21世紀經濟報道記者 賀泓源 北京報道

蒙牛交出了一份還算好看的半年報。

8月30日晚發布的財報顯示，上半年，該公司營收511.19億元，同比增長7.12%;歸母凈利潤30.20億元，同比下滑 19.48%。

同期，蒙牛毛利率同比提升1.82pcts至38.40%。

蒙牛關鍵的液態奶銷售穩住增勢。數據來源：公司財報

客觀上，如今市場條件下，蒙牛獲得增長并不容易。

上半年，蒙牛液態奶、冰淇淋、奶粉、奶酪、其他業務分別實現對外銷售收入416.40、43.09、18.94、22.56、10.19 億元，同比增長4.98%、增長10.38%、增長0.00%、增長313.60%、下滑40.52%。

最為關鍵的液態奶保持增長。蒙牛披露，特侖蘇、蒙牛母品牌純牛奶銷售實現大白奶市場份額第一。背后有著渠道因素，蒙牛透露，常溫液態奶新零售銷售額上半年穩步增長，位居常溫線上銷售市場份額第一。在“618電商節”，蒙牛連續八年在京東平臺占據常溫液態奶銷售第一，也是天貓平臺常溫液態奶銷售第一，拼多多乳制品類目店鋪銷售第一。蒙牛稱，截至六月底，其線上會員超過6500萬人。

市場拓展方面，截至6月底，蒙牛常溫業務已覆蓋鄉鎮2.6萬個，系統化覆蓋鄉鎮網點超過80萬家。

作為對比，體量更大的伊利，在上半年液態奶業務收入424.23 億，同比下滑1.1%，二季度同比增長0.5%，環比改善。 但伊利在奶粉（上半年營收135.2億元）、冷飲 （上半年營收91.6 億元）等高毛利品類上，依舊與蒙牛拉開較大距離。

而蒙牛凈利潤下滑帶有偶然性。

財報顯示，2022年上半年，蒙牛對妙可藍多股東柴銹的補償權產生的金融負債，以公允值計量且其變動計入當期損益， 產生其他金融負債公允值收益7.739 億元;出售非全資子公司內蒙古愛養牛科技有限公司，涉及收益2.415 億元。 去年同期的相關收入，疊加聯營公司收益減少等影響，造成蒙牛2023年上半年歸母利潤同比下滑19.48%至30.20億元，歸母凈利率同比降低1.95pcts至5.91%。

但從毛利看，蒙牛依舊保持了增勢。

上半年，在該公司高檔產品帶動結構優化，以及期內原奶價格持續下行帶來的成本紅利中，蒙牛毛利率同比提升 1.82pcts至38.40%。

另為配合戶外消費場景復蘇，上半年，蒙牛采用積極的渠道銷售執行和推廣策略，疊加妙可藍多并表影響，其費用率水平有所提升。上半年蒙牛銷售費用率同比提升0.57pcts至 27.20%，管理費用率同比提升0.12pcts至4.27%。受益于成本紅利及產品結構提升，蒙牛上半年經營利潤率同比提升1.13pcts至6.41%。

總體來看，蒙牛在市場變化中保持了自己節奏。

8月31日，蒙牛乳業報收26.4港元/股，漲幅5.60%。

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