26日，已經(jīng)連續(xù)四周下挫的國際油價，還在持續(xù)走低。

WTI原油跌至78美元以下，報77.9美元/桶，相比上個月末97美元/桶的價格，已經(jīng)跌去近20%。布倫特原油的境遇也差不多，目前報85.33美元/桶，相比上個月末的高點(diǎn)跌幅為19%。

值得一提的是，77.9美元也是今年1月以來的最低價格，彼時全球原油供需還沒有受到俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)的沖擊。如今，隨著油價連續(xù)下跌，疑問也隨之而來：市場為何無法支撐油價維持在高位運(yùn)行？

歸根結(jié)底，從去年開始，國際原油市場的供需就持續(xù)處于緊平衡狀態(tài)，供需差約50萬桶/日。這帶來的結(jié)果，就是任何明顯的利好或是利空消息，都能夠刺激到市場投機(jī)者的情緒，造成原油的大幅度波動。

今年以來，布倫特油價單日波動幅度大于5%的天數(shù)達(dá)21天，在過去三十年來排名第六。同時，由于目前脆弱的供需平衡狀態(tài)，在短時間內(nèi)無法得到改善，大幅震蕩波動的原油市場很可能會貫穿全年。

金融市場踩踏式殺跌

這一輪油價下跌的初始，是在9月21日，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間75個基點(diǎn)到3%-3.25%之間，這是美聯(lián)儲今年以來第五次加息，也是連續(xù)第三次加息75個基點(diǎn)。

不過，如預(yù)期一般的加息，并不是壓垮原油市場的“稻草”。美聯(lián)儲主席鮑威爾在之后的講話，才真正讓市場上的每個人感到寒意。

鮑威爾表示，在失業(yè)率僅小幅上升的情況下“軟著陸非常具有挑戰(zhàn)性，可能性會降低”，因?yàn)樨泿耪咝枰?ldquo;更加嚴(yán)格或在更長時間內(nèi)保持嚴(yán)格”。

如果說在今年初的加息之后，美聯(lián)儲對外的表態(tài)還讓人對經(jīng)濟(jì)抱有一些期望的話，那么這一次加息之后，美聯(lián)儲的態(tài)度似乎是放棄了尋求經(jīng)濟(jì)的“軟著陸”。

“這樣的表態(tài)疊加失業(yè)率預(yù)期大幅上調(diào)，通脹預(yù)期也被調(diào)升，上調(diào)2022-2024年P(guān)CE通脹及核心PCE通脹預(yù)期，事實(shí)上也反映了美聯(lián)儲含蓄承認(rèn)經(jīng)濟(jì)衰退不可避免。”隆眾資訊原油分析師吳燕告訴華夏能源網(wǎng)（公眾號hxny3060）說。

而在美聯(lián)儲激進(jìn)的加息政策之后，歐亞非共有七家央行都紛紛宣布加息：英國央行如期加息50個基點(diǎn)，瑞士央行加息75個基點(diǎn)，挪威央行加息50個基點(diǎn)，印尼和菲律賓的央行各自將政策利率上調(diào)50個基點(diǎn)……

可以說，目前除了日本依舊保持貨幣寬松政策之外，其余主要國家均已進(jìn)入了緊縮的周期。而這一周期對原油的主要影響，就在于需求。

此外，由于加息給美元帶來了相對更穩(wěn)定的儲存渠道，誘使一部分風(fēng)險偏好較低的資金撤離原油市場。而隨著資金的撤離，市場上出現(xiàn)了擠泡沫的過程。8月底，WTI的總持倉量已降至147萬手附近，與去年同期相比下降了近30%，與2014年末大致相當(dāng)。

值得一提的是，彼時的油價還在40美元/桶左右，盡管市場狀態(tài)與2014年大相徑庭，但從情緒面上看，目前金融市場對于油價的看法并不樂觀。也是因此，未來一段時間大概率仍將出現(xiàn)大幅震蕩并逐步下挫的行情。

眾多機(jī)構(gòu)依然堅持看多

不過，即便在這樣的市場環(huán)境中，依然有機(jī)構(gòu)看好油價。一些華爾街投行堅稱，油價會在第四季度反彈。