先說一下什么是可轉(zhuǎn)債

可轉(zhuǎn)債本身是一種債券但是具有轉(zhuǎn)換成股票的功能，所以它兼具債券的安全性和股票的高收益性，是由上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券。

作為債券的時(shí)候，它擁有到期享受每年固定利息的權(quán)利。

當(dāng)轉(zhuǎn)換成股票的時(shí)候，就享受和股東同等的權(quán)利。

可轉(zhuǎn)債的面值是100塊錢一張，當(dāng)發(fā)行可轉(zhuǎn)債時(shí)候會(huì)有一個(gè)轉(zhuǎn)股價(jià)，通常情況下轉(zhuǎn)股價(jià)是固定的，除非有特殊情況，比如說股價(jià)大幅下跌等。

如果在可轉(zhuǎn)債發(fā)行期間，對(duì)應(yīng)股票下跌，你就可以一直持有可轉(zhuǎn)債，享受到期的債券收益。

如果在可轉(zhuǎn)債發(fā)行期間，對(duì)應(yīng)股票上漲，你就可以把可轉(zhuǎn)債以轉(zhuǎn)股價(jià)換成股票，享受股票大幅上漲的收益。

就相當(dāng)于一個(gè)下有保底，上不封頂?shù)漠a(chǎn)品。

總結(jié)：在熊市中持有可轉(zhuǎn)債，如果市場(chǎng)沒有上漲，可以享受固定的利息（平均下來每年1%多）。市場(chǎng)上漲之后，可以轉(zhuǎn)化成股票，享受牛市股票大幅上漲帶來的超額收益（通常在200%以上）。

我給大家舉一個(gè)例子，在上一輪牛市，如果買入2014年8月發(fā)行的通鼎轉(zhuǎn)債，持有到2015年4月，不到一年的時(shí)間，收益接近600%，通鼎轉(zhuǎn)債從100元發(fā)行價(jià)漲到了600元。

而它對(duì)應(yīng)的股票通鼎互聯(lián)，僅僅從17.5元漲到了78元，漲幅445%，還不如可轉(zhuǎn)債漲的多。

這個(gè)例子比較極端，因?yàn)檫^程中涉及了通鼎互聯(lián)的重組并購，如果你在2014年任意買一只可轉(zhuǎn)債，甚至是中國銀行和招商銀行的可轉(zhuǎn)債，你持有到2015年你的收益都是在40%以上，而且這些可轉(zhuǎn)債完全沒有違約的風(fēng)險(xiǎn)。

這種下有保底，上不封頂?shù)漠a(chǎn)品也有它的缺點(diǎn)，

第一就是債券違約風(fēng)險(xiǎn)，但是國內(nèi)可轉(zhuǎn)債還沒有出現(xiàn)過違約，因?yàn)榘l(fā)行可轉(zhuǎn)債本身對(duì)于公司的資質(zhì)審核都比較嚴(yán)格，都是上市公司中比較優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，就算是在2018年出現(xiàn)黑天鵝的輝豐股份發(fā)行的可轉(zhuǎn)債：輝豐轉(zhuǎn)債，到目前的可轉(zhuǎn)債價(jià)格依舊在100元以上。

第二個(gè)風(fēng)險(xiǎn)就是股市長(zhǎng)期熊市（6年以上），這樣情況下，可轉(zhuǎn)債不漲，你只能拿一個(gè)債券的到期收益，大概只有年化1%左右。

下面再來講一下如何規(guī)避這兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)：

對(duì)于第一個(gè)違約風(fēng)險(xiǎn)，最簡(jiǎn)單的就是攤大餅，把資金分成10份或者20份，分別買入不同的可轉(zhuǎn)債，畢竟國內(nèi)還沒有可轉(zhuǎn)債違約的情況，萬一萬一未來某天真的出現(xiàn)了第一個(gè)違約的，還被你碰上了，這種分散投資也是可以讓你總本金不出現(xiàn)虧損的。

第二種情況其實(shí)在實(shí)際操作當(dāng)中基本不會(huì)出現(xiàn)，因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債有一個(gè)非常有利于投資者的條款——下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)以及回售條款。

具體規(guī)定是這樣的：可轉(zhuǎn)換公司債券存續(xù)期間，當(dāng)公司股票在任意連續(xù)三十個(gè)交易日中至少有十五個(gè)交易日的收盤價(jià)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的 80%或90%時(shí)，轉(zhuǎn)股價(jià)會(huì)下調(diào)。

舉個(gè)例子：某可轉(zhuǎn)債發(fā)行時(shí)轉(zhuǎn)股價(jià)是10元，每張可轉(zhuǎn)債就可以換10股股票，前面講過可轉(zhuǎn)債一張就是100元。

如果股價(jià)持續(xù)下跌到了5塊錢，公司可以下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)到5元，這時(shí)候，你的一張可轉(zhuǎn)債就可以換20股股票了，未來股價(jià)漲回到10元，你就賺了100%了。

那為什么要有這個(gè)條款呢？

因?yàn)槊總€(gè)上市公司都是希望所有可轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)股，這樣公司的融資成本是最低的，到期之后1分錢利息都不用給，全換成股票支付了。

回售條款簡(jiǎn)單說就是股票跌太多了，可轉(zhuǎn)債的投資人就可以按照一定的價(jià)格（一般是票面價(jià)值的105%）將債券賣給公司。

公司肯定不愿意支付這么多利息，所以還會(huì)想盡辦法降低轉(zhuǎn)股價(jià)，或者拉升股價(jià)的。

結(jié)論：即使在市場(chǎng)高點(diǎn)買了可轉(zhuǎn)債，正股大幅下跌，也不用太過于擔(dān)心，一般公司都會(huì)啟動(dòng)下修轉(zhuǎn)股價(jià)。

對(duì)于可轉(zhuǎn)債，上市公司只有兩個(gè)目的，第一是讓投資者都轉(zhuǎn)股，第二是讓投資者盡快的轉(zhuǎn)股，以最低的成本融到最多的錢。

目前這些繁雜的條款都是為了保護(hù)投資者的利益，講了這么多就是想讓大家知道為什么說可轉(zhuǎn)債風(fēng)險(xiǎn)很低，而且未來可能獲得非常高的收益回報(bào)。