當(dāng)?shù)貢r間5月16日，美國財務(wù)部公布的3月國際資本流動報告顯示，中國拋售了152億美元的美債。

這已經(jīng)是中國連續(xù)4個月減持美債，在這4個月里，中國減持的美債已經(jīng)達(dá)到了313億，而中國持有的美債也已經(jīng)臨近1萬億美元關(guān)口，照現(xiàn)在的趨勢，很可能用不了多久就會掉到1萬億美元以下。

不過對此還有很多國人仍不滿意，他們認(rèn)為最好中國學(xué)俄羅斯一樣，把美債全都清空了。

在俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)前，俄羅斯就近乎清空了它所有的美債，總共超過上千億美元，最終只留下了約30億美元左右的零頭。

而俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)后，美國帶領(lǐng)西方世界對俄羅斯采取了一系列的制裁，其中包括凍結(jié)俄羅斯價值約3000億美元的外匯儲備，還沒收了約1萬億美元的俄羅斯在海外的投資。如果不是俄羅斯提前清空了美債的話，那么很可能這部分也要被美國給沒收了。

與此同時，現(xiàn)在有種種跡象表明，美國和西方盟友對俄羅斯發(fā)動的制裁，只是對中國的預(yù)演。美國現(xiàn)在正在竭力打造一條統(tǒng)一的制裁陣線，要借機(jī)掀起新冷戰(zhàn)，然后像制裁俄羅斯那樣全面制裁中國，目的就是遏制中國的崛起，徹底消除對它所謂的威脅。

前不久美國智庫“大西洋理事會”就發(fā)表文章預(yù)測，如果美國發(fā)動新冷戰(zhàn)制裁中國，那么中國被凍結(jié)和沒收的外匯儲備，包括美債等，其規(guī)模可能會達(dá)到3.2萬億美元。

也因此很多人都不由感到焦慮，認(rèn)為中國應(yīng)該盡快清空美債，這樣既不用擔(dān)心到時候被美國給凍結(jié)沒收，也能給美元和美國經(jīng)濟(jì)造成巨大的乃至致命性的打擊。他們覺得現(xiàn)在中國持有的美債仍有上萬億，一下子清空的話，那美國經(jīng)濟(jì)肯定吃不消。

那么，中國真的可以完全清空美債嗎？假如清空的話，對中美會帶來怎樣的影響？而為了應(yīng)對美國未來可能的制裁，包括凍結(jié)中國的外匯儲備，我們到底該怎么做？今天我們就深入探討一下。

我們現(xiàn)在的外匯儲備規(guī)模約為3.2萬億美元左右，其中主要就是美元資產(chǎn)，占到了70%左右，而美元資產(chǎn)中，美債又占了將近一半，約在1萬億左右。

另外剩下30%，日元資產(chǎn)、歐元資產(chǎn)和英鎊資產(chǎn)分別占10%左右，這些和美元資產(chǎn)加起來，幾乎就是我們的外匯儲備的全部。因此，如果美國為首的西方世界采取同樣的手段制裁中國，那么中國約3.2萬億美元的外匯儲備差不多會被全部凍結(jié)。

雖說美國智庫“大西洋理事會”認(rèn)為，中國可以采取對等的反制手段，同樣凍結(jié)或沒收西方資產(chǎn)，包括約1.9萬億美元的西方在中國的投資，約2.7萬億美元西方持有的中國債務(wù)，還有約1.2萬億美元西方在中國市場持有的股票和債券，總共價值約5.8萬億美元，但那也是中國在萬不得已的時候才能做出的選擇，因?yàn)槟菢訒χ袊膰倚庞茫斐煞浅＞薮蟮姆词伞?/p>

畢竟很多外商愿意在中國投資，愿意購買中國國債，愿意買中國股票和債券，都是因?yàn)榭春弥袊陌l(fā)展，如果中國把這些都給凍結(jié)和沒收了，以后還有誰敢來中國投資，敢買中國的國債。

所以說，這樣的反制手段我們不是不能做，但還是盡量不要做，除非雙方真的徹底撕破臉皮，要來個你死活我。所以，我們更加有必要做的是怎么樣未雨綢繆，提前減少西方可能制裁帶來的不利影響。

