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2023年年內(nèi)最后，最長(zhǎng)，也是最重要的一個(gè)長(zhǎng)假，中秋疊加國(guó)慶8天假期，即將到來(lái)。

和以往過(guò)去幾年節(jié)前的平淡沉悶不一樣的是，2023年的假前這段時(shí)間，中國(guó)國(guó)內(nèi)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境，熱鬧非凡，有很多熱度很高的事件。

浙江杭州，亞運(yùn)會(huì)如火如荼進(jìn)行中，中華運(yùn)動(dòng)健兒們揮汗賽場(chǎng)，追逐獎(jiǎng)牌，這是屬于他們的舞臺(tái)和時(shí)刻，這是一場(chǎng)成功完美的運(yùn)動(dòng)盛事，當(dāng)然，這也是杭州這座城市發(fā)展借勢(shì)的重要關(guān)頭。

光一個(gè)亞運(yùn)會(huì)，就吸引了大量的關(guān)注和熱度。

經(jīng)濟(jì)維度，樓市股市，消息不斷，熱度不降，距離2023年結(jié)束還有最后一個(gè)季度，國(guó)家對(duì)于年內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)和政策發(fā)力的最后窗口期，近在眼前。

這篇文章，就和大家一起，聚焦關(guān)聯(lián)中國(guó)資本市場(chǎng)的一個(gè)最新重要?jiǎng)酉颍?/p>

9月26日晚間，滬深交易所發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為有關(guān)事項(xiàng)的通知》，北交所發(fā)布了《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第8號(hào)——股份減持和持股管理》的公告。

三大交易所同日發(fā)布，對(duì)減持新規(guī)中的部分約束條件進(jìn)行了明確。

圖片來(lái)源：見(jiàn)圖

圖片來(lái)源：見(jiàn)圖

圖片來(lái)源：見(jiàn)圖

這個(gè)最新的動(dòng)向，可以看作是國(guó)家“史上最嚴(yán)減持新規(guī)”的一個(gè)延續(xù)：

2023年8月27日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為》（“《減持新規(guī)》”），對(duì)存在破發(fā)、破凈、分紅不達(dá)標(biāo)情形的上市公司的控股股東、實(shí)際控制人的二級(jí)市場(chǎng)減持行為進(jìn)行嚴(yán)格限制，被稱(chēng)為“史上最嚴(yán)減持新規(guī)”。

圖片來(lái)源：見(jiàn)圖

《減持新規(guī)》發(fā)布至今，已有約百家上市公司發(fā)布了股東終止減持計(jì)劃的公告。

當(dāng)然，市場(chǎng)也很配合，低迷萎靡的A股，在9月27日這一天，迎來(lái)了難得的反彈行情：

圖片來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)

結(jié)合2023年8月份以來(lái)，中國(guó)國(guó)家在金融市場(chǎng)的頻頻政策出手呵護(hù)，以及9月份針對(duì)上市公司違規(guī)行為的幾次重拳出擊，三大交易所此次對(duì)減持規(guī)范的跟進(jìn)動(dòng)向，就進(jìn)一步清晰的印證了國(guó)家層面當(dāng)下想搞好國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的態(tài)度，意圖，還有決心了。

一天的反彈，還不是什么很亮眼的行情表現(xiàn)，肯定不能說(shuō)明什么問(wèn)題，當(dāng)然也不可能讓長(zhǎng)期被股市毒打教育的散戶(hù)和資金群體，馬上就得到信心的修復(fù)，預(yù)期的建立。

但是，和前幾次“脈沖式”的政策反彈不一樣的是，很多人并沒(méi)有意識(shí)到，國(guó)家，包括交易所，對(duì)于違規(guī)減持的重視和整改，或許將徹底改變中國(guó)股市的市場(chǎng)邏輯，提供全新的玩法，并且給未來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)，帶來(lái)很多具有確定性的想象力空間。

國(guó)家加速和發(fā)力，重視減持規(guī)范這個(gè)事，沒(méi)有表面上看到的那么簡(jiǎn)單，也不是短期行情就能看出影響和意義的。

值得拿出來(lái)，好好展開(kāi)和大家嘮一嘮，深入討論和分析研究一波。

這篇文章，就將基于對(duì)三大交易所最新公布的減持規(guī)范公告內(nèi)容的詳細(xì)梳理，結(jié)合現(xiàn)實(shí)，分析動(dòng)向?qū)?yīng)的管理意圖和因果邏輯，并對(duì)后續(xù)減持規(guī)范的中國(guó)金融市場(chǎng)可能會(huì)產(chǎn)生的變化和趨勢(shì)表現(xiàn)，進(jìn)行一次有深度，有態(tài)度，有依有據(jù)，并且具有參考價(jià)值的深入討論和研究判斷。

