新華財經北京9月27日電（王菁）長期美債收益率周二（26日）再次創下2007年和2011年以來的最高收盤水平，美聯儲上周做出維持利率不變的決定后，利率呈現出“越高越長”的主題。

據美國財政部數據，截至周二收盤，美債收益率漲跌不一，2年期美債收益率回落5BPs報5.04%，3年期美債收益率漲1BP報4.84%，5年期美債收益率持平報4.62%，10年期美債收益率漲1BP報4.56%，30年期美債收益率漲3BPs報4.7%。

在美債遭遇拋售潮的背景下，美國最大的長債ETF正在經歷有史以來最慘烈的回撤。價值390億美元的iShares 20年期以上美債ETF已從2020年的歷史最高點下跌了48%，目前處于2011年以來的最低點。IHS Markit公司的數據顯示，對該基金的空頭交易增加，空頭頭寸占其流通股份的比例達到約一個月以來的最高點。

據國際清算銀行（BIS）最新季度報告，杠桿押注的增加有可能“擾亂”美債市場的交易。這是就對沖基金在美債市場密集押注的最新高調警告，因其可能導致這個規模高達2500億美元的市場出現不穩定。BIS對蓬勃發展的“基差交易”發出了警告，這類交易試圖利用美債現貨價格與期貨價格之間的微小差異獲利。根據Sifma的數據，8月份每天有7500億美元的資金在這個市場易手。在2019年9月和2020年3月等緊張時刻，美債杠桿頭寸的平倉曾導致美債和回購市場劇烈波動，最終迫使美聯儲介入。BIS援引美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據作為此類交易增加的證據，這些數據顯示最近幾周某些期限的美債期貨合約的空頭頭寸上升到創紀錄的水平。BIS估計，美債期貨空頭頭寸規模約為6000億美元。

周二早些時候，市場對美聯儲將進一步加息并在更長時間內保持高利率的擔憂揮之不去，一度將10年期美債收益率推高至近4.57%。與此同時，摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)首席執行官戴蒙對媒體表示，利率最高可能會升至7%，這可能加劇了一些看跌情緒。不過，買家也出現了，當日一度將10年期美債收益率壓低至4.48%的低點。

道明證券分析師Gennadiy Goldberg和Molly McGown在給客戶的報告中稱，預計政府關門將削弱市場風險情緒，從而提振美債，尤其是短期美債。他們寫道，“總的來說，我們認為政府關門是今年秋天美國經濟面臨的諸多不利因素之一”。

長期來看，政府關門可能會給美債市場蒙上另一層負面陰影。這將是聯邦政府在過去10年里第四次不得不采取這一步驟，突顯出日益兩極分化的政治，這種情況甚至影響到政府的日常職能，并削弱了華爾街的信心。

“近期收益率上升的部分原因是，投資者預計政策利率將在更長時間內保持較高水平，尤其是在美聯儲上周公布點陣圖之后。但也有越來越多的人意識到，由于預算赤字不斷增加，加之長期通脹預期小幅上升，供應將保持在高位，這也是推動油價上漲的因素，”德意志銀行策略師里德(Jim Reid)等人表示。

上個月，惠譽取消了對美國的最高評級，理由是美國不斷增長的債務負擔和治理能力變弱，一再出現債務上限僵局和最后一刻的決議。繼2011年標普采取類似舉措之后，惠譽此舉更是加大了長期美債的壓力，同時，利率上升和美國財政部大量的新債發行也重重施壓于長債。

周二公布的最新美國經濟數據顯示，標普Case-Shiller 20個城市房價指數7月份上漲0.9%。消費者信心指數降至四個月低點，8月新屋銷售年率降至67.5萬戶，前月修正后為73.9萬戶。交易商正在關注美聯儲青睞的通脹指標——8月核心個人消費支出價格指數，該指數將于周五公布。

貝萊德分析師Boivin也認為，政府停擺可能會給美債市場帶來短期的利好，因投資者將其視為臨時避風港。但財政方面的風險可能令投資者擔憂，隨著時間的推移，期限溢價會增加。

據CME“美聯儲觀察”，美聯儲11月維持利率在5.25%-5.50%區間不變的概率為77.8%，加息25個基點至5.50%-5.75%區間的概率為22.2%。到12月維持利率不變的概率為64.1%，累計加息25個基點概率為32%，累計加息50個基點概率為3.9%。

一級市場方面，美國財政部周二發行2期國債共1080億美元，其中42天期CMB發行600億美元，2年期國債發行480億美元。周三（當地時間9月27日）發行3期國債共1250億美元，其中17周短債發行520億美元，5年期國債發行490億美元，續發2年期浮息債240億美元，實際存續期1年10個月。

編輯：王柘

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