清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵在由宜信財(cái)富發(fā)起，麻省理工學(xué)院斯隆商學(xué)院Randolph教授主筆的《2016全球資產(chǎn)配置白皮書(shū)》發(fā)布會(huì)上對(duì)話東方財(cái)富網(wǎng)表示，金融市場(chǎng)可能在上半年迎來(lái)諸多挑戰(zhàn)，但下半年將有一定恢復(fù)，人民幣不會(huì)大幅度貶值。

清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵在由宜信財(cái)富發(fā)起，麻省理工學(xué)院斯隆商學(xué)院Randolph教授主筆的《2016全球資產(chǎn)配置白皮書(shū)》發(fā)布會(huì)上對(duì)話東方財(cái)富網(wǎng)表示，金融市場(chǎng)可能在上半年迎來(lái)諸多挑戰(zhàn)，但下半年將有一定恢復(fù)，人民幣不會(huì)大幅度貶值。

同時(shí)李稻葵認(rèn)為，人民幣匯率貶值對(duì)于股市存兩方面影響，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)加息還要看中國(guó)金融是否穩(wěn)定。

經(jīng)濟(jì)恢復(fù)看下半年，未來(lái)仍可保持7%增長(zhǎng)

東方財(cái)富網(wǎng)：您認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否到了最困難的時(shí)候？

李稻葵：當(dāng)前形勢(shì)下，最根本的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷非常復(fù)雜的和相對(duì)比較痛苦的一個(gè)調(diào)整的過(guò)程。我沒(méi)有用特別強(qiáng)的詞兒，沒(méi)有說(shuō)極其艱難的，原因很簡(jiǎn)單，這輪中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的調(diào)整，比17年前，1999年那次的調(diào)整，其實(shí)要容易的多，有利條件要多得多。當(dāng)下存在的產(chǎn)能過(guò)剩，大量的產(chǎn)業(yè)供給不足和需求的兩極分化等問(wèn)題表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)的困難是調(diào)整中的困難。

我認(rèn)為經(jīng)過(guò)上半年的困難時(shí)期，下半年經(jīng)濟(jì)將有一定的恢復(fù)。總體來(lái)說(shuō)，我做了很多研究中有一個(gè)信息，那就是中國(guó)如果這次調(diào)整到位的話，增長(zhǎng)速度能夠回到相對(duì)比較高的水平，未來(lái)5到10年可以保持7%左右。

區(qū)域格局高端分化，要迎接人口自由遷徙時(shí)代

東方財(cái)富網(wǎng)：從區(qū)域經(jīng)濟(jì)方面，您對(duì)于中國(guó)的整個(gè)經(jīng)濟(jì)怎么看？

李稻葵：現(xiàn)在是區(qū)域格局高端分化，兩個(gè)基本的要素很清楚，一個(gè)就是氣侯要素哪里冷，那里就沒(méi)人；第二個(gè)就是那個(gè)地區(qū)中化工業(yè)搞多了，那個(gè)地方倒霉。

我認(rèn)為首先要充分的尊重和發(fā)揮市場(chǎng)的作用。東北人口多不是壞事，山西經(jīng)濟(jì)不好，去河北、河南也可以。這就是我們談的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本要求。通過(guò)要素的流動(dòng)，達(dá)到跨地區(qū)之間人均的GDP逐步拉平，哪個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)不景氣，人走了，哪個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)好，人就往那邊走，這才是大國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的態(tài)勢(shì)。

你到任何一個(gè)大的發(fā)展地區(qū)看，人口分布是高度不均勻。我們以前是那個(gè)地區(qū)不好，就往那走，這個(gè)是大的錯(cuò)誤。從現(xiàn)在開(kāi)始，我們開(kāi)始要迎接人口自由遷徙的時(shí)代，不能像過(guò)去分配工作，搞戶籍管理，這個(gè)非人性時(shí)代消滅了。

此外，政府應(yīng)盡所能，幫助山西、東北破產(chǎn)重組，現(xiàn)在政府已經(jīng)組成一些政策和基金。還有一些地區(qū)，政府要適當(dāng)出一些政策幫助新的產(chǎn)品進(jìn)來(lái)。

人民幣不會(huì)大幅貶值，匯率也將保持穩(wěn)定

東方財(cái)富網(wǎng)：您如何看近期人民幣匯率的波動(dòng)？

李稻葵：中國(guó)經(jīng)濟(jì)放在全球范圍來(lái)看，還是比較平穩(wěn)的，人民幣不會(huì)大幅度貶值，匯率也將保持穩(wěn)定。

我認(rèn)為人民幣有能力穩(wěn)住匯率，去年外貿(mào)順差是6千億美元?jiǎng)?chuàng)了新的記錄，今年預(yù)計(jì)又要高一點(diǎn)：6400億美元，貿(mào)易順差這么高，客觀對(duì)維持匯率起到了支持性的作用。

今年可能大家對(duì)人民幣匯率過(guò)于擔(dān)心，事實(shí)上，如果人民幣能夠?qū)R率基本保持穩(wěn)定，這就是人民幣國(guó)際化重大進(jìn)展。