對(duì)金融投資，價(jià)值投資，以及謀求資產(chǎn)性發(fā)展的群體而言，這篇文章，值得重視。

關(guān)注動(dòng)向，把握本質(zhì)，看清主線，研判趨勢(shì)，指導(dǎo)行動(dòng)。

本文已反復(fù)自查合規(guī)，不碰紅線，語(yǔ)言平和公允，不帶價(jià)值導(dǎo)向。

內(nèi)容有依有據(jù)，分析理性客觀。

硬核內(nèi)容，錯(cuò)過(guò)不再。

以微見(jiàn)著，洞察先機(jī)，把握趨勢(shì)，指導(dǎo)決策。

PS：

• 文章略長(zhǎng)，內(nèi)容的閱讀需要一定的時(shí)間和耐心，并且需要進(jìn)行思考。
• 內(nèi)容不求討好所有讀者，寫(xiě)作分享也是一個(gè)閱讀群體和寫(xiě)作群體互相選擇的過(guò)程。
• 每個(gè)人的認(rèn)知層次不同，不做強(qiáng)求，這篇文章的內(nèi)容不是什么大路貨，也不是什么看完能夠帶來(lái)輕松愉悅精神滿(mǎn)足的爽文，請(qǐng)結(jié)合自身需要和認(rèn)知需求理性看待。

（如果這篇文章在其它資訊平臺(tái)被看到，不用懷疑，就是抄襲搬運(yùn)，厚顏無(wú)恥）

圖片來(lái)源：頭條圖庫(kù)

證監(jiān)會(huì)8月27日對(duì)股份減持提出要求：

上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤(rùn)30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份。

控股股東、實(shí)際控制人的一致行動(dòng)人比照上述要求執(zhí)行；

上市公司披露為無(wú)控股股東、實(shí)際控制人的，第一大股東及其實(shí)際控制人比照上述要求執(zhí)行。

9月26日三大交易所公布的《減持通知》實(shí)際上是對(duì)《減持新規(guī)》的監(jiān)管要求進(jìn)行了細(xì)化，具體如下：

1. 明確“二級(jí)市場(chǎng)減持”的含義

股東減持方式包括集中競(jìng)價(jià)、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、科創(chuàng)板詢(xún)價(jià)轉(zhuǎn)讓和配售、司法強(qiáng)制執(zhí)行、繼承、遺贈(zèng)、依法分割財(cái)產(chǎn)等，而“二級(jí)市場(chǎng)”是一個(gè)比較寬泛的概念，《減持通知》此次明確“二級(jí)市場(chǎng)減持”是指通過(guò)交易所集中競(jìng)價(jià)交易或者大宗交易減持股份，厘清了新規(guī)對(duì)于減持方式的適用問(wèn)題。《減持新規(guī)》頒布以來(lái)，協(xié)議轉(zhuǎn)讓等非集中競(jìng)價(jià)及大宗交易的股份處置交易事實(shí)上面臨不被受理或要求暫緩執(zhí)行的窗口指導(dǎo)，預(yù)計(jì)在《減持通知》發(fā)出后可以恢復(fù)正常程序。

2. 明確“破發(fā)”的適用標(biāo)準(zhǔn)

3. 明確“破凈”的適用標(biāo)準(zhǔn)

4. 明確分紅不達(dá)標(biāo)的適用標(biāo)準(zhǔn)

5. 進(jìn)一步強(qiáng)化減持預(yù)披露的要求

6. 明確一致行動(dòng)人的比照?qǐng)?zhí)行要求

7. 明確上市公司披露為無(wú)控股股東、實(shí)際控制人的，第一大股東及其實(shí)際控制人、一致行動(dòng)人減持股份比照《減持通知》執(zhí)行。

8. 明確豁免適用情形

即2023年8月27日前，股份已被質(zhì)押并辦理質(zhì)押登記的，或者已作為融資融券業(yè)務(wù)擔(dān)保物的，因違約處置導(dǎo)致的股份減持不適用《減持通知》規(guī)定。

