本報記者 周子勛

隨著政策“組合拳”效果不斷顯現，中國經濟運行中的積極因素正在積累，工業經濟好轉帶動工業企業利潤恢復明顯加快。

國家統計局9月27日公布的工業經濟效益月度報告顯示，1-8月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額46558.2億元，同比下降11.7%，降幅比1-7月份收窄3.8個百分點。其中，8月份，規模以上工業企業利潤實現由降轉增，同比增長17.2%。

中國民生銀行研究院宏觀經濟研究中心主任王靜文對中國經濟時報記者表示，從量-價-利潤率三要素來看，8月工業增加值增速加快，PPI降幅連續收窄，營業收入利潤率有所反彈，加上基數效應，共同推動了工業企業利潤的大幅反彈，漲幅較7月上升23.9個百分點，是今年以來首次轉正，繼續穩步恢復。

多重因素帶動工業企業利潤反彈

數據顯示，8月工業增加值同比增長4.5%，較上月加快0.8個百分點。8月PPI同比下降3.0%，較上月收窄1.4個百分點。1-8月，制造業投資同比增長5.9%，增速年內首次回升。1-8月工業企業營業收入利潤率為5.52%，較1-7月上升0.13個百分點。

王靜文分析說，1-8月工業企業營業收入利潤率已經升至今年以來最高水平，其中費用和成本均較1-7月回落，擴大了企業盈利空間。費用方面，1-8月每百元營收中的費用由8.37元下降至8.33元，6月和8月兩次降息對融資成本下降發揮了積極作用。成本方面，每百元營收中的成本由85.22元回落至85.17元，降至4月以來最低水平。國家統計局指出，原材料為前期購入，價格相對較低，有利于促進企業單位成本下降，盈利空間擴大。此外，基數回落也是本月利潤增速反彈的原因之一。

從結構看，三大門類利潤均有改善，制造業改善幅度最大。在王靜文看來，制造業中，上游的原材料制造明顯好轉，主要受中下游需求恢復和部分大宗商品價格持續回升影響，中游裝備制造在內外需帶動下也明顯反彈，下游消費制造也有好轉，但幅度仍然偏弱。

數據顯示，1-8月，采礦業利潤占比下降0.7個百分點至19.1%，原材料制造上升0.5個百分點至15.7%，裝備制造占比提升0.7個百分點至35.2%，消費制造利潤占比下降0.5個百分點至19.6%，電熱氣水上升0.1個百分點至10.0%。

中國社會科學院工業經濟研究所工業發展研究室主任鄧洲在接受中國經濟時報記者采訪時指出，新能源汽車、集成電路近期出口增長有偶然性的因素，但并不代表長期趨勢。工業的“壓艙石”作用更多還是要體現在發展方式轉變、創新驅動、工業和信息化融合，以及基礎工業做強方面。

工業企業利潤降幅有望繼續收窄

“結合工業企業利潤增速降幅繼續收窄、產成品存貨增速回升看，目前企業或轉向主動補庫存階段。”王靜文認為，8月份各項政策落地顯效，經濟筑底回升，企業盈利趨于好轉，信心得到提振，主動回補庫存意愿上升，這將有利于帶動下半年經濟增速反彈。

值得關注的是，工業企業應收賬款平均回收周期略有下降，資產負債率處于高位。其中私營企業面臨的資金周轉壓力和資產負債壓力更為顯著。

王靜文介紹道，1-8月，工業企業應收賬款平均回收期為63.5天，較1-7月份回落0.1天，自歷史最高水平小幅下降，顯示企業銷售和資金周轉情況略有改善。1-8月工業企業資產負債率仍為2014年11月以來最高水平。8月末，工業企業總資產增速為6.6%，較7月末回升0.1個百分點，企業資產擴張意愿略有改善；總負債增速為7.0%，較7月末回升0.2個百分點，連續兩個月回升，近期貨幣政策寬松力度加大支持企業負債擴張。分企業類型來看，國有控股企業、股份制企業和私營企業分別為57.7%、58.4%和60.3%，外資企業上升0.1個百分點至53.7%。

國家統計局相關負責人坦言，雖然工業企業利潤恢復明顯加快，但累計利潤降幅仍然較大。

展望下一階段，王靜文預計，工業企業利潤降幅有望繼續收窄。PPI降幅持續收窄，價格因素將對工業利潤形成支撐。受益于逆周期政策加力，加上企業進入主動補庫存階段，需求回暖將有助于生產加速。原材料成本壓力持續緩解，企業單位成本預計仍然保持在較低水平。不過也要看到，外需整體仍然偏弱，國內房地產市場恢復面臨較大不確定性，民企投資信心有待提振，這些都可能限制工業企業利潤的回升空間。

工業發展有良好環境和堅實支撐

“中央釋放的積極政策信號，將為更長時期內的工業發展提供更良好的環境與更堅實的支撐?！蓖蹯o文表示，近段時間以來，除了各項逆周期調節政策持續落地之外，國家對于新型工業化也有新的部署。9月20日召開的國務院常務會議深入分析了國內外形勢變化以及我國新型工業化的階段性特征，強調要扎實做好各項重點工作，全面提高工業發展質量、效益和國際競爭力。9月22日-23日全國新型工業化推進大會召開，要求把建設制造強國同發展數字經濟、產業信息化等有機結合，為中國式現代化構筑強大物質技術基礎。

鄧洲認為，未來提高工業企業盈利水平需要著力抓好三件事情。一是增強信心，包括資本市場對實體經濟的支持，加強民生兜底保障以刺激消費，房地產作為帶動效應極強行業有序恢復，一些消費刺激政策繼續實施等。二是增強基礎，包括基礎工業部門、基礎工業技術突破，基礎工藝、基礎軟件保障等。三是推進轉型升級，堅持產業融合、數字化綠色化方向。