團(tuán)隊重要觀點(diǎn)

2018年10月：率先提示黃金的投資機(jī)會

2019年03月：判斷經(jīng)濟(jì)反彈不可持續(xù)

2019年08月：率先提出“中國的降息周期”才剛剛開始

2019年12月：年度報告“贏在政策”，判斷新經(jīng)濟(jì)類權(quán)益資產(chǎn)和債券會受益于貨幣寬松

2020年02月：率先判斷今年一季度GDP負(fù)增長

2020年03月：判斷全球流動性危機(jī)緩解，最直接利好黃金和利率債

2020年05月：提出“買茅臺=買黃金”

資產(chǎn)配置核心報告

內(nèi)容簡介：利用Leslie模型對我國未來人口總量、結(jié)構(gòu)走勢進(jìn)行預(yù)測，精細(xì)描述我國人口的五大趨勢：最快10年后，我國總?cè)丝趯F(xiàn)負(fù)增長；中青年加速減少，高峰時每年超千萬；二胎影響已過去，新生嬰兒很快破1300萬；2年后進(jìn)入深度老齡化，2050年或接近日本；結(jié)婚率繼續(xù)下滑，“光棍兒”數(shù)量增多。

內(nèi)容簡介：過去十年，我國投資回報部分來自于房價上漲帶來的資本利得和政府通過隱性債務(wù)發(fā)的“紅包”，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速不斷下降、利率水平卻幾乎走平。我們過去賺的更多是資產(chǎn)漲價的資本利得，快錢居多。未來隨著房價的止?jié)q甚至回落，地方融資監(jiān)管趨嚴(yán)，剛兌的逐步打破，快錢越來越難賺，我們需要賺經(jīng)濟(jì)增長帶來的穩(wěn)定收益。

內(nèi)容簡介：本專題重點(diǎn)介紹了我國貨幣政策調(diào)控的框架，尤其是與海外主要經(jīng)濟(jì)體的調(diào)控框架的異同。短端資金利率的管理，已經(jīng)成為金融機(jī)構(gòu)負(fù)債端成本的重要決定變量。所以要降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，就應(yīng)該降低逆回購利率。我們當(dāng)時結(jié)合經(jīng)濟(jì)狀況判斷：中國的降息周期才剛剛開始。

內(nèi)容簡介：本篇專題重點(diǎn)分析我國經(jīng)濟(jì)高增、利率卻明顯偏低的問題，并對我國的資本回報率做了測算，結(jié)果顯示，盡管我國經(jīng)濟(jì)增速遠(yuǎn)高于其它經(jīng)濟(jì)體，但資本回報率并不比它們高多少，根本原因是我國的投資效率偏低。所以，我國利率沒有被低估。

內(nèi)容簡介：本篇專題從貨幣本質(zhì)的角度，討論黃金的定價問題。影響黃金價格最重要的因素就是貨幣超發(fā)，黃金價格的騰飛，就是開始于紙幣泛濫時代。黃金雖然可以對抗通脹，但與通脹無必然聯(lián)系。黃金和美元指數(shù)的關(guān)系，可以弱到忽略。

內(nèi)容簡介：本專題進(jìn)一步討論在紙幣泛濫背景下，應(yīng)該購買什么資產(chǎn)：稀缺性、活得久的資產(chǎn)更為受益。盡管消費(fèi)、科技、醫(yī)藥等領(lǐng)域的核心資產(chǎn)短期有調(diào)整壓力，但等待經(jīng)濟(jì)回落后，貨幣寬松會繼續(xù)，市場風(fēng)格還是會回到核心資產(chǎn)的邏輯上來。

團(tuán)隊成員介紹

梁中華：北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，中泰證券研究所宏觀首席分析師。曾在《China Economic Journal》、《管理世界》、《金融研究》、《南方經(jīng)濟(jì)》等學(xué)術(shù)期刊發(fā)表數(shù)篇學(xué)術(shù)論文，并曾獲得“全球宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)2014年最佳中文論文TOP10”。此前曾供職于海通證券宏觀固收研究團(tuán)隊。

吳嘉璐：復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。主要負(fù)責(zé)經(jīng)濟(jì)、貨幣、通脹、金融、匯率等領(lǐng)域相關(guān)數(shù)據(jù)和政策變動的跟蹤。

蘇儀：華威大學(xué)數(shù)學(xué)及數(shù)據(jù)分析碩士。主要負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)挖掘，數(shù)據(jù)庫搭建，高性能計算及海量數(shù)據(jù)分析。

李俊：上海財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，曾在《世界經(jīng)濟(jì)》、《財經(jīng)研究》等核心期刊發(fā)表論文數(shù)篇。作為負(fù)責(zé)人主持過研究生科研項(xiàng)目，參與過多項(xiàng)國家社會基金項(xiàng)目和教育部人文社科項(xiàng)目。多次參加國內(nèi)高水平學(xué)術(shù)會議，并組織過多次高水平學(xué)術(shù)會議和工作坊。主要負(fù)責(zé)宏觀海外經(jīng)濟(jì)及相關(guān)政策研究。

張陳：北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，曾在國內(nèi)核心學(xué)術(shù)期刊發(fā)表數(shù)篇論文。作為主要參與者參加西南財經(jīng)大學(xué)中國金融研究中心（教育部人文社科重點(diǎn)研究基地）課題。主要負(fù)責(zé)宏觀實(shí)體經(jīng)濟(jì)、財政及相關(guān)政策研究。

梁中華宏觀研究