9. 加大對(duì)違規(guī)減持行為的打擊力度

《減持通知》明確交易所將對(duì)違規(guī)減持股東采取自律監(jiān)管措施或者實(shí)施紀(jì)律處分，《減持新規(guī)》則明確證監(jiān)會(huì)正在抓緊修改《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，提升規(guī)則效力層級(jí)，細(xì)化相關(guān)責(zé)任條款，加大對(duì)違規(guī)減持行為的打擊力度。

總的來(lái)說(shuō)，減持新規(guī)有了更細(xì)化的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)。就是國(guó)家給中國(guó)股市中，上市公司和頭部資本，利用減持套利的行為，套上了枷鎖，表明了態(tài)度。

圖片來(lái)源：頭條圖庫(kù)

首先從市場(chǎng)表現(xiàn)上來(lái)看：

自《減持新規(guī)》發(fā)布日（2023年8月27日）至2023年9月26日一個(gè)月的期間，已有約百家上市公司發(fā)布了股東終止減持計(jì)劃的公告，且上市公司重要股東（包括控股股東、實(shí)際控制人、大股東、董監(jiān)高等）凈減持規(guī)模為73.05億元，相比2023年7月27日至2023年8月26日的297.66億元明顯縮減；

同時(shí)，從破發(fā)角度看，滬深兩市有820家上市公司控股股東和實(shí)際控制人減持受限；

從破凈角度看，有364家；從分紅不達(dá)標(biāo)角度看，有1,292家。（來(lái)源：Wind資訊）

本次《減持新規(guī)》將上市公司控股股東和實(shí)際控制人的減持與上市公司自身實(shí)際情況（分紅、凈利潤(rùn)、股價(jià)、凈資產(chǎn)）掛鉤，一方面有效控制了目前市場(chǎng)的整體減持規(guī)模，防止減持行為對(duì)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)造成太大沖擊；

另一方面意味著要求控股股東和實(shí)際控制人將重心放在上市公司的經(jīng)營(yíng)上，有利于上市公司的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展及中小投資者的權(quán)益保護(hù)。

盡管如此，《減持新規(guī)》的出臺(tái)，對(duì)于未盈利企業(yè)選擇上市地、擬上市企業(yè)控制權(quán)架構(gòu)的設(shè)計(jì)及員工持股計(jì)劃的結(jié)構(gòu)、上市公司如何規(guī)劃并有效利用現(xiàn)有資源擴(kuò)大再生產(chǎn)等方面都會(huì)產(chǎn)生長(zhǎng)久的影響。

其次從違規(guī)減持的本質(zhì)出發(fā)來(lái)看：

違規(guī)減持，是指上市公司的股東、董監(jiān)高等內(nèi)部人士或者其他關(guān)聯(lián)方，在未履行相關(guān)承諾或者未遵守相關(guān)規(guī)定的情況下，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)或者其他方式，減少其持有的上市公司股份。

違規(guī)減持的行為，不僅損害了上市公司的信譽(yù)和形象，也影響了市場(chǎng)的公平和穩(wěn)定，給中小投資者造成了嚴(yán)重的損失和不利影響。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，違規(guī)減持就是利用信息差和交易權(quán)限不對(duì)等，在金融市場(chǎng)內(nèi)的典型套利手段。

新規(guī)的意義更多的也是向市場(chǎng)傳遞信號(hào)：對(duì)于違規(guī)減持的行為，國(guó)家不會(huì)在睜一只眼閉一只眼了。

最后，規(guī)范上市企業(yè)股份減持，最重要的意義和影響，就是改變了中國(guó)股市短線投機(jī)，賭性濃厚的當(dāng)下邏輯。更進(jìn)一步說(shuō)，就是對(duì)長(zhǎng)期以來(lái)中國(guó)股市是融資市場(chǎng)定位，進(jìn)行了交易屬性上的調(diào)整。

規(guī)則決定玩法，規(guī)則決定邏輯，或許還有很多人，并沒(méi)有意識(shí)到，中國(guó)的股市，這一次，是迎來(lái)了一次關(guān)鍵的規(guī)則調(diào)整。

圖片來(lái)源：頭條圖庫(kù)

中國(guó)國(guó)家，基于當(dāng)下中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)情況和需求，對(duì)于想要搞好金融市場(chǎng)，讓股市發(fā)揮更大經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)作用的意圖，最近本號(hào)的幾篇文章里面，已經(jīng)有詳細(xì)的分析和論證，這里就不過(guò)多贅述。