那么我們是否可以清空美債，甚至清空外匯儲備？這樣的話，就算西方想凍結(jié)也沒用了。

首先，我們要先了解一下中國的外匯儲備主要是怎么來的。

簡單來說，中國的外匯儲備，主要就是來自于出口貿(mào)易。

比如，你有一批商品賣到美國，價值100萬美元，但是這100萬美元你不大可能直接拿現(xiàn)金，而是會打入你的銀行賬戶。并且你去銀行取錢的時候，銀行給你的是等值的人民幣，而美元則最終留在我們的央行，成了中國外匯儲備的一部分。

而中國的外匯儲備，主要就是通過無數(shù)這樣大大小小的出口貿(mào)易積累而來的。

在改革開放前，我們的外匯儲備少得可憐，其中很大一部分還是通過白菜價賣稀土一點(diǎn)點(diǎn)攢起來的。

那個時候，我們想要買德國和日本等國的生產(chǎn)設(shè)備，但是又拿不出美元購買，而我們的商品因?yàn)樯a(chǎn)設(shè)備落后，質(zhì)量等方面也根本沒什么競爭力，所以很難賣出去，結(jié)果導(dǎo)致我們賺不到外匯，想從國外購買設(shè)備改善生產(chǎn)也做不到。就是這樣，跟惡性循環(huán)似的，讓我們的經(jīng)濟(jì)發(fā)展舉步維艱。

直到改革開放后，我們賣資源，引外資，發(fā)展生產(chǎn)力，漸漸提升生產(chǎn)水平，到了加入世貿(mào)組織后，隨著制造業(yè)的蓬勃發(fā)展，中國出口規(guī)模越來越大，外匯儲備也就越積越多。

當(dāng)然了，有出口自然也要有進(jìn)口，而從國外進(jìn)口商品和貨物，就會消耗我們的外匯儲備。

比如你擴(kuò)大生產(chǎn)，需要從美國進(jìn)口價值100萬美元的生產(chǎn)設(shè)備，但是你不能直接拿人民幣去跟美國買，而是得去銀行將等值的人民幣換成美元，然后再通過銀行系統(tǒng)轉(zhuǎn)給美國的賣家，而這樣，國家就等于少了100萬美元的外匯。

所以準(zhǔn)確一點(diǎn)說，外匯儲備主要就是我們的凈出口一點(diǎn)點(diǎn)積累起來的。如果我們的出口大于進(jìn)口，外匯儲備就會越來越多，如果進(jìn)口一直大于出口，外匯儲備就會越來越少。

所以從某種程度上來說 ，只要我們還要跟國外做生意，就得維持一定的外匯儲備，否則的話，我們就沒法跟國外做生意。包括我們從國外進(jìn)口石油天然氣等能源，進(jìn)口鐵礦石等原材料，進(jìn)口高端機(jī)床等生產(chǎn)設(shè)備，都需用動用我們的外匯儲備進(jìn)行結(jié)算。

俄羅斯雖然把美債給清零了，但這些年的外匯儲備卻是不斷升高，現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到了6000億美元以上，就是因?yàn)槎砹_斯也要和國外做生意，需要用到外匯儲備。只是這次俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)后，它的外匯儲備被西方凍結(jié)了約一半，可謂打擊很大。

當(dāng)然了，俄羅斯凍結(jié)的外匯儲備也不是說徹底拿不回來了，就好比某人銀行卡里有10000塊錢，因?yàn)槟承┰虮汇y行凍結(jié)了，所以卡里的錢不能用了，但是這個錢還是存在的，銀行如果解凍銀行卡的話，就可以繼續(xù)使用。

不過，外匯儲備如果只是放在那里，基本上就不會增值，所以我們會把一部分拿出來購買外國的國債。由于美國國債信用比較好，流動性高，市場規(guī)模也很大，所以在國際市場上一直比較受歡迎，而我國持有的國債主要也是美債，其規(guī)模曾長期排世界第一，也就是近幾年被日本反超，變成了世界第二。

那么我們可以為了避險，將美債全部清空嗎？

理論上來說，這當(dāng)然是可以的。雖然美債有年限，就像定期存款一樣，在期限之前你不能賣回給美國，但是你可以將其轉(zhuǎn)賣給別人，而前面說了，美債之所以受歡迎，很大程度上是因?yàn)樗鲃有愿撸袌鲆?guī)模大，所以要想轉(zhuǎn)賣掉也不是什么難事。

