòng)性維持寬松格局，市場(chǎng)向上趨勢(shì)未變，可以保持高倉(cāng)位。建議持有成長(zhǎng)股和券商板塊，主題方面可關(guān)注環(huán)保、體育。

招商證券：

本周市場(chǎng)可能出現(xiàn)比上周力度更大的回探，建議趨勢(shì)投資者緊盯盤(pán)面變化謹(jǐn)慎操作，短期關(guān)注體育、環(huán)保、智能制造等有催化劑的主題。

西部證券：

適當(dāng)?shù)恼滩粌H有利于消化籌碼密集區(qū)浮籌，也是為后市繼續(xù)沖擊半年線壓力不斷蓄勢(shì)的必要過(guò)程?？煞甑椭鸩讲季只ぁ⑨t(yī)藥、農(nóng)業(yè)等有補(bǔ)漲要求品種。

國(guó)海證券：

目前宏觀環(huán)境較為穩(wěn)定，但缺少中期上漲邏輯的推動(dòng)，所以市場(chǎng)還需要震蕩尋找方向。配置方面，可以關(guān)注涉及供給側(cè)改革的行業(yè)，以及涉及消費(fèi)升級(jí)的行業(yè)。

浙商證券：

市場(chǎng)圍繞年線震蕩已經(jīng)兩周有余，浮籌清洗較為充分，多空對(duì)峙狀態(tài)依舊較有利于多方，預(yù)期市場(chǎng)將會(huì)再度向半年線發(fā)起攻擊。

中信證券：

宏觀數(shù)據(jù)短期難有改善，而供給端改革預(yù)期與細(xì)分領(lǐng)域改革政策落地維持了較高的市場(chǎng)活躍度。整體來(lái)看，市場(chǎng)將再次進(jìn)入震蕩期，且振幅要高于9月份。

中金公司：

市場(chǎng)已經(jīng)度過(guò)了反彈最甜蜜階段，雖然還未到明顯的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，但近期波動(dòng)將加大?？申P(guān)注五個(gè)十萬(wàn)億級(jí)新興支柱產(chǎn)業(yè)、國(guó)企改革、環(huán)保及新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈等。

華泰證券：

IPO重啟對(duì)A股市場(chǎng)的影響有限而短暫，不會(huì)改變市場(chǎng)反彈方向。但短期市場(chǎng)沖高回落調(diào)整的可能性增強(qiáng)，但調(diào)整幅度有限，出現(xiàn)恐慌性暴跌的可能性低。(來(lái)源：上海證券報(bào))

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