一、數據分析表介紹

對于非專業型投資者在分析公司上往往無從下手，不知道用什么來評判公司的好壞。在這里我給大家介紹一種分析穩健經營型公司的方法，核心是尋找市場中經營穩健、行業前景光明、有良好的經營歷史、管理團隊誠實能干、財務健康和穩健而且有良好的成長性的優秀公司。

一家公司是否優秀，最終由經營業績決定，而經營業績的直接體現就是財務指標。可以通過制做一張簡單的“數據分析表”直觀地把公司的經營績效呈現給投資者。表中主要用到的財務數據指標包括：主營業務收入和增長率、凈利潤和增長率、銷售凈利潤率、經營活動產生的現金流凈額、凈資產和凈資產收益率（ROE）、資產負債率。

如下表：

當你把一家公司所有年份的主要財務數據歸集到一張表中時，會清晰的看到公司的業績情況，各年發展以及公司成長的速度。通過表格篩選出具備以下特征的公司：1、①成長性，主業務收人與凈利潤基本同步增長，過往的經營歷史以及未來十年至少復合增長10%~15%。②穩定性，公司保持穩健增長，過往的經營狀況不能大起大落，更不能有年度虧損。③較高的銷售凈利潤率,15%左右。④較高的凈資產收益率,15%或以上。⑤優良的經營性現金流凈額，要正數，而且最好能與凈利潤數額匹配，能超過最好，或者達到70%。⑥資產負債率不能太高，以70%為線，一般不能超過（一些銀行、保險、房地產行業不適用這個指標）。

有些投資者會說，上面的財務分析只能說明公司以前經營得不錯，不能代表未來公司就經營的好。僅僅看上面的財務數據分析表我們不能確定公司以后也會業績優秀。但是，我們都有過當學生的經歷，如果一個人從初中開始一直成績優秀直到高三，那你說他考上重點大學的概率是高還是低?如果一個人經常有些課程考試不及格，你能指望他高考超水平發揮嗎?答案我想是很定的。投資是個大概率事件，我們只有堅持做大概率正確的投資決策才能保持收益。

二、數據分析表指標詳解

主營業務收入和增長率：主營業務收入是指公司為完成日常經營目標所從事的經常性活動所實現的收入，是公司最核心的收入。而主營業務增長率反映公司是否在健康成長，優秀公司這一塊一般都會保持良性增長。還可以通過比較分析行業內其他公司的數據，來判斷公司是否處在一個成長的行業中，或者是通過擠占競爭對手的市場份額來求生存。若公司成長性不如整體行業水平，則說明公司只是處在風口中，隨大勢而增長，經營管理水平有待提高。

凈利潤和增長率：凈利潤是指利潤總額減去所得稅費用，這是公司最核心的指標，公司經營是否優秀最直接的體現就是凈利潤。在上面方法中，一般是回避凈利潤下降的公司，或者是盈利增長率波動劇烈的公司，而虧損公司則是直接排除在外。凈利潤增長率一般越高越好！但要注意持續性，通常太高的凈利潤增長率是很難長期持續的。以10年為周期，能復合增長15%已經是非常優秀的表現了,20%甚至25%可以說是風毛麟角。

銷售凈利潤率：反映公司的盈利能力。該指標在行業間有很大差異，競爭性行業能達到15%左右就是不錯的數據，分析是要結合行業情況分析。

凈資產收益率：通常簡稱為ROE( Return of Equity)，反映的是股東投入的資金一年經營下來能得到的回報率，能長期保持15%或以上的公司就是我們選擇的對象。

經營性現金流凈額：公司現金流劃分為經營活動現金流、投資活動現金流、籌資活動現金流。而對于一家公司來說，即使年年虧損，只要有現金流，就可以持續經營；公司即使年年盈利，但現金流枯竭，那么離倒閉的日子就不遠了。現金流對于公司，就好比血液對于人體，重要性不言而喻。投資活動與籌資活動現金流是公司依靠外部而產生的，而經營性現金流是公司內部可持續、良性的現金流，因此我們關注的重點是經營性現金流凈額。

比較理想的指標是現金流凈額大于凈利潤，達到凈利潤的70%左右屬于比較健康，而現金流一直為負的公司就比較危險了。主要存在兩個風險：一是應收賬款是否能按期收回，二是公司必須不斷融資才能應對日常運營。

資產負債率：是分析公司自有資產與借貸資產的指標，反映公司總資中有多少是借貸的資產，一般這個指標不超過70%。一家優秀的公司，賺錢效用非常好的情況下，一般不需要通過借貸資金來完成再投資，每年收益就可以完成擴大再生產的需求。

以上六大財務指標對于非財務專業的投資者而言比較容易理解，對于分析穩健經營型的公司也基本夠用。投資者若有精力和能力，可以再分析其他財務指標，下一期我再為你們介紹。

注：本方法參考宋軍先生著的《投資的本源》