上周，環保電力板塊全線下跌，其中申萬環保、電力、燃氣、水務指數分別下跌1.25、 2.05、 2.87、 3.31 個百分點。發改委同幅度下調全國燃煤發電上網電價和一般工商業銷售電價約 3 分錢，支持燃煤電廠超低排放改造和可再生能源發展。

【本周核心觀點】環保方面，“十三五”發生的四大變化將助推環保產業升級為“生態文明建設”大產業，總體投資規模有望超預期，我們測算水環境治理及海綿城市建設、VOCs監測及治理、土壤修復、工業節能低碳改造等細分領域有足夠的市場空間？吸納巨額投資。重點推薦在上述細分領域中受益最大的碧水源、神霧環保、聚光科技及環能科技，同時建議關注天壕環境、雪迪龍。聚光科技全資子公司近日簽訂《環境監控預警和風險應急管理信息化平臺項目合同書》，合同總價達3.1億元。我們認為本次合同的簽訂是公司繼收購荷蘭BB公司，承接先進在線VOCs監測技術后在市場開拓上的重大突破，將為公司在VOCs監測及治理領域建立競爭優勢，從而在市場正式開啟時迅速分得較大份額，維持評級“強烈推薦-A”。電力方面，本周發改委同幅度下調全國燃煤發電上網電價和一般工商業銷售電價約3分錢，我們依然建議重點關注受益于電改的水電股和地方電網公司，以及存在資產注入預期的標的。重點推薦長江電力和國投電力。本次注入使長江電力的EPS增厚明顯，給未？注入打開資產市場預期，同時公司積極介入電改？水火價格聯動，配售電布局？，多領域投資？核電，海外項目？。此次復牌，意義不僅在于大類資產注入，也是在十三五規劃、電改、降息背景下資本市場對公司重新預期的開始。我們繼續維持“強烈推薦-A”的評級結果，綜合PE、股息率、DCF三種估值方式的均值，設定目標價格17.49元，對應2016年公司EPS的PE估值水平為19.2倍。

【上周環保電力板塊走勢情況】上周，環保電力板塊全線下跌，申萬環保、電力、燃氣、水務指數分別下跌1.25、2.05、2.87、3.31個百分點，其中環保、電力指數的跌幅小于滬深300和創業板指。個股方面，*ST秦嶺、廣州發展、三峽水利分別在環保、電力、水務子行業中漲幅第一。環保行業的估值在所有版塊中居第十二位，燃氣、水務的估值居中。

【重點行業事件跟蹤】發改委發布消息，全國燃煤發電上網電價平均每千瓦時下調約3分錢，同幅度下調一般工商業銷售電價，支持燃煤電廠超低排放改造和可再生能源發展，并設立工業企業結構調整專項資金。

【近期研究成果】上周我們發布了《聚光科技？300203？—厚積薄發，戰略轉型進行時》的點評報告，敬請關注。

【風險提示】？策落實低于預期、項目進展低于預期等。證券投資風險較大，本報告主要供機構投資者參考，個人投資者如參考報告進行投資，請認真閱讀末頁風險提示和評級說明。