華夏樂享健康混合基金;華夏樂享健康混合基金怎么樣

金融界基金03月27日訊 華夏樂享健康靈活配置混合型證券投資基金（簡稱：華夏樂享健康靈活配置混合，代碼002264）03月26日凈值下跌2.31%，引起投資者關(guān)注。當(dāng)前基金單位凈值為1.0590元，累計凈值為1.0590元。

華夏樂享健康靈活配置混合基金成立以來收益5.90%，今年以來收益20.89%，近一月收益7.51%，近一年收益-7.51%，近三年收益--。

本基金成立以來分紅0次，累計分紅金額0億元。目前該基金開放申購。

基金經(jīng)理為陳斌，自2016年08月03日管理該基金，任職期內(nèi)收益5.90%。

最新基金定期報告顯示，該基金重倉持有樂普醫(yī)療（持倉比例8.14%）、恒瑞醫(yī)藥（持倉比例7.12%）、上海醫(yī)藥（持倉比例7.08%）、山東藥玻（持倉比例4.85%）、生物股份（持倉比例4.31%）、通化東寶（持倉比例4.31%）、凱萊英（持倉比例4.26%）、恩華藥業(yè)（持倉比例4.01%）、濟川藥業(yè)（持倉比例3.97%）、亞寶藥業(yè)（持倉比例3.87%）。

報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析

2018年風(fēng)云跌宕，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟偏弱，貨幣環(huán)境偏緊，國際貿(mào)易摩擦升級，中美關(guān)系轉(zhuǎn)向。在國內(nèi)外的不利因素影響下，滬深兩市指數(shù)走弱，滬深300指數(shù)全年下跌25.31%。醫(yī)藥行業(yè)在上半年表現(xiàn)出了明顯的防御特征，各路資金進入醫(yī)藥板塊謀求確定性，行業(yè)整體估值達到歷史高位。與此同時一級市場持續(xù)了幾年的創(chuàng)新藥投資熱也進入了的泡沫化階段，僅得到資金支持的PD-1單抗項目就多達幾十個，泡沫跡象明顯。本基金對泡沫現(xiàn)象保持了警惕，在上半年的大漲行情中逐步把醫(yī)藥方向的股票倉位降低到了80%以內(nèi)。6月份開始，醫(yī)藥板塊回調(diào)，泡沫開始破裂。市場內(nèi)很多公司因為持續(xù)下跌觸發(fā)大股東股權(quán)質(zhì)押問題，從而出現(xiàn)繼發(fā)風(fēng)險。直至10月底，醫(yī)藥板塊估值已經(jīng)回到了歷史較低的位置。市場開始醞釀反彈，本基金在此期間進行了適度加倉。12月初，4+7城市藥品帶量集采披露中標結(jié)果。部分中標品種出現(xiàn)90%以上的極端價格跌幅，引發(fā)全市場恐慌。醫(yī)藥板塊資產(chǎn)再次出現(xiàn)系統(tǒng)性拋壓。在12個交易日里中證醫(yī)藥指數(shù)和申萬醫(yī)藥指數(shù)分別下跌了17%和15%，其中機構(gòu)重倉股成為殺跌的重災(zāi)區(qū)。本基金對依賴于個別明星仿制藥品種的仿制藥公司進行了減倉操作。這些明星仿制藥品種賺取了大量的超額利潤，預(yù)計未來將承受帶量集采的主要壓力。

截至2018年12月31日，本基金份額凈值為0.876元，本報告期份額凈值增長率為-19.11%，同期業(yè)績比較基準增長率為-10.79%。

管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望

2019年預(yù)計宏觀經(jīng)濟依然疲軟。中美關(guān)稅戰(zhàn)導(dǎo)致2018年下半年貿(mào)易商提前進出口，預(yù)計負面效應(yīng)將在2019年逐漸體現(xiàn)。貨幣方面，預(yù)計美聯(lián)儲停止加息，有利于資金流向新興市場。醫(yī)藥板塊將繼續(xù)承受政策環(huán)境的擾動。2018年國家醫(yī)保局成立，隨著國家?guī)Я坎少弿恼髑笠庖姷铰鋵崳?018年下半年至今醫(yī)藥板塊跌幅明顯。目前來看政策推進尚未完成，后續(xù)政策事件還將持續(xù)存在。下一步關(guān)注國家?guī)Я坎少徳谒幤菲贩N的推廣及各地區(qū)的跟進，同時耗材如何集采也是關(guān)注重點。然而醫(yī)藥板塊的估值已經(jīng)處在歷史最低位，反映了非常極端的負面預(yù)期。申萬醫(yī)藥生物行業(yè)整體PE（TTM）估值在25X，而整體PB估值不到3X。三之一的醫(yī)藥上市公司的市凈率低于2倍。醫(yī)藥行業(yè)是一個需要前期研發(fā)才能夠獲取生產(chǎn)許可的行業(yè)，即使是仿制藥也需要投入資源，通過一致性評價。而這些前期的研發(fā)投入的相當(dāng)比例是不體現(xiàn)在國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)的資產(chǎn)負債表上的。整個行業(yè)PB估值突破歷史下限，我們相信是一種過度反應(yīng)。我們相信這種過度負面的反應(yīng)，存在一些錯誤的認知。其中的核心錯誤是沒有看到“醫(yī)保控費降價”和“醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展”之間互為表里、相互依賴的辨證關(guān)系。藥企積極研發(fā)，則在若干年后參與競爭，而競爭活躍，則醫(yī)保降價順利。反之，藥企停止研發(fā)，則競爭環(huán)境冷清，則醫(yī)保招標難以實現(xiàn)有效的降價。本輪4+7城市試點集采的降價成果斐然，本質(zhì)是兩年前藥監(jiān)局推動“仿制藥一致性評價”營造的良好發(fā)展環(huán)境，引發(fā)的企業(yè)積極立項投資，以及投資熱，這些項目在現(xiàn)在引發(fā)了一些明星品種的過度競爭。當(dāng)前投資熱已經(jīng)降溫。我們相信，醫(yī)?？刭M的最終目標不是消滅醫(yī)藥行業(yè)，因為消滅醫(yī)藥行業(yè)之后，醫(yī)?？刭M的目標也將無法達成。未來30年中國將進入人口老齡化持續(xù)加劇的過程當(dāng)中，當(dāng)前衛(wèi)生費用占GDP的比重僅6%左右。隨著老齡人口成為社會人口的主力，醫(yī)療衛(wèi)生開支占GDP的比重必將持續(xù)上升。醫(yī)療健康成為未來30年持續(xù)跑贏中國經(jīng)濟的投資方向。我們相信市場因為錯誤認知而恐慌的時候，正是中長期投資布局的好時點，但是由于當(dāng)前仍然處在行業(yè)政策事件多發(fā)期，我們對中短期的走勢持謹慎樂觀態(tài)度。投資策略上，本基金將繼續(xù)采取穩(wěn)健的投資策略，在行業(yè)龍頭當(dāng)中精選個股，同時回避過度依賴于個別明星產(chǎn)品的公司。在分散風(fēng)險暴露的指導(dǎo)思想下，長短期兼顧，積極靈活地尋找風(fēng)險收益比合適的投資機會。珍惜基金份額持有人的每一分投資和每一份信任，本基金將繼續(xù)奉行華夏基金管理有限公司“為信任奉獻回報”的經(jīng)營理念，規(guī)范運作，審慎投資，勤勉盡責(zé)地為基金份額持有人謀求長期、穩(wěn)定的回報。（點擊查看更多基金異動）