但問題是我們前面也說了，你把美債賣掉后，仍是美元儲備的一部分，所以仍有被凍結(jié)乃至被沒收征用的風(fēng)險。

就好比你為了方便在超市購物，買了會員卡，充了1000塊錢，你本來買了一件商品，結(jié)果不滿意，于是就把東西退了回去。而超市并沒有把錢直接退給你，而是退回了你的會員卡里，所以假如哪天超市找理由把你的會員卡給凍結(jié)了，你卡里的錢還是沒法用。

而且另一方面，我們現(xiàn)在持有的美債雖然超過1萬億美元，聽起來確實(shí)很多，但是目前美債的總規(guī)模約有30萬億美元，也就是說我們持有的美債，只占了其中很小的比例。

并且事實(shí)上，美債有70%以上是由其國內(nèi)購買的，其中美聯(lián)儲是大頭，其它還有各種基金，比如養(yǎng)老基金、共同基金等等，剩下30%才是由各國持有。

前面也說了，美債在市場上一直比較受歡迎，所以中國的美債一下子全掛到市場上，可能暫時會對美元造成較大的沖擊，但是國際市場消化萬億美元并不是太大的難事，甚至美聯(lián)儲就能將其消化了。

并且在3月之前，雖然中國一直在減持美債，但是像日本、沙特等國卻一直在增持美債，所以就算過去這幾年美債規(guī)模膨脹得很厲害，但在市場上依舊比較受歡迎，不怎么愁沒人買。

因而總的來說，我們清空美債，既無法減少可能會被美國凍結(jié)乃至沒收的風(fēng)險，也不會給美元和美國帶來所謂致命性的沖擊。

而且美債除了會有一定的收益外，也能調(diào)節(jié)外匯儲備，穩(wěn)定匯率。如果我們直接清空美債，事實(shí)上并沒有太多的好處。

當(dāng)然，現(xiàn)在美國執(zhí)意要掀起新冷戰(zhàn)，竭力遏制打壓中國，甚至可能會像制裁俄羅斯那樣全面制裁中國，我們也不能坐以待斃，需要未雨綢繆的做好相應(yīng)準(zhǔn)備。

雖然有人說，美債關(guān)乎美國的信用，如果它敢擅自凍結(jié)乃至沒收我們持有的美債，它的信用就會蕩然無存，以后誰也不敢買美債了，所以它一般也不可能會這么做。話雖如此，但首先，美國還有信用么？其二，我們不能完全把主動權(quán)放在美國手上，寄希望于它能一直遵守規(guī)則。

畢竟現(xiàn)在的美國，在打壓遏制中國方面，已經(jīng)越來越?jīng)]下限，什么事情都做得出來，所以不排除對中國持有的美債乃至外匯儲備下手的可能。

而且我們現(xiàn)在的外匯儲備的規(guī)模，還有美債的規(guī)模，相對于我們目前的經(jīng)濟(jì)情況，還有海外資產(chǎn)情況而言，規(guī)模也確實(shí)有些過大。其中雖然美債信用一直比較好，但中國持有的美債的收益，遠(yuǎn)沒有我們想象的那么高。

甚至于我們的外匯儲備其中有一部分還是借來的，借來后又去買美債，算上融資成本，其投資收益是非常的低，甚至還可能是負(fù)的。

因此確實(shí)有必要縮減外匯儲備，包括美債的規(guī)模，既減少風(fēng)險，也優(yōu)化我們的海外資產(chǎn)，提升海外資產(chǎn)的收益率。

那么縮減美債其實(shí)比較簡單，就是把美債拿去市場上轉(zhuǎn)賣掉，但是下一步更重要，就是怎么縮減外匯儲備，優(yōu)化海外資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，減少被制裁的風(fēng)險。

其實(shí)一方面，我們可以使用外匯儲備，加大戰(zhàn)略物資的進(jìn)口，比如煤炭、石油、天然氣等能源，還有鐵礦石、貴金屬等礦產(chǎn)，以及大豆、玉米乃至大米和小麥等主要糧食。

這些對于中國，乃至世界大多數(shù)國家都是重要的戰(zhàn)略物資。

中國由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展快速，對石油天然氣等能源的需求一直非常大，正好可以使用外匯儲備多買一些，在多儲備一些能源的同時，也將外匯儲備規(guī)模逐漸降下來。

