草甘膦概念股活躍 機構建議關注兩投資主線

06月30日訊

草甘膦概念股30日早盤走勢活躍，截至目前，中旗股份、沙隆達A、長青股份漲幅超4%，華信國際、揚農化工、紅太陽等均走強。

申萬宏源認為，當下，供給端的影響在農藥行情中起著主導作用。從供給端來看，主要關注環保整治以及擴張限制帶來的產能約束，兩者，一是被動約束，一是主動約束，但最終殊途同歸，均為實現行業小產能改造或退出，優質的企業會體現更明顯的競爭優勢，強者更強，同時行業集中度在提升，農藥產品格局在改善。未來2-3年的環保整治會保持高壓狀態，農藥監督抽查常態化，供給端對行業的影響不會明顯減弱，該機構認為農藥產品的漲價不會像以前迅速回落，漲價時間、幅度有望超預期。建議關注行業集中度正在進一步提升的品種諸如吡蟲啉、代森錳鋅、草銨膦、百草枯、多菌靈等。此外，環保型制劑的企業也會逐步受益于京津冀大氣污染防治方案的實踐。

從需求端來看，農藥景氣周期與主要經濟作物的種植面積、種植收益有密切關系。農產品的相對種植收益影響次年種植面積。種植收益提升，農民愿意在農藥使用上投入更多的成本，舍得用更貴品種、花更多的用量，每畝使用金額就會提升。農藥行業需緊密跟蹤巨頭的銷售收入、庫存變動，巨頭的銷售收入領先A股上市公司的營業利潤變動，巨頭庫存的變化領先中國農藥出口量變化，國內農藥公司瞄準海外市場，會更依賴于巨頭變化。目前行業庫存連續三年下滑，跌回5年前水平，海外啟動補庫存。除此以外，氣候、農產品庫存均是關鍵指標。

投資機會方面，1、關注轉基因領域的變化，重點推薦麥草畏。根據孟山都計劃，抗麥草畏轉基因大豆的滲透率與之前推廣抗草甘膦類相仿，不考慮麥草畏在轉基因玉米的推廣，假設10年內美、巴、阿的大豆、棉花滲透率達到60%，則對應抗麥草畏種植面積達到7800萬公頃，假設屆時用量1公斤/公頃，則麥草畏轉基因需求約7.8萬噸/年。預期天花板為16萬噸/年，市場或超過200億人民幣（原藥+制劑）。推薦揚農化工 (產能15000噸，明年擴產至25000噸)，長青股份(5000噸，計劃擴到11000噸)。

2、關注估值見底，業績恢復確定性增長的標的。對農藥上市公司進行動態市盈率、動態市凈率分析，可看出，行業估值已探底。業績全線翻多，2017年恢復確定性增長。在建工程明顯增加，未來成長性有保障，估值存在彈性。重點推薦的標的為揚農化工、長青股份、海利爾、廣信股份、聯化科技，建議關注新安股份、輝豐股份、中旗股份。