城市之間競爭激烈，千帆競發，不前進就會被拋在后頭。然而，一些城市已經觸發了“產業空心化警報”。

在這個背景下，讓我們一起來審視一下頂尖城市金融業的發展現狀和未來潛力。

這兩項指標

暴露TOP10金融中心格局

有一種觀點指出，金融業增加值和金融機構的本外幣存款余額是反映地區真實發展水平的兩個重要指標。金融業增加值在第三產業中占據重要地位，而本外幣存款余額則反映了城市吸引資金的能力，綜合反映了城市的競爭力。

現在，讓我們觀察下面的圖表（由于一些城市2023年第一季度金融業增加值數據尚未公布，因此我們將使用2022年的數據進行對比）：

（圖源：劉曉博說財經公眾號）

顯然，2022年上海、北京和深圳的金融業增加值位居首要位置，可謂毫無疑問的一流城市。具體來看，上海和北京在2022年金融業增加值方面均超過了8000億元，而深圳也越過了5000億元的壁壘。

與此相比，第二梯隊城市包括廣州、成都、重慶、杭州、蘇州、南京和天津等七座城市，它們在2022年金融業增加值方面的差距非常微小。最高者和最低者之間的差距不到400億元，猶如一場激烈的“拉鋸戰”。

（圖源：劉曉博說財經公眾號）

（圖源：劉曉博說財經公眾號）

明顯可見，僅有三座城市，即北京、上海和深圳，其2022年金融機構本外幣存款余額（即城市資金總量）超過10萬億元。

在其中，北京表現尤為出色。截至2023年3月底，其資金總量竟然比上海多出2.8萬億元，相當于成都城市資金總量的一半。同時，上海與深圳之間的資金總量差距高達6.6萬億元，這一數字遠超過了許多二線城市的整體資金總量。

成都、南京、重慶和蘇州都躍居了5萬億元的城市資金總量陣營，并且它們之間的差距不大。這一現象源于這些城市在不同領域擁有不同的機遇和功能定位。

成都同時擁有上交所、深交所和新三板等三個核心機構區域基地，因此具備成為大型交易所和西部金融機構中心的潛力。重慶則擁有西南證券、重慶信托等多家金融機構，還有保險資產登記交易系統、石油天然氣交易中心和金交所等三個交易場所，因此成為了西部重要的金融中心。

然而，最讓人驚訝的是蘇州，其2023年3月底的資金總量達到5.23萬億元，增速提升至16.8%，有望超越重慶。

天津以超過4.18萬億元的資金總量位列中國城市資金總量第十名，盡管與前九名仍有一定差距，但城市資金總量實際上已經領先第十一名的武漢近4300億。

這些數據清晰地描繪了中國金融中心的格局，但在全國競相發展經濟的背景下，任何金融中心都無法絕對領先，都需要保持競爭力。

中國頭號金融中心

要換城市了？

競爭最激烈的兩座城市，繼續保持領先地位的是上海，而正在積極挑戰的則是北京。

傳統看法認為上海是金融中心，資本的聚集地，而北京則更傾向于行政中心的角色，兩者在經濟地位上存在差異。但實際情況卻顯示，北京的金融實力正持續迅速崛起。

首先，我們來看證券行業，即經營證券交易的金融機構。根據中證協發布的《證券公司2022年度經營情況分析》報告，2022年前十名券商的總收入和凈利潤分別占據了46%和60%的市場份額。因此，如果將前十名券商所在城市進行比較，北京的實力相當引人注目。

其中，排名前十的券商中，有三家來自北京，分別是中國銀河、中信建投和中金公司；上海有三家，包括海通證券、國泰君安和申萬宏源；深圳則有兩家，分別是中信證券和招商證券；另外還有廣州的廣發證券和南京的華泰證券兩家。值得一提的是，盡管排名第一的中信證券注冊地在深圳，但其運營和業務中心仍然位于北京。這一事實進一步彰顯了北京金融領域的強勁競爭力。

（圖源：劉曉博說財經公眾號）

這個格局從2020年開始就已形成至今，而2019年時，十大券商分布城市比例分別還是上海4家，北京、深圳各2家（含中信證券），廣州、南京各1家。

今年，深圳前海正式發布“前海金融30條”，要與香港同頻共振。提出允許證券業金融機構在香港開展直接融資，允許香港私人銀行、家族財富管理機構等設立專營機構等，拿到了一系列金融開放先行先試的權利。接下來，深圳是否可以重塑往昔榮光，我們拭目以待。

