美東時間9月18日，美國財政部公布的國際資本流動報告（TIC）顯示，今年7月，海外總計持有的美國國債環(huán)比6月增加920億美元，至7.65萬億美元，創(chuàng)去年2月以來新高。這或與全球資金追求高息資產(chǎn)有關(guān)，市場預(yù)計美聯(lián)儲加息進入尾聲（債市可能趨穩(wěn)）亦或是原因之一。

7月，最大債主日本的美債持倉較6月環(huán)比增加69億美元，但第二大債主中國則繼續(xù)拋售，7月共持有8218億美元，環(huán)比6月減少136億美元，持倉已連續(xù)4個月下降，連續(xù)兩個月創(chuàng)2009年6月以來新低。與此同時，7月，中國繼續(xù)增持黃金，全球央行也呈現(xiàn)出相似的購金趨勢。

中國美債持倉創(chuàng)2009年來新低

TIC數(shù)據(jù)顯示，今年7月，以美債的前九大債主為例，增持方有5個，包括日本、盧森堡、開曼群島、加拿大、愛爾蘭，而減持方有4個，占比與前一個月相仿。

海外總計持有的美國國債環(huán)比6月增加920億美元，至7.65萬億美元，創(chuàng)去年2月以來新高。有觀點認為，去年2月開始，由于地緣政治問題導(dǎo)致的美國制裁，引發(fā)各界對持有美元資產(chǎn)的擔(dān)憂，不過，近階段美債的高利息又開始吸引投資者的目光，加之美國債務(wù)上限問題的解決也加速了資金回流。

最大債主國日本7月共持有1.1125萬億美元，較6月持倉環(huán)比增加69億美元，連續(xù)兩個月增持，但6月、7月的增持仍未抵消5月的減持規(guī)模。5月時，日本一度大幅減持美債304億美元，創(chuàng)去年10月以來最大月度減持規(guī)模。

作為第二大債主的中國則維持減持的趨勢，今年4月到7月持倉分別為8689億美元、8467億美元、8354億美元、8218億美元，呈現(xiàn)逐月遞減的趨勢，7月為連續(xù)4個月減持。

相比之下，中國的黃金持倉則持續(xù)攀升。外管局數(shù)據(jù)顯示，中國7月外匯儲備3.2043萬億美元，環(huán)比6月上升0.35%。同時，7月中國繼續(xù)增持黃金，7月黃金儲備為6869萬盎司，較6月增加74萬盎司，為連續(xù)9個月環(huán)比增長。

芝商所（CME）高級經(jīng)濟學(xué)家Erik Norland在9月19日接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，“我無法預(yù)測未來中國央行的黃金持倉變化，但根據(jù)過去13年，也就是從2010年開始的數(shù)據(jù)來看，各國央行一直在增持黃金，各國央行對黃金的價值相較于其他政府所發(fā)行的貨幣價值更有信心。”

美債高票息仍吸引全球投資者

不過，并非所有人都認為黃金的相對吸引力高于美債，尤其是在加息背景下美債提供極高的票息，而黃金則是非生息資產(chǎn)。

從去年四季度開始，各界對于美債的興趣不斷攀升。截至目前，十年期美債收益率逼近4.3%。一來票息位于高位，二來若降息周期開啟，投資者亦能斬獲額外的資本利得。

渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰此前對記者表示，數(shù)據(jù)顯示，在前三次加息周期中，投資級債券、美國國債在最后一次加息后的24個月總回報分別達到17.6%、17.1%，遠超現(xiàn)金回報的8.4%。美國國債被認為是經(jīng)濟衰退期的對沖工具。

TIC數(shù)據(jù)顯示，包括投資美國長、短期證券和銀行流動在內(nèi)，7月海外資金凈流入1406億美元，連續(xù)2個月凈流入，且流入規(guī)模均超過1400億美元。

7月，外國居民增加了美國長期債券持有量，凈買入額為456億美元。私人外國投資者凈買入586億美元，而外國官方機構(gòu)則凈賣出131億美元（6月為凈買入602億美元）。

此外，外國居民增加了對美國短期國債的持有，增加額為758億美元。所有以美元計價的短期美國證券和其他托管債務(wù)的外國居民持有量增加了859億美元。

近兩個月來，相較于短債，長期美債的價格跌幅較大，這與美國衰退預(yù)期降溫導(dǎo)致債市價格回落有關(guān)，而杠桿效應(yīng)導(dǎo)致長債跌幅更大。盡管有觀點認為，目前應(yīng)該盡可能鎖定長端債券的收益，但亦有觀點認為，眼下收益率曲線倒掛幅度較大，長端債券無法提供足夠的收益補償，因此5~10年的期限最為適當。