國(guó)家的決心，沒(méi)有必要質(zhì)疑，但是在金融市場(chǎng)這種地方，談什么道德，道理，還有規(guī)則，實(shí)際上面對(duì)最現(xiàn)實(shí)的人性貪婪和欲望，都沒(méi)有多少意義。

史上最嚴(yán)的減持規(guī)范又如何？公布以后，不還是有上市公司敢頂風(fēng)作案，瘋狂收割？

圖片來(lái)源：頭條圖庫(kù)

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進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為的相關(guān)要求剛剛公布，就出現(xiàn)上市公司被罰“頂風(fēng)”違規(guī)減持……9月份，部分上市公司股東的“減持”問(wèn)題，成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

當(dāng)然，國(guó)家也沒(méi)慣著，和以往不同，甚至可以說(shuō)前所未有的嚴(yán)厲態(tài)度和行動(dòng)，給這些心存僥幸，被利益驅(qū)動(dòng)的資本玩家們，好好的“上了一課”。

國(guó)家出手抓人的動(dòng)作，還一度被市場(chǎng)解讀為“抓人底”，很有黑色幽默的味道。

資本本能和人望，和國(guó)家市場(chǎng)管理和監(jiān)管之間的博弈，已經(jīng)全面拉開(kāi)了序幕。

中國(guó)股市，接下來(lái)的后續(xù)發(fā)展和行情表現(xiàn)，其實(shí)不是看什么黑紙白字的規(guī)范和通知，而是要看管理和市場(chǎng)之間的博弈走向，以及最終形成的市場(chǎng)規(guī)則氛圍。

這個(gè)過(guò)程，必然會(huì)有沖紅線動(dòng)作和監(jiān)管反制的對(duì)抗，很多看不見(jiàn)和看的見(jiàn)的紅線會(huì)隨著這樣的博弈，愈發(fā)清晰。一些紅線也會(huì)消失，一些紅線，也會(huì)得到重塑和加固，變成帶電高壓線。

當(dāng)下，完全可以看作中國(guó)金融市場(chǎng)規(guī)則從混沌，走向開(kāi)天的一個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

圖片來(lái)源：頭條圖庫(kù)

金融市場(chǎng)，其實(shí)本質(zhì)和原理，并不復(fù)雜，關(guān)鍵就是要看國(guó)家對(duì)它的定位以及發(fā)展引導(dǎo)。

在這種行情驅(qū)動(dòng)，真金白銀，并且效率拉滿(mǎn)的市場(chǎng)中，人性中的貪婪，能夠得到最大程度的釋放。

資金匯聚的領(lǐng)域和市場(chǎng)，其實(shí)都一樣，就像樓市，中國(guó)愛(ài)買(mǎi)房，全世界都想炒房賺錢(qián)，早已聲名在外。

金融市場(chǎng)，說(shuō)到底，還是鏈接社會(huì)資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的橋梁，這樣的本質(zhì)就決定了，市場(chǎng)行情，完全靠外來(lái)資金的增量決定的。

這里給大家分享一個(gè)最新的統(tǒng)計(jì)：

近日，有媒體報(bào)道稱(chēng)，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月30日15點(diǎn)收盤(pán)，A股市場(chǎng)總市值達(dá)到了93.42萬(wàn)億元，相比2022年底增加了8.54萬(wàn)億元，增幅高達(dá)10%。而股民的總數(shù)則達(dá)到了2.18億，人均盈利為3.91萬(wàn)元。

當(dāng)然，這一數(shù)據(jù)一出，立刻引發(fā)了網(wǎng)友和股民的熱議。

不少人表示自己上半年虧損嚴(yán)重，懷疑數(shù)據(jù)的真實(shí)性和公平性，認(rèn)為自己“被平均了”。

有人調(diào)侃說(shuō)，“這是哪個(gè)大佬把我們都拉平了？”“我怎么沒(méi)感覺(jué)到賺錢(qián)？”“這是不是算上了那些一天翻倍的神仙股？”也有人表示不服氣，說(shuō)“我要看看這些賺錢(qián)的都是誰(shuí)？”“我要看看他們買(mǎi)的都是什么股票？”“我要學(xué)習(xí)他們的操作技巧！”

