歐洲央行的寬松貨幣政策是“殺手”，天再次亮?xí)r，瑞士央行可能首先“倒下”。

歐元區(qū)及周邊國(guó)家似乎正在上演一場(chǎng)“殺人”游戲，歐洲央行的寬松貨幣政策是“殺手”，天再次亮?xí)r，瑞士央行可能首先“倒下”。

今年1月22日，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉宣布啟動(dòng)1.1萬(wàn)億歐元的購(gòu)債計(jì)劃。在此之前，瑞士央行在瑞郎巨大的升值壓力下于1月15日率先放棄法郎兌歐元匯率上限，瑞郎應(yīng)聲進(jìn)一步快速升值，歐元兌瑞郎斷崖式下跌。

瑞士央行隨后采取負(fù)利率政策以及大舉購(gòu)買(mǎi)外匯，逐漸穩(wěn)住瑞郎匯率，避免對(duì)出口行業(yè)帶來(lái)過(guò)多沖擊。但在歐洲央行即將加碼寬松政策之際，瑞士央行這次剩下的政策工具已經(jīng)相當(dāng)匱乏。

在德拉吉過(guò)去執(zhí)行的寬松政策下，歐元區(qū)投資收益下滑，促使資本流入周邊國(guó)家尋找高收益，推升了周邊國(guó)家貨幣，也為這些國(guó)家努力達(dá)到自身通脹目標(biāo)的行動(dòng)帶來(lái)阻礙。

瑞士央行(SNB)行長(zhǎng)喬丹(Thomas Jordan)25日接受專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，瑞士央行對(duì)于擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表沒(méi)有限制，預(yù)計(jì)當(dāng)前政策將壓低“明顯高估”的瑞郎。

目前瑞士央行正在努力削弱瑞郎匯率。該央行今年稍早取消瑞郎兌歐元匯率上限，稱(chēng)維持上限的成本太高，之后瑞郎大漲。

在被問(wèn)到采取新匯率限制的前景時(shí)，喬丹表示，“我們的貨幣政策很明確，新匯率限制是基于兩大支柱：負(fù)利率和必要時(shí)干預(yù)匯市的意愿。總的來(lái)說(shuō)，這應(yīng)會(huì)減輕瑞郎的升值壓力。”

過(guò)去五年中，瑞士央行資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模增加逾一倍，至略高于6000億瑞郎(約合5878.3億美元)，主要原因是在匯市的買(mǎi)入操作。喬丹稱(chēng)，對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模沒(méi)有上限。

他認(rèn)為，“如果我們確信干預(yù)舉措能夠?qū)崿F(xiàn)一個(gè)持久的目標(biāo)，那么我們未來(lái)準(zhǔn)備對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行相應(yīng)的部署。”

自今年1月的匯率限制取消導(dǎo)致瑞郎大漲后，瑞士央行的政策已經(jīng)幫助瑞郎兌歐元穩(wěn)定在1.08瑞郎左右。但如果歐洲央行下個(gè)月如期放寬政策，則問(wèn)題可能會(huì)更加嚴(yán)重。

下周四，歐洲央行將舉行會(huì)議，有可能會(huì)加碼寬松政策。歐洲央行官員可能在政策會(huì)議上實(shí)施“分級(jí)利率”政策，相當(dāng)于對(duì)囤積現(xiàn)金超過(guò)一定數(shù)額的銀行處以“罰金”。分析師認(rèn)為，這預(yù)示了歐洲央行即將大幅下調(diào)目前已經(jīng)為負(fù)數(shù)的利率。

瑞士央行將于歐洲央行下周政策會(huì)議的一周后進(jìn)行季度政策評(píng)估。但據(jù)瑞銀統(tǒng)計(jì)，瑞士房地產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)升至相當(dāng)危險(xiǎn)的水平，跟隨歐洲央行步伐進(jìn)一步下調(diào)利率的空間極為有限。

路透援引蘇黎世銀行的外匯主管Bernd Roth稱(chēng)，進(jìn)一步下調(diào)利率并不是受歡迎的選項(xiàng)，這會(huì)損及儲(chǔ)戶(hù)以及把錢(qián)存在瑞士央行的銀行，并可能促使部分銀行開(kāi)始向在本行存錢(qián)的個(gè)人投資者收費(fèi)。

此外，路透報(bào)道還稱(chēng)，通過(guò)資本管控限制銀行提款或是向海外轉(zhuǎn)賬，理論上來(lái)說(shuō)也是一個(gè)選項(xiàng)，但分析師認(rèn)為，這么做將影響瑞士作為金融中心的地位，因此也不太可能。

部分人士還號(hào)召瑞士央行重新采用匯率上限政策，但考慮到瑞士央行此前突然宣布取消此政策，重新采用該政策是否還能獲得外界信任還是個(gè)問(wèn)號(hào)。

不過(guò)，報(bào)道也稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)可能將在12月15-16日會(huì)議上做出近十年來(lái)首次加息決定，這可能會(huì)為瑞士央行帶來(lái)一些安慰。此舉可能會(huì)讓美元升值，從而減輕瑞士出口壓力。