超12%回報或返巨額！

一方面，可能與行業熱點快速切換、基本面因子相對失效等因素有關。公募機構及業內人士普遍認為，經濟持續復蘇、增量資金入市以及基本面因子的顯效，將有助于主動權益類基金的超額收益回歸，并持續展現基金投資相對于炒股的優勢。

根據Wind數據顯示，截至9月8日，今年以來，萬得偏股混合型基金指數和萬得普通股票型基金指數分別下跌了8.42%和6.96%，跑輸了萬得全A指數分別約7.74個和6.28個百分點，也不如同期滬指上漲了0.89%、滬深300下跌了3.4%以及中證500下跌了2.66%的表現。

根據華寶證券的統計數據顯示，過去20年中，有4個年份主動權益類基金跑輸被動指數超過5個百分點，分別是2007年、2009年、2014年以及今年。前三個年份市場處于牛市快速上漲行情，而今年市場陷入了權益熊市，導致主動權益基金指數表現落后被動指數更多。

針對今年主動權益類基金跑輸大盤的情況，嘉實基金表示，一方面可能與宏觀環境疲軟有關，同時行業熱點的頻繁切換以及基本面因素的相對失效也可能是原因之一。隨著經濟持續復蘇、增量資金入市以及基本面因素的恢復，主動權益基金的超額收益有望回歸，并將進一步展示基金投資相對于股票投資的優勢。

施紅俊是鵬揚基金數量投資部總經理和數字經濟ETF及聯接基金經理，他表示，近兩年市場行情呈現板塊輪動加速的趨勢，這對于基金的主動管理能力提出了巨大挑戰。當市場處于低位時，核心資產仍然是值得投資者配置的底倉。

施紅俊認為，在過去兩年中，許多主動權益基金并沒有超過主要的基準指數，但一些基于聰明指數的產品明顯跑贏了該基準指數。聰明指數是基于基本面因子進行選股和加權，這是獲取回報的基本邏輯。例如，質量因子和成長因子等能夠實現相對基準指數持續穩定的超額收益。

盡管在短期內主動權益基金未能超過基準指數，但多位業內人士指出，在更長的時間跨度上，公募基金的超額收益是顯而易見的。

根據Wind數據，截至9月7日，萬得偏股混合型基金指數自2003年12月31日基日以來的近20年累計回報率達到818.82%，遠超同期滬深300指數272.51%的收益水平。其年化回報率為12.29%，比滬深300指數同期收益高出4.76個百分點。

孫桂平認為，我國資本市場的有效性相對不足，公募基金整體的超額收益明顯優于基準指數。在資本市場有效性沒有明顯提升之前，主動公募基金仍然有潛力延續這一趨勢。

但他同時表示，投資者對此持有不同的觀點