摘 要：一是金融活動數(shù)字化，二是金融監(jiān)管數(shù)字化，三是貨幣數(shù)字化。其中，貨幣數(shù)字化是最難，也最具挑戰(zhàn)性的領(lǐng)域

文｜唐郡

編輯｜張威

“在央行數(shù)字貨幣上加載關(guān)于利率的智能合約，央行數(shù)字貨幣將有機(jī)會成為廣義貨幣（M2），期待數(shù)研所的探索可以實(shí)現(xiàn)貨幣政策調(diào)節(jié)央行數(shù)字貨幣利率，達(dá)成宏觀調(diào)控目標(biāo)。”在2023中國（北京）數(shù)字金融論壇上，國家外匯管理局副局長陸磊分享了他對“共建數(shù)字金融新生態(tài)”的思考。

陸磊認(rèn)為，數(shù)字金融新生態(tài)需構(gòu)造三大生態(tài)要素，一是金融活動數(shù)字化，二是金融監(jiān)管數(shù)字化，三是貨幣數(shù)字化。其中，貨幣數(shù)字化是最難，也最具挑戰(zhàn)性的領(lǐng)域。

圖源：2023中國（北京）數(shù)字金融論壇

陸磊表示，所有金融活動的本質(zhì)都是跨期交易，貨幣與利率是核心。在現(xiàn)有模式下，央行數(shù)字貨幣（CBDC）主要定位于現(xiàn)金類支付憑證（M0），是無息的高能貨幣。不過，在陸磊看來，假設(shè)基于數(shù)字貨幣的可編程性，在央行數(shù)字貨幣上加載關(guān)于利率的智能合約，央行數(shù)字貨幣將有機(jī)會成為廣義貨幣（M2）。

“央行數(shù)字貨幣的這種可編程性，為豐富央行貨幣政策工具提供了創(chuàng)新空間，但不得不說這是全球中央銀行面臨的共同挑戰(zhàn)。”陸磊表示。

貨幣數(shù)字化的另一重挑戰(zhàn)是跨境支付。

以往基于雙邊代理行模式的跨境支付，存在效率仍然不夠高、費(fèi)用成本偏高、不透明和覆蓋不足等問題。依托央行數(shù)字貨幣構(gòu)建扁平化的跨境支付網(wǎng)絡(luò)，可以實(shí)現(xiàn)支付的安全、便捷和普惠。當(dāng)前，中國深度參與的多邊央行數(shù)字貨幣橋項(xiàng)目（Multi-CBDC Bridge）已取得良好的突破和進(jìn)展。

同時，技術(shù)創(chuàng)新對金融業(yè)帶來的新挑戰(zhàn)也不容忽視。陸磊表示，數(shù)字技術(shù)運(yùn)用于金融領(lǐng)域可能會使金融面對信息信任、隱私保護(hù)、數(shù)據(jù)鴻溝和金融排斥等問題，高頻智能交易或與金融市場波動存在相關(guān)性，也值得關(guān)注和研究。

他特別提到，去中心化金融（DeFi），特別是基于區(qū)塊鏈和分布式賬本技術(shù)（DLT）的代幣型（Token）數(shù)字貨幣，與銀行賬戶弱耦合，可直接“點(diǎn)對點(diǎn)”交易，那么就會存在資金不一定非要通過銀行體系跨境流轉(zhuǎn)，這也就模糊了資金跨境界限，顯然會增加跨境資金流動管理、跨境交易真實(shí)性管理的難度。

值得注意的是，在論壇現(xiàn)場，多家銀行展示了其在數(shù)字人民幣跨境支付領(lǐng)域的應(yīng)用探索。例如，中國銀行與京東合作開拓海外市場數(shù)幣支付能力，實(shí)現(xiàn)京東APP境外來華人士“拉起支付”功能；投產(chǎn)“全球售”場景，支持部分香港地區(qū)中行錢包跨境購。建設(shè)銀行與Thunes展示了正在研發(fā)中的數(shù)字人民幣跨境收付款方案，包括支持中國企業(yè)跨境收款和支持個人留學(xué)項(xiàng)下匯出匯款。

除了貨幣數(shù)字化，金融活動數(shù)字化和金融監(jiān)管數(shù)字化也是數(shù)字金融生態(tài)的兩大重要生態(tài)要素。

在金融活動數(shù)字化方面，近年來，以移動支付、NFT（非同質(zhì)化數(shù)字憑證）等為代表的數(shù)字金融創(chuàng)新快速興起與發(fā)展，推動了傳統(tǒng)金融活動數(shù)字化升級改造，降低了交易成本，實(shí)現(xiàn)了更高效的需求識別和風(fēng)險管理。數(shù)字普惠的發(fā)展，在彌補(bǔ)金融機(jī)構(gòu)治理短板、提升金融服務(wù)可得性和覆蓋面方面也發(fā)揮了重大作用。這在供給側(cè)提升了金融資源配置效率，于需求端也更好實(shí)現(xiàn)了公平性。

“這是大家可以觀察到正在推進(jìn)且可預(yù)期的最具市場活力的生態(tài)要素。”陸磊表示。

金融監(jiān)管數(shù)字化方面，以科技賦能金融監(jiān)管，能夠有效提升監(jiān)管部門的信息識別、搜尋和匹配能力。通過以支付和賬戶為核心的行為歸類和線索識別，可以實(shí)現(xiàn)無感監(jiān)測、無感監(jiān)管與全流程監(jiān)測、穿透式監(jiān)管的有機(jī)融合，在提升監(jiān)管有效性的同時，最大限度降低經(jīng)濟(jì)主體承擔(dān)的監(jiān)管成本，特別是在系統(tǒng)性金融風(fēng)險防控和監(jiān)測上具有特殊優(yōu)勢和巨大潛力。

陸磊表示，這是正在探索且應(yīng)該可以實(shí)現(xiàn)的生態(tài)要素，雖然還有一個過程。

(作者為《財經(jīng)》記者)