另外現(xiàn)在由于受新冠疫情、極端氣候等影響，全球糧食危機(jī)也愈演愈烈，雖然我們已經(jīng)儲備了很多的糧食，但是仍要居安思危。大豆玉米等大宗商品，不妨多買點(diǎn)，以備不時之需，畢竟現(xiàn)在國際形勢變幻莫測，有越來越亂的跡象。

另一方面，我們還需要盡量將外匯儲備的幣種分散化，而不要集中在美元、歐元等幣種上，這樣相當(dāng)于把雞蛋放在了同一個籃子里，風(fēng)險確實(shí)大。

雖然相比美元?dú)W元等，其它國家的貨幣往往沒那么堅(jiān)挺，但是我們也可以使用外匯儲備進(jìn)行直接投資，投資那些戰(zhàn)略資源生產(chǎn)國，比如我們可以想辦法去參股中亞、中東的油田，也可以投資阿根廷、巴西的糧食生產(chǎn)，還可以加大對中國友好國家資產(chǎn)的投資。

當(dāng)然，我們在加大對其它國家投資的同時，也要加強(qiáng)對資本的管控。嚴(yán)格審慎每一筆投資，嚴(yán)格管控風(fēng)險，盡量做到收益最大化，而不是就靠腦子一熱盲目拍板，畢竟我們的外匯也是多少年一點(diǎn)點(diǎn)攢起來的，是國家和人民的血汗錢。

像在2017年前，我們也掀起過一陣購買海外資產(chǎn)的熱潮，一些所謂“財大氣粗”的中國企業(yè)，通過向國家貸款，使用國家外匯去國外大量購買資產(chǎn)，然而這些資產(chǎn)很多都質(zhì)地不好，被我們買下來后就迅速貶值，間接造成我們國有資產(chǎn)的大量流失。

除了這些，我們還要利用中國的制造業(yè)優(yōu)勢，還有中國商品在國際市場的供不應(yīng)求，不斷加強(qiáng)我們在中國商品定價問題上的話語權(quán)，甚至徹底掌控定價權(quán)。

如果我們既掌握了商品制造的產(chǎn)業(yè)鏈，同時也掌握了定價權(quán)，那么中國制造和中國商品在國際市場將更加沒有對手，國際市場也會更加依賴中國的商品。到那時候，我們就擁有更多更強(qiáng)的反制手段，西方也不敢輕易和中國脫鉤，我們的外匯儲備也更加安全。

在掌握中國商品的定價權(quán)后，我們還可以進(jìn)一步加快人民幣的國際化，讓更多的購買者在購買中國商品時使用人民幣進(jìn)行結(jié)算。這樣我們對于美元的依賴性會減少，也會削弱美元的霸權(quán)地位，同時提高我們外匯儲備的安全性。

另外，我們也需要繼續(xù)不斷促進(jìn)內(nèi)循環(huán)，只有內(nèi)循環(huán)足夠強(qiáng)大，我們對國際市場的依賴程度就越低，一旦遇到制裁，抵抗風(fēng)險的能力也越大。

當(dāng)然加大內(nèi)循環(huán)不是要閉關(guān)鎖國，而是努力形成以內(nèi)循環(huán)為主，國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。

這兩者是相互依存的，也是互相促進(jìn)的。而且內(nèi)循環(huán)也不僅僅局限于國內(nèi)，還要放眼東亞、東南亞乃至整個亞洲，打造一個越來越緊密的經(jīng)濟(jì)共同體乃至命運(yùn)共同體，讓周邊國家成為我們整個產(chǎn)業(yè)鏈的有機(jī)組成部分，這樣在遇到風(fēng)險時，我們也可以聯(lián)合更多的力量一起對抗。

值得一提的是，在3月之前，日本和沙特等國還在增持美債，但3月份開始，日本等國也和中國一樣減持了美債。

而這個3月，是俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)以來的首個完整交易月。與此同時，流入美國國債的海外資金整體也在減少，大幅度的美債拋售潮開始出現(xiàn)，推動美債價格持續(xù)下跌。而這和先前美國凍結(jié)俄羅斯的外匯儲備到底有多少關(guān)系，或許也值得人們深思。

好啦，那么今天就聊到這里，我們下期不見不散，祝福大家。