【機構推薦：周五具爆發(fā)力潛力的10金股】兆日科技(300333)：紙紋識別產(chǎn)品趨于成熟，即將迎來業(yè)績拐點。

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1、兆日科技(300333)：紙紋識別產(chǎn)品趨于成熟 即將迎來業(yè)績拐點

紙紋識別產(chǎn)品的國內(nèi)硬件銷售市場空間近百億，未來衍生服務市場空間更加廣闊。2011年以來票據(jù)造假詐騙案件數(shù)量出現(xiàn)激增態(tài)勢，其中89.5%都是來源于真實票據(jù)被克隆后發(fā)生的一票多兌詐騙。假設每年的票據(jù)克隆案發(fā)率為千分之0.5到千分之一，可能會給銀行造成1500-3000億元損失。公司歷經(jīng)八年已經(jīng)研發(fā)出世界級首創(chuàng)的紙紋識別產(chǎn)品，基于真實票據(jù)的紙張紋理采樣比對技術實現(xiàn)真票鑒真和假票識假，2013年亮相全球金融展會便受到舉世矚目。近期經(jīng)過部分銀行的商業(yè)試用階段后，產(chǎn)品功能漸趨完備?；诤侠頊y算，預計該產(chǎn)品在國內(nèi)的硬件銷售空間為37.5-75億。不僅如此，認為單機版的紙紋識別產(chǎn)品銷售只是第一步，后續(xù)可能提供更為豐富的增值服務，例如基于互聯(lián)網(wǎng)的銀行票據(jù)創(chuàng)新業(yè)務，相關服務收費的市場空間極為廣闊。進一步，公司已經(jīng)在海內(nèi)外注冊了專利，在滿足國內(nèi)需求的同時銷往海外銀行市場也可期待。

第三代電子支付密碼器，千萬級存量升級替換市場，新增企業(yè)辦公系統(tǒng)對接等功能模塊，服務銀行客戶的同時積累企業(yè)客戶，實現(xiàn)三方共贏。第一代電子支付密碼器存量市場超過千萬，使用周期超過10年，目前已經(jīng)進入產(chǎn)品更新?lián)Q代周期，預計3~5年更新完畢。另一方面，銀行和企業(yè)對票據(jù)業(yè)務的移動解決方案有著強烈需求。公司開發(fā)的第三代電子支付密碼器(多功能密碼器)能夠有效保障銀行對公業(yè)務支付安全，與此同時銀行業(yè)務流程由線下變?yōu)榫€上，從根本上提高了銀行的業(yè)務服務效率。同時，新增企業(yè)服務功能模塊將企業(yè)對公支付和報銷的繁瑣環(huán)節(jié)簡化也受到企業(yè)普遍歡迎。認為，由于公司在歷代電子支付密碼器市場的絕對龍頭地位，未來有望通過少數(shù)訂單實現(xiàn)快速部署數(shù)百萬甚至千萬級別的企業(yè)用戶。

從“賣產(chǎn)品”走向“搭建平臺+提供服務”，提高客戶粘性，積累數(shù)據(jù)資產(chǎn)。公司搭建的銀企通平臺是基于PAAS的平臺，能夠搭建包括企業(yè)端通信軟件T信、多功能電子支付密碼器、紙紋識別等多種SAAS應用。從一次性的銷售產(chǎn)品到不間斷的為客戶提供有效服務，客戶粘性不斷增強，公司的盈利范圍和持續(xù)性預計將不斷突破。與此同時，銀企通產(chǎn)品的使用在平臺上將會積攢有效的結構化交易數(shù)據(jù)，隨著產(chǎn)品用戶的不斷增加，沉淀數(shù)據(jù)的規(guī)模將會大幅度增加，海量數(shù)據(jù)資產(chǎn)能夠衍生的增殖服務將會大有可為。

首次覆蓋，給予“買入”評級，第一目標價43.4元。預測5年后市值有望達到千億規(guī)模，基于對新產(chǎn)品訂單放量5年內(nèi)覆蓋10萬個銀行網(wǎng)點的預測，預計2015-2017年EPS分別為0.12元、0.72、1.16元，對應動態(tài)市盈率235、39、24. (申萬宏源 顧海波 張歡)

