（一）汽車行業概況

據中國汽車工業協會，2023年我國汽車行業實現整車銷售3009.4萬輛。

其中：乘用車2606.3萬輛，商用車銷售403.1萬輛。

國內市場銷售2518.4萬輛（同比增長6%），汽車出口達到491萬輛（同比增長58%），其中新能源汽車出口120.3萬輛。

在乘用車公司，國企控股為主，競爭激烈，幾大汽車集團經常掀起價格戰。

（二）行業高營收、低利潤

幾大車企集團營業收入整體接近兩萬億。上汽最高，比亞迪緊隨其后。

比亞迪凈利潤最高，幾大汽車集團均盈利但較低，確保行業存活發展。

作為傳統制造行業，汽車銷售毛利率普遍較低。

比亞迪作為純電動汽車，毛利率最高，但也只到20%。

傳統車企毛利率較低，上汽廣汽在10%，反應了行業競爭激烈。

在銷售凈利率方面，僅長安和比亞迪超過了5%。

（三）行業ROE較低

汽車行業是重資產行業，資產負債率基本超過60%。

凈資產收益率中比亞迪超過24%。上汽廣汽數年均較低。

長安和比亞迪的總資產收益率最高，但也在5%范疇，行業效率不足。

（四）典型車企營收特點

（1）上汽集團營業收入

在其年報中可以看出，整車業務是上汽的核心，但毛利率僅10.19%。

金融業主要是伴隨著車輛貸款，上汽通用金融的收入占地較低。

（2）比亞迪營業收入

比亞迪的手機組裝和汽車基本是二八分。

毛利率方面汽車行業達到23%，說明比亞迪的電動車競爭強于傳統燃油車。

（3）廣汽集團營收

廣汽集團的乘用車毛利率僅為3.92%。商貿服務主要是配套服務。

（4）長安汽車集團營收

長安集團的毛利率達到了18.36%。

（5）長城汽車集團營收

長城汽車的毛利率達到18.38%，而零配件達到23%。

（五）謹慎投資汽車行業股票

汽車工業是國家重工業不可或缺的部分，產業鏈長、覆蓋面廣、上下游關聯產業多，創造大量勞動崗位。

當前兩大趨勢：新能源汽車銷量快速增長，對外出口快速增長。

在幾大車企中，唯有比亞迪的銷售毛利率和ROE超過20%。

汽車屬于典型紅海，同質化，價格戰頻發，互聯網造車涌現，沖擊市場。

低毛利低ROE，需控制PE的過高風險。