上周一，美國財(cái)政部發(fā)布了2023年3月的國際資本流動(dòng)報(bào)告（TIC）顯示，3月外國資本對(duì)美國長期、短期證券和銀行流水的凈買入額為567億美元。其中，外國官方凈買入額高達(dá)436億美元。數(shù)據(jù)顯示，各大央行在“去美元化”背景下，又紛紛開始集體增持美債。

3月中國大陸所持的美國國債規(guī)模較2月增加205億美元，增至8693億美元。結(jié)束了此前連續(xù)8個(gè)月的美債減持趨勢(shì)。而持美債規(guī)模最大的經(jīng)濟(jì)體——日本，3月所持的美國國債環(huán)比2月增加59億美元，增至1.1萬億美元。除了中、日兩國增持，英國、瑞士、加拿大也在3月均增持美債，規(guī)模分別達(dá)到710億美元、154億美元、100億美元。

近些年來，由于美國此前激進(jìn)的貨幣政策以及美國債務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)加大的背景下，多家央行在持續(xù)性的拋售美債中。僅2022年，根據(jù)美國財(cái)政部披露的數(shù)據(jù)，所有外國投資者持有美國國債的規(guī)模下降了4259億美元，降幅為5.5%。2022年，我國持有的美國國債規(guī)模下降了1732億美元，降幅為16.6%。在全球“去美元化”的大背景下，為何今年3月各國央行國突然結(jié)束此前減持美債的趨勢(shì)，選擇重新增持美債呢？是新經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的信號(hào)還是只是擇時(shí)選擇呢？

各國央行重新增持美債的原因

一 美國銀行業(yè)流動(dòng)性危機(jī)下， 各大央行避險(xiǎn)情緒凸顯。

今年3月，隨著硅谷銀行和簽名銀行等商業(yè)銀行相繼倒閉，美國中小銀行處于流動(dòng)性危機(jī)的影響中。而存款也從中小商業(yè)銀行流向更穩(wěn)定、規(guī)模更大的大型銀行。在銀行業(yè)危機(jī)的影響下，各國投資者避險(xiǎn)情緒高漲，而此時(shí)買入中長期美債風(fēng)險(xiǎn)較低，更契合投資者避險(xiǎn)需求。并且由于短期美債違約風(fēng)險(xiǎn)日益上升，各國央行增持中長期美債，有利于避開短期美債的違約兌付風(fēng)險(xiǎn)。

二 美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)，美債價(jià)格回升。

美國銀行流動(dòng)性危機(jī)使得當(dāng)時(shí)市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)進(jìn)入到了本輪加息尾期，導(dǎo)致美國國債收益率下跌，美債價(jià)格上漲。10年期美國國債收益率由3月初3.996%，在3月底降至3.49%，下降50個(gè)基點(diǎn)。而相較去年10月10年期美國國債收益率4.338%，下降幅度更大。美國國債收益率的下降，導(dǎo)致美債的價(jià)格上升。未來美聯(lián)儲(chǔ)如果降息，將帶動(dòng)美債價(jià)格進(jìn)一步上漲，因此各國央行新增持美債有利于獲得投資收益。

由此可見，各國央行增持美債的原因是避險(xiǎn)和逐利的短期選擇。長期來看，在美國經(jīng)濟(jì)實(shí)力相對(duì)下降和美國債務(wù)規(guī)模持續(xù)快速增大的趨勢(shì)下，美債在各國央行資產(chǎn)池中的占比將會(huì)進(jìn)一步下降。

文章來源：金庫網(wǎng)