人民幣匯率貶值對(duì)于股市存兩方面影響

東方財(cái)富網(wǎng)：您如何看人民幣貶值和股市大跌之間的關(guān)系？

李稻葵：人民幣的貶值從8月11日開(kāi)始，在國(guó)外引發(fā)恐慌，這個(gè)是對(duì)的，這個(gè)機(jī)制是非常明確的，也很清晰的。人民幣貶值了，國(guó)外觀點(diǎn)認(rèn)為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)決策者看到一些我們沒(méi)有看到的、非常負(fù)面的信息，要通過(guò)貶值解決重大問(wèn)題。因此國(guó)際股票市場(chǎng)開(kāi)始紛紛下降。國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)不認(rèn)為人民幣貶值直接帶來(lái)資金出走壓力。

資金出走這個(gè)渠道，沒(méi)有重要數(shù)據(jù)和支撐，我不認(rèn)為這是重要的機(jī)制。因?yàn)榻^大部分的股民和機(jī)構(gòu)，沒(méi)有方便的渠道，把人民幣的計(jì)價(jià)的股票A股賣成現(xiàn)金，買成美元到國(guó)外投資，這個(gè)機(jī)制沒(méi)有形成，這個(gè)渠道還沒(méi)有。

但是人民幣匯率貶值，對(duì)于股市有一個(gè)信息和信心的影響。人民幣貶值，很多股民認(rèn)為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)是否出現(xiàn)問(wèn)題，資金是否出走，中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)出進(jìn)一步的金融危機(jī)，這是一種信心上的沖擊，而不是資金鏈的沖擊。

所以基于這個(gè)原因，我的建議，此時(shí)人民幣穩(wěn)定匯率就是穩(wěn)定股市。要打贏經(jīng)濟(jì)調(diào)整這一仗，金融要穩(wěn)定。金融如果反復(fù)波動(dòng)，對(duì)金融調(diào)整是有負(fù)面的影響。

市場(chǎng)預(yù)期回報(bào)率下降中，看好穩(wěn)定、藍(lán)籌資產(chǎn)

東方財(cái)富網(wǎng)：目前中國(guó)利率下降，投資的固定回報(bào)率越來(lái)越低，你認(rèn)為對(duì)于老百姓來(lái)講，怎么應(yīng)對(duì)低回報(bào)？

李稻葵：一定要防風(fēng)險(xiǎn)，防止那些低收益，高風(fēng)險(xiǎn)的東西誘惑我們。有很多的項(xiàng)目的策略人，肯定說(shuō)你看我這個(gè)投資回報(bào)很好，沒(méi)什么風(fēng)險(xiǎn)。在這個(gè)時(shí)代，如果說(shuō)回報(bào)率高風(fēng)險(xiǎn)就高。

所以第一個(gè)心態(tài)要好。

第二要強(qiáng)調(diào)，就是在整體回報(bào)率下降的過(guò)程中，之前沒(méi)有被大家看好的一些資產(chǎn)價(jià)格會(huì)上升。例如萬(wàn)科的例子，萬(wàn)科為什么被寶能盯上，這里面有系統(tǒng)的問(wèn)題，原因是萬(wàn)科之前市值并不高，而且經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，企業(yè)盈利穩(wěn)定，凈資產(chǎn)也很高，這種公司多見(jiàn)。這就說(shuō)明，在市場(chǎng)預(yù)期回報(bào)率下降的過(guò)程中，一些穩(wěn)定、藍(lán)籌的資產(chǎn)會(huì)被看好，這就是一個(gè)調(diào)整，投資者們一定要關(guān)注。

美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)加息要看中國(guó)金融是否穩(wěn)定

東方財(cái)富網(wǎng)：去年美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)是亮點(diǎn)，大家都預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)3月份會(huì)再次加息，也有同行預(yù)計(jì)2016年已經(jīng)成為定劇，預(yù)計(jì)加息3次，您如何看待美聯(lián)儲(chǔ)2016年加息進(jìn)程？

李稻葵：美聯(lián)儲(chǔ)是否加息，取決于兩個(gè)因素，一個(gè)是美國(guó)的國(guó)內(nèi)的情況，還有一個(gè)因素也還是部分取決于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，以及中國(guó)金融的表現(xiàn)。

我去年8月27日參加美聯(lián)儲(chǔ)一年一度的年會(huì)，此次會(huì)議上專門討論加息相關(guān)的話題，他們專門請(qǐng)我給他們講中國(guó)形勢(shì)，因?yàn)樗麄兏叨汝P(guān)心和關(guān)注中國(guó)的金融。去年6月15日跌了一次，6月18日又跌了一次，我講完之后，在之后討論會(huì)上，五大行的行長(zhǎng)，包括央行的行長(zhǎng)，又再講，我們是否加息，還是看全球市場(chǎng)的一些情況。

那次會(huì)議給我一個(gè)深刻的印象，當(dāng)今的中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)有重大的影響。美國(guó)人為什么擔(dān)心，美聯(lián)儲(chǔ)為什么擔(dān)心中國(guó)的股票下降呢？因?yàn)樗麄儞?dān)心如果中國(guó)的股市再出現(xiàn)一輪下降，那中國(guó)經(jīng)濟(jì)將受影響。那與中國(guó)的相關(guān)的公司都會(huì)受影響，也會(huì)影響到美國(guó)的就業(yè)。所以未來(lái)是否加息，還是看中國(guó)的金融是否穩(wěn)定。