股民賺不到錢(qián)才是常態(tài)，那么中國(guó)股市的錢(qián)，被誰(shuí)賺走了？

看到這里，相信大家已經(jīng)反應(yīng)過(guò)來(lái)，2023年上半年股市中的增量資金，其中一部分，其實(shí)都是被上市公司，利用違規(guī)減持的套路，給收割轉(zhuǎn)移走了。

股民都以為自己是進(jìn)場(chǎng)賺錢(qián)的，結(jié)果沒(méi)想到自己的錢(qián)才是上市公司盯著的肉。

不具備信息差，交易權(quán)限不對(duì)等，這樣沒(méi)有任何公平透明可言的市場(chǎng)，想要順利賺到錢(qián)，基本上是不可能的。

這就好比要求富豪和有錢(qián)人，都學(xué)范蠡那樣散盡家財(cái)，一次又一次的重頭再來(lái)，可能嗎？

所以，國(guó)家看的很清楚，對(duì)違規(guī)減持重拳出擊，嚴(yán)峻相關(guān)規(guī)則，實(shí)際上就是要?jiǎng)?chuàng)造一個(gè)更加公平的資金交易環(huán)境。

中國(guó)股市的投機(jī)屬性和特征如果得不到扭轉(zhuǎn)，那么隨著越來(lái)越多看清本質(zhì)的股民散戶(hù)離場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)就沒(méi)有存在的意義了，要知道，收割散戶(hù)，輕車(chē)熟路，要是主力級(jí)別玩家和莊家們之間互相收割，那么誰(shuí)玩死誰(shuí)，還真的不好說(shuō)。

如果說(shuō)收割散戶(hù)是資本生意，但是收割莊家和主力，絕對(duì)是高風(fēng)險(xiǎn)低回報(bào)的冒險(xiǎn)了。

資本玩家，厭惡風(fēng)險(xiǎn)，大家都不玩，或者玩不下去了，那么，市場(chǎng)也就散了。

所以，保護(hù)散戶(hù)，至少在權(quán)限和信息層面能夠盡量減小上市公司和散戶(hù)的差距和隔閡，就是當(dāng)下國(guó)家正在做的事情。

這就是金融排雷，也是中國(guó)金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)，全面崛起的必然過(guò)程。

排雷成功，是不是意味著散戶(hù)們的機(jī)會(huì)就來(lái)了？

不是，金融市場(chǎng)要有行情表現(xiàn)的想象力，還要解決另一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題：增量資金的來(lái)源和吸引力。

當(dāng)下中國(guó)國(guó)家，對(duì)于金融市場(chǎng)的邏輯主線就是，對(duì)內(nèi)打掃干凈屋子以后，再去考慮開(kāi)門(mén)迎客做生意。

房子沒(méi)有打掃干凈以前，中國(guó)的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，有一說(shuō)一，并沒(méi)有多少行情期待空間和想象力可以討論。

總的來(lái)說(shuō)，規(guī)范減持，總是中國(guó)金融市場(chǎng)一個(gè)積極正向的好消息，也算一個(gè)好開(kāi)頭，但是后面留給中國(guó)金融市場(chǎng)走向成熟和實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)的路，還有很長(zhǎng)。

看清上面討論的兩個(gè)關(guān)鍵：對(duì)內(nèi)打掃干凈，對(duì)外尋找增量，這兩個(gè)關(guān)鍵事件沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，或者給出足夠確定性以前，普通人，在中國(guó)股市，基本沒(méi)有什么穩(wěn)定持續(xù)獲得資產(chǎn)性收入的可能。當(dāng)下利好信號(hào)，當(dāng)個(gè)盼頭看看和理解沒(méi)毛病，但是要作為什么投資信號(hào)，有一個(gè)算一個(gè)，臉是沒(méi)被打夠么？

大家說(shuō)，這是不是靠譜良心的本質(zhì)分析和觀點(diǎn)分享？

以上，就是對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)最新的政策利好動(dòng)向，進(jìn)行的一次專(zhuān)題梳理和詳細(xì)分析討論內(nèi)容，和各位頭條的讀者朋友們，進(jìn)行一個(gè)交流和分享。

圖片來(lái)源：頭條圖庫(kù)

根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門(mén)的最新規(guī)定，本文內(nèi)容和意見(jiàn)僅供參考，不構(gòu)成任何關(guān)于置業(yè)，投資等行為的明確建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

以上正文，來(lái)自

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