在美國政壇鬧劇不斷的當下，美國金融市場還在悄悄地發生著一場嚴重的危機。最近兩周多的時間內，10年期美國國債收益率攀升了50多個基點（收益率上漲即意味著債券價格下跌）。

數據顯示，自2020年3月達到峰值以來，10年期以上的美國國債價格已經累計下跌了46%。這樣的跌幅其實一點也不“遜色”于2008年的金融危機和2000年的納斯達克泡沫破裂。

資料配圖 據ICphoto

美聯儲高官古爾斯比表示，他最近在思考“是誰在拋售美國國債”，并提醒投資者“不要和美聯儲對著干”，但他也對拋售美債的投資邏輯表示理解。

美聯儲前經濟學顧問亞德尼認為，美債持有者就相當于美國經濟的“義警”，他們是最關注美國經濟健康程度的人，他們的拋售說明投資者不看好美國經濟的長期復蘇趨勢。

美聯儲高官：

跟我們“對著干”沒有好下場

芝加哥聯儲主席奧斯汀·古爾斯比曾在奧巴馬政府擔任經濟顧問，也是美聯儲內部競爭“二把手”位置的有力人選。這位重量級官員5日提醒投資者，“不要跟美聯儲對著干”。

古爾斯比表示，他理解美債持有者的投資邏輯，但他認為市場不應該在過去三周出現如此劇烈的情緒波動，從而忽視了基本面的信息。美聯儲在9月會后發布的季度經濟預測摘要與之前的版本略有不同，引發投資者猜測，但古爾斯比表示，投資者需要想想“新版本的措辭是不是真的和以往如此不同，以至于美國經濟的基本面在最近短短兩三周發生了實質性變化？“

他還說道，“我認為人們需要弄清楚的是，為什么在過去三周發生了這樣大的跌幅？如果你拉長到六個月的時間維度來看，我不認為這是過去三周發生了什么重大轉折。很明顯，長期利率的上升是市場本來就有所預期的。”

芝加哥聯儲主席奧斯汀·古爾斯比

古爾斯比稱，他堅決支持美聯儲將通脹水平壓到2%的政策目標，并還以硅谷銀行舉例稱，和美聯儲“對著干”通常沒有好下場。“硅谷銀行知道自己持有大量債券所以需要對沖風險。雖然它對加息進行了對沖，但后來他們認為美聯儲不會堅持加息到底，所以他們覺得如果取消對沖策略會賺更多的錢。他們最后決定取消了對沖，后來的事情便人盡皆知了。要記住硅谷銀行倒閉的教訓，不要和美聯儲對著干，這不是一個好主意。”

美國國債暴跌：

“全球資產定價之錨”松動了？

在全球的金融課本上，美國國債普遍被認為是標準的“無風險資產”，美債的價格也被華爾街分析師們當作全球證券類資產的“定價之錨”。簡單來說，股票等證券的價值要參考美債收益率來確定。

而在最近，美國國債價格暴跌，也擾動了全球的股市和債市。

當地時間10月3日，美國勞工部公布的“職位空缺數”指標意外上升，引發市場對美聯儲繼續加息的猜測，導致美國10年期國債收益率暴漲至4.88%，創造了2007年以來的新高。美債跌回金融危機時期的水平，也讓全球的資產價格跟著跳水。

10月4日，和美國經濟緊密掛鉤的韓國股市收跌近2.5%，近半個月累計跌幅超過7%；在維持超低利率水平的日本，10年期國債收益率罕見地突破1%大關；一向表現穩健的德國10年期國債收益率則攀升至3%，回到了2011年歐債危機時期的高點。甚至“遠在天邊”的澳大利亞也遭遇了“股債雙殺”，澳大利亞10年期國債的暴跌速度一度超過美債。

統計顯示，“彭博全球證券資產基準指數”（美國市場除外）與美國國債收益率指數之間的相關性達到了新冠疫情暴發以來的最高水平，全面反映出10年期美債收益率對于全球資產價格的“殺傷力十足”。

經濟學家：

美國經濟低迷，導致“義警”出手

前紐約聯儲經濟學家埃德·亞德尼表示，自疫情以來美國透支國力進行超大規模財政刺激，其惡果已經逐漸顯現，大舉拋售美國長期債券的行為表明，人們對美國財政政策制定者的所作所為越來越警覺。

亞德尼在3日發布的一份研究報告中寫道，“令人擔憂的是，不斷膨脹的聯邦預算赤字將導致債券供應超出需求，從而需要更高的收益率來推動市場出清。這便是‘債市義警’的出場提示信號”。

“債市義警”這個詞最早就是由亞德尼在1980年創造的，指的是債市投資者對利率和財政政策高度敏感，往往會扮演“監督”經濟政策制定的角色，并在他們認為有風險的環境下出手拋售債券。這些“義警”們會將美債價格大幅壓低，從客觀上可以提醒市場注意美國經濟面對的風險。

從現實結果上看，這些“債市義警”們的出手的確引起了美國經濟界的高度重視。

有著“美聯儲喉舌”之稱的華爾街日報財經記者提米勞斯撰文指出，美國國債突遭市場大幅拋售，由此帶來的后果正在摧毀美國經濟軟著陸的希望，借貸成本猛增可能大幅放緩經濟增長，并增加金融市場崩潰的風險。

現任舊金山聯儲主席瑪麗·達利5日在紐約銀行家俱樂部發言時呼吁美聯儲重視市場發出的信號。達利表示，“我們不需要著急再加息了，市場對此已經有了充分的預期，我們現在需要的是穩定、平和的步驟”。

紅星新聞記者 鄭直

編輯 何先鋒 責編 馮玲玲

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