2、東方電熱(300217)：空調(diào)電加熱器持續(xù)走弱 新能源汽車加熱器或成發(fā)展亮點

事件：近期公司相關高管參加舉辦策略會，短期內(nèi)公司空調(diào)電加熱器面臨一定壓力，未來：新能源汽車和工業(yè)多晶硅電加熱器業(yè)務將成為公司民用和工業(yè)業(yè)務主要增長點。

公司空調(diào)業(yè)務第四季度面臨壓力。2015年1-10月，空調(diào)行業(yè)產(chǎn)量9091萬臺，同比下滑9.3%，銷量9486萬臺，同比下滑6.3%，第四季度空調(diào)行業(yè)內(nèi)銷量下滑幅度或擴大，空調(diào)渠道去庫存化預計將持續(xù)到2016年1-2季度，導致公司空調(diào)電加熱器業(yè)務面臨持續(xù)壓力；需求疲軟導致下游空調(diào)龍頭采購單價下降，預計全年公司空調(diào)電加熱器業(yè)務毛利率下滑2-3個百分點，估計空調(diào)電加熱其業(yè)務最快將可能2016年二季度逐步走出谷底。

新能源汽車業(yè)務將持續(xù)快速放量。公司是新能源汽車市場中唯一的空調(diào)控制系統(tǒng)模塊生產(chǎn)廠家，給新能源大巴車、小型車等提供空調(diào)控制系統(tǒng)，重點服務宇通、金龍等國內(nèi)20多家汽車整車廠商。具體分業(yè)務看，1)新能源大巴車中，2016年一季度將批量向九龍公司供應水循環(huán)空調(diào)，公司產(chǎn)品占九龍公司9成以上，預計月均銷量達1000臺以上，將為公司貢獻三、四千萬收入。2)小型汽車中，電暖風空調(diào)毛利率較高，市場容量大，整車控件市場需求約3萬臺，公司目標市場份額為1/3，競爭優(yōu)勢明顯，目前已與比亞迪簽約空調(diào)控制系統(tǒng)模塊。3)電動汽車電池電加熱零件業(yè)務中，公司已開始對力神電池公司全面供貨，占力神公司需求量的1/3以上，2016年銷量將迅速增加，可能實現(xiàn)翻倍增長，新源汽車板塊今年實現(xiàn)2000萬元以上，預計2016年將達到5000萬以上。

工業(yè)多晶硅電加熱業(yè)務競爭優(yōu)勢顯著。公司2013年收購瑞吉格泰，一方面逐步實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉型，進軍油氣服務業(yè)務，另一方面，瑞吉格泰與公司工業(yè)電加熱器業(yè)務領域協(xié)同性高，帶來資質(zhì)、技術、客戶等資源，促進工業(yè)電加熱業(yè)務發(fā)展。預計盡管油服業(yè)務將繼續(xù)承壓，但工業(yè)多晶硅加熱器業(yè)務訂單增多，國內(nèi)多晶硅工業(yè)電加熱器銷售基本被公司壟斷。

定向增發(fā)完成助力公司發(fā)展。公司2015年11月以10.11元/股，非公開發(fā)行5934.7萬股，籌集資金5.99億元，且增發(fā)對象溢價發(fā)行，無鎖定期限制，用于公司海洋油氣處理項目。公司在定增完成后，存在將前期投入油氣項目資金進行置換的可能性，在傳統(tǒng)主業(yè)基礎上向上下游產(chǎn)業(yè)延伸，著力發(fā)展新能源汽車、智能小家電以及智能裝備制造業(yè)務。

盈利預測與評級。由于增發(fā)攤薄及空調(diào)電加熱器收入可能低于預期，下調(diào)公司2015:年—2017年每股收益0.12元、0.19元和0.26元至0.23元、0.31元和0.41元，對應的動態(tài)市盈率分別為61倍、45倍和34倍，小家電業(yè)務增長彌補空調(diào)業(yè)務下滑，新能源汽車業(yè)務發(fā)力，工業(yè)多晶硅業(yè)務持續(xù)向好，同時外延式收購與轉型預期明確，未來兩年公司業(yè)績增長潛力巨大，維持“買入”投資評級。 (申銀萬國 劉遲到 周海晨)