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美債變局與全球貨幣格局的轉變最近，人們不難注意到美國財政部發行的美債規模不斷擴大。上周發行的1,030億美元相較于之前增加了70億美元。然而，更重要的變化是債券的結構發生了明顯變化，現在更多的是長期國債。與此前豁免上限之后大部分是短期國債相比，這一變化引起了廣泛關注。

起初，美國財政部傾向于發行短期國債，部分甚至只有17天的期限。然而，很快他們發現了這一做法的問題所在——借錢回來后很快就要還，需要不斷填補財政窟窿。為了解決這一問題，美國財政部決定增加長期國債的發行量，將還本時間推遲到10年、20年甚至30年之后，以此來減輕債務壓力，并將其盡可能拖延到未來，甚至有可能寄望于未來能夠規避還債責任。

美國財政部發行長期國債以推遲債務還本的做法在一定程度上為財政部提供了緩解壓力的機會，但也帶來了一系列風險和不確定性。對美國來說，發行在外的美債怎么還本金是未來的事情，但怎樣支付利息卻是現在的困難。截至今年8月中旬，美債總額已達到32.6萬億美元。幸運的是，其中大部分是在低利率環境下發售的，但自美聯儲去年開始加息以來，新發行的高利率美債占比逐步增加，最近幾期美債的中標收益率都達到了4%。與此同時，每年為美債支付的利息已超過6500億美元，并預計未來可能超過1萬億美元。然而，2022年美國的稅收進賬僅為4.896萬億美元，就這樣還面臨赤字，各項開支已經超過了財政收入，如果未來債務利息不斷增加，很難想象美國從哪找錢來還利息。

盡管如此，預測顯示美國在未來仍將繼續發行更多的美債。這意味著美國將面臨更加嚴重的債務償還問題，并且可能再次陷入債務違約的狀況。

如果知道一個人現在已經入不敷出，你還會把錢借給他嗎？道理是非常明顯的。所以在過去這些年，我們從一開始慢慢的減持美債，到最近這兩年突然間大規模的加速拋售，目前比起高峰時已經拋售了超過4,800億美元。但這還沒有完，畢竟我們現在手上還持有8000多億，依然是風險。所以，在未來一段時間拋售美債仍將繼續，甚至將完全清空。拋售的不僅僅是我們，還包括許多國家的央行。這與各國的去美元化息息相關。

與此同時，人民幣得到的關注越來越多。這幾年，以人民幣計價的原油期貨和黃金期貨正逐漸贏得越來越多買家的認同。在不少國際貿易中，上海交易所的期貨價格已經開始被用作參考定價。更令人矚目的是，沙特阿拉伯計劃在年底前直接從上海黃金交易所購買黃金，而大連商品交易所已經開始采用數字人民幣。這些事例表明，人民幣正在逐步獲得大宗商品的定價權。過去一直都是以美元為主，大宗商品的定價往往依賴于美元。國際貿易成交都是以美元結算。近年來，越來越多的國家和企業開始將上海交易所的期貨價格作為參考，這反映了人民幣在大宗商品定價中的影響力不斷增強。逐漸形成的以人民幣為基準的價格體系，有助于提高中國市場的國際話語權和定價權。

耶倫在來訪之前，在接受采訪時表示，已經注意到了美元地位正受到巨大的影響。不過她依然堅定認為其他貨幣暫時不能取代美元。不過，沙特阿拉伯計劃以人民幣直接從上海黃金交易所購買黃金，這個交易中沒有美元，本身就說明美元正在逐步被取代。而且，數字人民幣的使用加強了人民幣的流動性和可用性，為跨境貿易提供了更便捷的支付方式，進一步推動了人民幣在大宗商品交易中的應用。

總結而言，美債市場的變動和人民幣的崛起表明全球貨幣格局正發生著深刻的變革。美國面臨著巨大的債務壓力，而人民幣逐漸在國際舞臺上嶄露頭角。這些變化將對全球金融體系和國際貿易產生深遠影響，需要各國政府和金融機構密切關注和應對。最終，全球貨幣體系的演變將決定未來金融格局的走向。

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