另外一個指標，則是A股上市公司總市值，北京在這方面也很強。

如下圖所示，北京的A股上市公司數量達462家，高于上海455家；規模上，北京遙遙領先，A股上市公司總市值超23.22萬億元，遠高于上海、深圳、杭州、蘇州之總和。

（圖源：劉曉博說財經公眾號）

另外，北京也有大量資本雄厚的“獨角獸企業，以至于發展成為中國壓倒性的“中國獨角獸之都”。

所謂“獨角獸企業”，主要是指估值超過10億美元、創辦時間較短且沒有上市的企業。下圖可以看到，北京坐擁79家，不僅在全國遙遙領先，而且在全球也是排名前列。上海位居中國城市第二，擁有66家；深圳排名第三，擁有33家；廣州、杭州并列第四，都擁有22家；成都、蘇州并列第六，都擁有10家；然后是南京8家、武漢7家、青島5家。

（圖源：劉曉博說財經公眾號）

另外，還有一些指標，譬如私募基金等，老牌金融中心上海雖然還處于領先地位，但已受到北京的挑戰。

據中基協數據顯示，截至2023年2月末，上海注冊私募管理人數量為4061家，而北京市3688家、深圳市3555家，上海與二者差距拉不開。從規模來看，上海的管理規模約5.1萬億元，而北京超4.5萬億元，距離上海僅差6000億元。

（圖源：劉曉博說財經公眾號）

據證監會披露的最新數據，股票交易量上，深證穩壓上海。這是由于上交所主要為大企業、藍籌股服務，做中國的“紐交所”，但這其中存在產業變舊、上市資源不足的問題。而深交所，由于中小板、創業板發展迅猛，受到市場追捧，未來應是中國版“納斯達克”。

（圖源：劉曉博說財經公眾號）

私人銀行業務，反映了一家銀行對富裕階層的吸引力，是銀行的核心競爭力。而在私人銀行管理資產總規模前10名中，上海僅有一家，即交通銀行，余下分別為北京6家、深圳2家、福州1家。

（圖源：劉曉博說財經公眾號）

值得一提的是，位于深圳的招商銀行，其2022年私人銀行客戶13.48萬人，管理資產3.79萬億，戶均資產2813萬元。無論是私人銀行管理資產量，還是戶均資產量，都遙遙領先，位居第一，且遠超上海的交通銀行、浦發銀行。

深圳還有另外一個金融指標——保險公司規模，也比上海強。比如，深圳的保險公司中國平安2022年營收達11105.68億元，也遠高于上海的頭部保險公司太平洋保險（3988.18億元）。

金融要素市場擴容

這些城市的命運改變了

實際上，在國內的金融要素市場中，上海毫無疑問地位居首。

目前，國內公認的15個重要金融要素市場中，上海占據了其中的9家，包括上海證券交易所、中國金融期貨交易所、上海期貨交易所、中國外匯交易中心、中國銀行間同業拆借中國、上海黃金交易所、上海保險交易所、上海票據交易所以及上海環境能源交易所。

而剩下的6家分布在其他城市，包括北京的北京證券交易所和新三板，以及深圳證券交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所以及廣州期貨交易所。這些數據清晰地表明上海在金融領域的主導地位。

（圖源：劉曉博說財經公眾號）

實際上，在最近一輪金融要素市場擴容中，北京可以被稱為最大的受益者。首次設立的“北京證券交易所”徹底改變了北方長達70年的無證券交易所歷史，也重新定義了中國金融中心的版圖。對于北京的金融行業而言，這是一次難得的“彌補不足”的機遇。

此外，廣州也獲得了廣州期貨交易所的批準，主要側重于綠色低碳、金融和科技等新興產業，特別是與碳排放相關的交易。然而，由于碳排放期貨遲遲未能上市交易，廣州期貨交易所直到2022年12月才真正交易首個品種“工業硅”。

那么，未來是否還會有新的證券交易所和期貨交易所出現呢？

在2021年，經過“一行兩會+發改委”的聯合協商，發布了《成渝共建西部金融中心規劃》。該規劃中，成都方面被授予了“支持期貨交易所研究上市成渝地區優勢特色農產品的期貨品種可行性”的利好政策。而重慶則計劃“開展區域性股權市場制度和業務創新，同步探索與新三板市場對接機制”，并“支持上海證券交易所、深圳證券交易所和全國中小企業股份轉讓系統在成渝地區打造面向中西部的綜合務窗口”。然而，總體來看，規劃并未明確提及設立重慶證券交易所或成都期貨交易所的計劃。

這或許給我們一個重要啟示：未來的金融中心可能會更加集中，而在新區域設立新的證券交易所或期貨交易所可能并不是剛性需求。