標(biāo)普全球評(píng)級(jí)分析師1日表示，中國(guó)政府近期出臺(tái)抑制資產(chǎn)價(jià)格飚升的緊縮政策，可能削弱房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的再融資前景，隨著開(kāi)發(fā)商遭遇銷售下滑和利潤(rùn)率下降，它們可能迎來(lái)較艱難的時(shí)期。

標(biāo)普全球評(píng)級(jí)信用分析師黃馨慧表示：“開(kāi)發(fā)商可能面臨銷售放緩和融資渠道受阻的雙重打擊，導(dǎo)致流動(dòng)性狀況惡化。由于房?jī)r(jià)可能持穩(wěn)，在某些城市甚至可能回落，對(duì)于那些在過(guò)去12個(gè)月內(nèi)高價(jià)購(gòu)地的開(kāi)發(fā)商而言，其利潤(rùn)率可能受到最大的打擊。房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣時(shí)所有開(kāi)發(fā)商都能借勢(shì)發(fā)展，然而隨著周期轉(zhuǎn)變，潮水落下，開(kāi)發(fā)商的潛在實(shí)力和財(cái)務(wù)紀(jì)律才會(huì)更明顯地顯露出來(lái)。”

標(biāo)普認(rèn)為，中國(guó)主要城市限購(gòu)政策的收緊可能抑制投機(jī)性投資需求和置換需求。在過(guò)去12個(gè)月左右時(shí)間內(nèi)，大城市是房地產(chǎn)業(yè)銷售飚升的主要助推力。自9月以來(lái)出臺(tái)的緊縮政策旨在抑制失控的增速。目前判斷政策調(diào)整的效果還為時(shí)過(guò)早，但如果房?jī)r(jià)漲勢(shì)難以馴服，政府可能會(huì)推出更加嚴(yán)厲的抑制政策。

近來(lái)還出臺(tái)了直接針對(duì)開(kāi)發(fā)商融資的緊縮政策。標(biāo)普認(rèn)為，這可能削弱開(kāi)發(fā)商的增長(zhǎng)速度和再融資前景。此前上海證券交易所發(fā)布新規(guī)，規(guī)定房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行公司債券募集的資金不得用于購(gòu)置土地，并收緊了公司債發(fā)行的準(zhǔn)入門檻。

黃馨慧表示：“鑒于2018年到期的境內(nèi)外債券規(guī)模將達(dá)到峰值，如果政府對(duì)境外融資活動(dòng)也實(shí)施較長(zhǎng)時(shí)間的限制，可能提升再融資風(fēng)險(xiǎn)。”境內(nèi)發(fā)債融資不得用于土地購(gòu)置也可能促使開(kāi)發(fā)商轉(zhuǎn)向成本更高的融資渠道，比如再度垂青信托融資。